瑞达期货：豆类窄幅震荡 暂时观望为宜

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货下跌。2020年1月交割的大豆期约收低8美分，报收910.25美分/蒲；3月大豆期约收低7.75美分，报收923美分/蒲。CBOT12月豆粕合约收跌5.5美元，报每短吨301.5美元，12月豆油合约上涨0.2美分，报每磅30.63美分。

　　盘面走势：①A2001收盘报3402，较上一交易日+0.18%，成交量155096手，持仓量137134手，-7564；A1-5月价差-284；②B2001收盘报3226，较上一交易日-0.28%，成交量98158手，持仓量328098手，+1602手；③M2005收盘报2771，较上一交易日-0.32%，成交量652808手，持仓量2407346手，-562，江苏现货与M2001基差+142，与M2005基差为259，M1-5月价差117；④Y2001合约收盘报6278，较上一交易日+0.51%，成交量737546手，持仓量672618手，-33712，Y1-5月价差-24。

　　消息：1、今年10月，我国生猪存栏量环比下跌0.6%，能繁母猪存栏环比增长0.6%。目前10月生猪存栏信息已经发布，我们来结合今年前9月的生猪存栏信息来看我国生猪生产形势。2、11月16日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，并将继续保持密切交流。

　　市场报价：国产大豆价格3556。山东青岛港（601298）进口大豆分销价格为3240元/吨，江苏连云港进口大豆分销价格为3240元/吨。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2990。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2920。天津地区经销商报价，一级豆油6500。泰州地区工厂报价6600。山东日照贸易商报价，一级豆油6620。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单209550吨，+10000；豆二仓单6000吨，+0吨。豆粕仓单52320吨，+0吨，截止11月8日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量41.21万吨，较前一周的48.12万吨减少6.91万吨，降幅在14.36%。豆油仓单：33675吨，-200吨，截至11月8日，国内豆油商业库存总量118.435万吨，较前一周的125.655万吨降7.22万吨，降幅为5.75%。

　　持仓分析：豆一2001合约前20名多头39477，+289，空头44220，-2948，净空占据优势。豆二2001合约前20名多头156935,+884，空头157878，+574，净空943。豆粕2005前20名多头720908，+893，空头1050872，+888，净空329964，-5。多空同步增持，净空单量持稳，目前空头优势较为明显。豆油2001合约前20名多头222878，-1267，空头242507，-17918，净空19629，-15740。因移仓换月，多空头寸均持续下滑，净空持仓呈现下降趋势。（单位：手）

　　总结：豆一：目前部分农户惜售情绪持续发酵，叠加国产大豆压榨利润转正，有利于压榨需求回暖，因此短期豆一期价震荡运行。随着时间推移，国内大豆上市量将有所提高，加之中方采购美豆增加，大豆期价后市将承压走低。总体而言，预期豆一期价短期震荡，甚至不排除短暂反弹，但中期行情震荡趋弱。豆一A2001合约继续围绕3400元/吨关口徘徊，上方压力3435元/吨，预计后市平稳略趋弱运行，建议空单谨慎持有，止损3435元/吨，目标3345元/吨。

　　豆二：近日因市场对中美贸易协议预期变化导致期间美豆先跌后升；中期在新作收获上市阶段性供应压力、中美贸易关系不确定和整体供需格局缩紧等多空因素共同作用下，美豆整体在区间内运行。豆二盘面跟随美豆走势呈现宽幅震荡行情，只是表现弱于外盘。B2001合约在外盘带动和技术上3200关口支撑下，期价反抽短期均线，但均线压制作用仍在，期价或再测3185-3200支撑带，关注近期期价在这一线表现，建议观望为主。

　　豆粕：短时间内豆油盘面回调令套利资金离场、美豆价格因中美协议希望而上涨、现货市场库存偏紧等因素为豆粕提供短期支撑，令其下跌走势放缓，短期或在技术支撑下弱势调整。从中期而言，美国大豆大幅减产以及生猪养殖行业处于恢复周期，豆粕期价中期下跌空间有限，将以震荡走势为主。M2005合约区间窄幅震荡，关注期价能否重新站上2790一线，若无法顺利突破，则期价仍将可能再下探寻找支撑，重要支撑位2720元/吨，操作上建议暂时观望。

　　豆油：从中期来看，豆油向上趋势恐难扭转，这是因为一方面，棕榈油供需上受生物柴油政策和未来生产可能受天气滞后影响利多，以及美豆新作产量减少，另一方面近期压榨量偏低，后期节前备货启动预期，国内豆油库存继续下降，对价格构成支撑。短期来看，豆油处移仓换月当中，2005合约表现强于近月，不过MACD指标向下扩散，且均线有趋于交织迹象，短期调整走势难言已结束，下方支撑关注6180元/吨，建议Y2005合约暂时观望为宜。