鸡蛋 利好尚未出尽

   2019年8月开始，随着猪肉价格的走高，鸡蛋价格也一路上涨。不过，进入11月，猪肉价格下跌，鸡蛋价格同时下行。

   蛋鸡苗产能有限

   2019年9月，鸡蛋价格和养殖利润创出历史新高，猪肉价格不断上涨，淘汰鸡价格也再创新高。11月中旬，随着猪肉价格的下跌，淘汰鸡价格仅小幅下滑。

   由于养殖利润良好，养殖户补栏热情高涨，蛋鸡存栏已经回到2017年之后的高点。不过，蛋鸡存栏结构显示，120—449天的蛋鸡占比相对偏高，而幼年和老年蛋鸡占比相对偏低，反映出过去一两个月蛋鸡补栏情况和蛋鸡苗价格走势并不匹配，即蛋鸡苗产能相对有限。

   虽然蛋鸡苗价格上涨，但由于产能有限，未来蛋鸡存栏的攀升速度不会太快。预计2020年5月之前，蛋鸡存栏的增幅不超过5%。

   猪肉价格可能再次上涨

   鸡蛋价格由2019年的不到4元/斤涨至5.3元/斤，体现了猪肉产能下降后的价格大幅上涨对鸡蛋市场的提振。11月中旬开始，猪肉价格下跌，鸡蛋现货价格随之下跌，也反映出鸡蛋价格随猪肉价格波动。

   目前，畜肉类商品受猪肉价格影响涨幅较大，鸡蛋作为养殖产业链下游唯一在期货市场上市的品种，其价格也受猪肉价格的影响，不再单纯反映鸡蛋市场本身的供求关系。

   近期，猪肉价格出现明显下跌，主要原因是前期价格上涨过快，囤积的冷库猪肉纷纷出货，短时就推升了猪肉供应量。但是，在非洲猪瘟被彻底控制前，冷库猪肉的数量将逐渐减少。

   农业农村部的监测数据显示，10月，生猪存栏环比下降0.6%，能繁母猪存栏环比增长0.6%，生猪产能正处于探底企稳阶段，但离产能完全恢复还有一定时间。预计年底前，消费高峰到来，猪肉价格将再次上涨。

   若是2020年一季度猪肉市场依然维持目前的状况，按照鸡蛋价格同比上涨1—1.5元/斤计算，2020年3—5月，鸡蛋价格将在4.5—5元/斤。若非洲猪瘟不能得到有效控制，猪肉价格继续上涨，则鸡蛋价格有可能超过5.5元/斤。

   目前，鸡蛋期货盘面出现调整，可考虑做多2005合约。其中，主要风险在于大量进口国外畜肉类产品导致国内猪肉价格大幅下挫、国内生猪养殖逐渐恢复。