淡旺季转换 螺纹短多长空

黑色延续反弹上涨的走势，目前华东地区需求良好，市场资源紧缺，去库存速度非常快，短期也仍将维持强势。

　　10月份宏观数据大部分不及预期，但与钢材消费相关的房地产数据表现亮眼，新开工面积、土地购置面积、销售面积等多项指标出现改善，好于预期，市场对房地产投资快速下滑的悲观预期得到修正。


　　宏观偏空预期加上产业淡季预期，期货已经提前下跌，但是中美贸易谈判好转，房地产政策也开始放松，使得宏观预期出现了向多的转变。而后稳增长加上赶工因素，旺季需求始终维持在高位，强势的现货并没有跟跌盘面。

　　螺纹钢继续维持去库状态，社会库存287.08万吨，周环比下降28.71万吨；厂内库存191.78万吨，下降13.43万吨；产量增加8.52万吨，厂库社库继续维持双双去化。

　　即使到今天，四季度已经走了一半后，需求依旧没有减弱，其实市场上对“金九银十”认识的偏差在于我们说的淡旺季指的是农历月份，所以当前恰好正值旺季的尾巴，需求自然旺盛。


　　另外，今年暖冬也延长了旺季的时间，暖冬雾霾环保趋严，产量被抑制，还有一个重要原因就是钢厂的自发性减产，都对钢材价格有明显的影响。

　　10月份以来，京津冀、长三角、汾渭平原地区采暖季大气治理方案相继出台，方案将从11月15日开始实施，市场对限产效果或多或少仍存在一些期待。

　　在限产背景没有明显放松或钢厂利润没有明显恢复的前提下，钢厂主动补库意愿难有明显改善，铁矿石需求大概率仍将维持弱势，钢厂继续维持低库存运行节奏。

　　本周全国高炉开工率较上周下降0.69个百分点至65.33%，周内邯郸唐山地区再次发布重污染二级预警，或部分对冲钢价上行带来的电弧炉产量增加，产量波动收窄。


　　随着钢价连续上涨，市场情绪好转，铁矿价格及成交存在明显反弹。目前钢厂进口铁矿石库存天数已回落至25天，处于年内相对低点，即使秋冬限产在即，钢厂仍存在补库动力，预计矿价短期有望继续保持强势。


　　随着铁矿石近期底部的反弹，钢厂补库热情有明显提升。外矿发运高位回落，近期由于船期因素，外矿到港持续偏低，海漂资源处于高位，预计后期到港有所回升。



　　目前钢厂整体库存水平持续处于低位，钢厂出货顺畅对产业链的积极性也有正向带动。所以此轮由上涨的持续性较强，短期将维持上涨趋势。

　　但从中期来看，黑色板块仍旧处于下跌通道当中，目前正值旺季尾端，未来季节性转弱也必然会出现，顶部区间或许在3600-3800，目前可以尝试卷螺差的扩大。