油脂期货上涨趋势延续

经过短暂调整之后，本周油脂期货再度强势上涨。分析人士表示，在棕榈油使用前景增加、市场预期明年上半年棕榈油将减产以及国内油脂市场供需格局较紧张的情况下，近期油脂期货再次获得支撑。

　　棕榈油期货强势涨停

　　本周以来，油脂期货延续升势。文华财经数据显示，11月20日，油脂期货板块指数最高至148.83点，创下2017年3月上旬以来新高，收报147.86点，涨1.83%，日K线三连阳。分品种来看，棕榈油期货主力2001合约封于涨停价5626元/吨，创下2017年11月中旬以来新高，上涨3.99%；豆油期货主力2001合约收报6370元/吨，涨1.53%；菜籽油期货主力2001合约收报7383元/吨，涨0.62%。

　　方正中期期货分析师朱瑶表示，近期国内油脂期货大幅走高，背后主要在于印尼10月宣布将于2020年1月1日启动B30生物柴油计划，此举将使该国明年棕榈油消费量增加约300万吨。同时，市场预期印尼棕榈油产量将在明年出现下滑，此预期吸引国内棕榈油贸易商大量买入，一时间全球油脂价格受到影响而快速爬升。

　　从国内方面来看，朱瑶表示，国内油脂市场在受到棕榈油价格拉升的同时，本身供需格局也较紧张。一方面，由于国内大豆和菜籽进口均受到较大抑制，库存不断下滑造成油厂原料短缺，使得部分油厂出现了停机状况；另一方面，生猪存栏降低，导致下游蛋白需求减少，四季度又面临春节前生猪集中出栏影响，油厂开机率因此进一步下滑。

　　基本面仍偏多

　　姜振飞表示，分品种来看，棕榈油方面，从到港船只来看，国内进口来源较充足，国内库存小幅回暖，供需偏宽松，但在外围价格强势支撑下，叠加目前市场暂无向下炒作题材，短期将维持高位偏强震荡，但因上方风险较大，因此不宜过度追高。

　　豆油方面，美豆收获进度加快，供应压力增加，叠加南美产区天气利好播种顺利，短期豆类供应面承压。虽然国内大豆及豆油库存减少，在基本面上给予油脂价格一定支撑，但压榨利润刺激油厂开机率小幅回暖、宏观扰动事件缓和利空油脂走势以及市场已基本消化前期利多预期等因素，将制约豆油价格上涨空间，短期或以高位震荡为主。

　　朱瑶表示，从国外方面来看，近期印尼能源部批准追加7.2万千升脂肪酸甲酯（简称FAME，以棕榈油为原料）用于B30综合试用项目，这相当于增加约60万吨棕榈油消费量。这样一来，短期内棕榈油供给会变得更加紧张，马来西亚和印尼棕榈油报价也会因此继续上涨。国内方面，春节前油脂供需格局可能会持续紧张，直到备货结束为止。“预计在棕榈油价格不断上行的情况下，国内油脂价格运行重心将不断抬高。”