20191121——期货早评，行情分析

【短评-螺纹钢】截至10月底，河北今年已完成压减钢铁产能1451.75万吨，压减煤炭产能1006万吨。评：房地产有所回暖，市场情绪偏乐观，建筑钢材现货价格持续上调，叠加各地环保限产政策，刺激螺纹钢期货价格持续拉涨。整体上，在下游工地赶工的背景下，11月份需求仍然旺盛，预计短期震荡偏多，关注3700压力，建议多单继续持有，止损3600。

【短评-铁矿石】11月20日，62%铁矿石指数上涨0.93%，已经连续上涨7日。评：受大气污染严重的影响，各地出台短期环保限产政策，抑制钢厂对铁矿石的需求，压制铁矿石价格。整体上，近期钢价持续走高带动铁矿石价格上涨，未来或将继续跟随钢材价格波动，预计短期震荡，区间630-640，建议多单离场观望。

【短评-大盘】周三沪深两市双双调整，截至收盘，沪指跌0.78%，报收2911点；深成指跌0.82%，报收9809点；创业板指跌0.54%，报收1719点。外围市场方面，美国三大股指均小幅调整，日经225指数开盘跌0.29%。评：沪指上涨压力较大，一是上方有前期高点形成的6个大的压力位，二是下方支撑力度单薄，一旦跌破年线，下跌空间不可想象。此时预计沪指将在2891点-2920点之间震荡，逐渐将年线变成下方的支撑。今日沪指窄幅震荡的概率较大。

【短评-PVC】PVC社会库存40.03万吨，下降1.57万吨；西北地区电石到货中间价2900元/吨，缓慢下行趋势；国内电石法PVC市场中间价6737元/吨，上升45元/吨。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6500-6630区间震荡，建议观望。

【短评-期指】周三三大期指合约均下跌，截至收盘，IF主力合约跌0.92%，IH主力合约跌0.97%，IC主力合约跌0.64%。评：沪指短期震荡的概率较大，目前接近年线，后期将会反复确认年线，单边建议空仓，跨品种套利建议多IC空IH，跨期套利建议空近月多远月。若沪指跌破年线，则单边和套利均止损。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工70.53 %，上升3%； 非乙烯法开工58.11%，下降5.7%；华东乙二醇库存41.3万吨，下降6.8万吨； CCFEI乙二醇内盘价4715元/吨，上升15元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7150元/吨，上升50元/吨。评：华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所企稳，成本端原油区间震荡。预计2001合约短期-4550-4650区间震荡， 建议观望。

【短评-债市】11月LPR报价出炉，1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%，均较10月下降5个基点，5年期LPR为8月20日亮相后首次迎来下调。评：LPR如期降息，结合前期公开市场及MLF降息，市场普遍预期降息通道或被打开。A股反弹乏力，股债跷跷板利多债市。经济下行货币宽松的逻辑并未改变，债市长期看多逻辑并未改变。国债短期或震荡，长期依然看多，下方支撑位98。

【短评-甲醇】甲醇开工68.7%，上升0.26%， 需求方面，醋酸开工90.17%，下降4.6%，甲醛开工27.58%，保持稳定。目前甲醇制烯烃装置开工80%，上升2%，总体下游开工稳定，甲醇华东华南港口总库存91.2万吨，下降2万吨， 华东市场中间价1915元/吨，上升5元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工稳定，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端短期存供给增加预期，预计短期2001合约1950下方震荡回调延续，建议依托1935一线短线做空，止损1945。

【短评-黄金】 周三北京时间凌晨三点美联储公布10月会议纪要。会议纪要显示，官员们认为下行风险偏高，10月份降息之后利率得到很好的校准。评：美联储货币政策会议纪要显示，进一步降息概率较低，美股下跌，美债上涨，美黄金震荡应对。近期美黄金走出微弱反弹行情，后续美黄金或受美股影响较大，人民币汇率贬值，利多沪金。沪金震荡偏多，下方支撑位335。

【短评-铜】11月20日，上海平水铜成交价在47150-47230元/吨，LME库存减少1475吨至220950吨。评：英国政局和英国脱欧的不确定性再度回升，与此同时全球贸易争端再起变数，除了前期提到的中美贸易谈判传来不好消息，日韩两国的磋商也未缩小双方分歧，宏观避险情绪再度升温，预计沪铜短期将维持弱势震荡，运行空间在47000-47300元/吨。

【短评-镍】11月 20日，金川镍成交价在119400-125200元/吨，LME库存增加750吨至66924吨。评：宏观方面利空消息较多，宏观避险情绪升温，国际金属价格全线走弱，消息面印度钢铁部关于称寻求取消镍进口关税，也是不利于镍价的，因此沪镍预计短期将企稳，运行空间在113000-115000元/吨，操作上建议先行观望。

【短评-豆粕】据美国农业部的报告，截至11月17日当周，美国大豆收割率91%，符合市场预期。据我的农产品网统计，截至11月15日当周，我国主要地区豆粕库存为46.06万吨，比上周增加5.01万吨，增幅12.2%，比去年同期减少67.86万吨，减幅59.57%。评：美豆昨日下跌，接近七周来的低位，由于中美能否完成贸易协议仍然存在疑虑。虽然目前国内油厂大豆及豆粕库存不高，美豆价格小幅下行及人民币汇率阶段性回升，导致大豆进口成本的下降，且养殖需求的回升仍需要时间。中长期看多豆粕不变，短期内预计由弱势转为震荡，观望为主。

【短评-棕榈油】据检验机构Amspec的数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口较上月同期的922,977吨上升2.7%至948,115吨。据据SPPOMA的数据显示，马来西亚1-15日棕榈油产量环比降低13.3%。评：马来西亚BMD棕榈油期货周三涨至近两年来的高位，源于对未来供应的担忧。从SPPOMA的数据看，目前棕榈油减产在进行，且产油国出口量较上月维持相近水平，月末库存继续下降概率较大。从国内来看，今年过年较早，油脂的春节备货或许在12月就会开始。油脂价格目前易涨难跌，建议买入为主，止损设在前期高点。

【短评-原油】上周美国国内原油产量持平仍为1280万桶/日；美国截至11月15日当周EIA原油库存变动实际公布增加137.9万桶，预期增加114.9万桶，前值增加221.9万桶，EIA报告显示，美国俄克拉荷马州库欣原油库存变化值创8月23日当周（13周）以来新低；俄罗斯总统普京：俄罗斯与OPEC在某些不重要的领域有一定的分歧，但总体而言，我们有共同的任务，即原油市场保持平衡。评：隔夜原油大反弹，缘于普京讲话给予市场信息。当前供需事实未改变，市场等待供应端的共同干预或美国产量增速放缓。操作上，观望。

【短评-PTA】统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在14-23天；具体产品方面，其中POY库存至6-10天，FDY库存至12-17天附近，而DTY库存则至20-25天左右。评：评：PTA新产能释放，近期开工率高位，需求偏弱。供需仍压制状态。远月操作是押注原油，若相信原油会干预或美国产量增速放缓，05合约可逢低布局多仓（轻仓）

【短评-PE】PE近期部分装置停车检修，检修装置开车较少，检修涉及产能小幅上升至100万吨，石化开工负荷小幅下降至94.7%附近；自9月下旬，农膜生产进入旺季时，农膜整体开工均比去年同期低10%左右；第一财经：“目前相关部门正在修订2008版限塑令，不久后会公布。”一位接近政策制定的人士表示。据他介绍，塑料袋、餐盒、农用地膜等一次性塑料制品将被全部替代。评：PE供需偏弱，支持逢高沽空，低位注意成本。

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