宝城期货PTA日报：供需稍有改观 PTA偏暖震荡

行情评述

　　尽管美国原油库存连续四周增长，但是原油库存增幅小于预期；加拿大关闭了通往美国中西部的管道，国际油价强劲反弹。

　　本周PX价格延续震荡，价格基本维持在680-690美元/吨附近，石脑油价格小幅回落，但依旧维持在高位，PX-石脑油价差在250-260美元/吨，PX开工为79.1%，与前期持平。检修的装置有中化弘润、福海创1#、金陵石化等。福海创1#计划11月底重启。恒逸石化（000703）文莱大炼化项目在11月初完成全面投产。周五下午，市场传闻浙江石化PX装置打通，预计下周末投产。

　　 PTA现货方面，周四，PTA现货价格报收4815元/吨，上涨50元/吨。库存方面，周四PTA注册仓单为12513张，较上周五减少4984张；PTA厂商库存为2天，减少0.5天；社会流通库存为121.8万吨，增加3.2万吨。装置方面，本周，蓬威石化90吨装置、宁波台化120万吨装置故障短停装置陆续重启，佳龙石化60万吨装置于8月2日停车，计划11月15日附近重启；目前检修装置有亚东石化75万吨装置，嘉兴石化1#，PTA有效产能开工率为92%左右。逸盛宁波4#计划11月22日检修。新凤鸣（603225）新装置的50%已投产，另外50%可能在12月投放；中泰昆玉装置日前完成中交，恒力、中泰昆玉新增产能预计年底投放，对本年度PTA生产影响较小。现金流方面，上周PTA现货价格持续下跌，加工费降至540元/吨，本周PX走弱，PTA偏强，加工费升至580元/吨。

　　聚酯需求方面，本周聚酯厂商开工为86.8%，下降1%；江浙织机企业开工为75%，持平。价格方面，本周聚酯涤纶价格基本持稳，个别涤纶长丝品种小幅反弹。本周聚酯涤纶产销低迷，基本维持在7成附近低位，周四PTA期现货拉升，涤纶产销升至100%。库存方面，截至11月14日，聚酯切片库存为5.9天，增加0.2天；涤纶短纤库存为8天，持平；涤长FDY为15天，减少1天；涤长POY为8.5天，减少1天；涤长DTY为21天，减少1.5天，除涤长DTY外，聚酯涤纶整体库存逐渐累库至中等水平。海关数据显示，2019年1-10月，我国纺织品服装累计出口额为2248.15亿美元，同比下降2.64%，其中纺织品累计出口额为993.103亿美元，同比增长0.33%；服装累计出口额为1255.047亿美元，同比下降4.86%。

　　此前PTA检修较多，PTA持续降库一个多月；上周虽然累库3万吨，但上周中除正常检修装置，出现200万吨产能的意外停车，虽然周三的产能投放时间一度压制了PTA的反弹势头，但下游厂商反馈PTA现货偏紧，供需博弈叠加资金的扰动PTA走强。目前PTA供给面的主要压力在于产能扩张预期下，供给面临大幅增长；同时上游也在进行产能扩张，11月初恒逸文莱项目全面投产，上周五传出浙石化装置即将投产，PTA成本缺乏支撑；需求预期偏向悲观，下游厂商订单缺乏，涤纶产销5-7成左右为常态，库存不断累积，坯布库存依旧较高。由于前期检修量较大，PTA供需局面稍有改观，支撑PTA价格企稳，但PTA中长期依旧偏弱，可在4800附近逢反弹高位做空。