矿难引爆多头情绪 焦煤增仓上行

　来源：方正中期期货有限公司

　　11月18日，山西省晋中市平遥峰岩煤焦集团二亩沟煤矿发生重大瓦斯爆炸事故。19日平遥地区煤矿接到通知全面停产整顿。受此消息影响夜盘焦煤(1258, 9.50, 0.76%)2001合约跳空高开，截止收盘上涨2.65%，受焦煤上涨带动，焦炭(1809, 25.00, 1.40%)亦大幅上涨，时隔1个月焦炭01重新站上1800元/吨。后期双焦价格将如何演绎，在此做一下简单分析。

　　目前据新闻媒体报道，当地煤矿确已停产，复产时间尚未确定，部分洗煤厂暂不受影响继续生产。截止发稿，停产暂未波及到周边介休等地，预计短期停产范围有扩大趋势。平遥县核定煤矿产能510万吨，主产中硫主焦煤及瘦煤，预计月影响原煤产量40万吨左右。从平遥地区原煤产量看，如若停产范围不进一步扩大的情况下，实质性影响相对有限，但临近年底，安监环保检查将趋严，未来供应端有进一步收紧的预期。

　　除煤矿瓦斯爆炸这一偶发因素外，当前支撑焦煤价格的主要因素为进口煤政策收紧，11月5日江苏区域太仓、常州、南京各地方都接到海关通知，12月份本地报关、异地报关均暂时被禁止。而北方的京唐港原则上已不再接受异地报关，不接受属地报关；曹妃甸不接受属地报关，虽然可以接受异地报关，但是通关难度较大。蒙煤通关方面看，从11月初，甘其毛都口岸各企业清单必须在三天内完成归并申报，一经查出超期未申报就取消企业汇总申报资格，改为一车一报，通关或将有所受限。从最近几周钢联给出的港口炼焦煤库存数据看，港口库存确实在下降，从库存数据可以证实进口煤政策在逐步收紧。当从总体库存和港口库存的绝对量来看，均处于同期厉害的高位，高库存仍压制焦煤价格。

　　当前焦煤向上有库存的压制，向下有进口煤政策的托底作用。近一个月一直维持区间震荡的走势，而平遥爆炸事件极有可能将平衡打破，需观察停产范围有无扩大趋势，若停产范围进一步扩大，供应端收紧将导致价格会向上突破震荡区间，但若停产范围并未进一步扩大的情况下，期价仍将维持区间震荡，而如若港口不能持续下降的情况下，期价最终可能选择向下的突破。

　　焦炭方面

　　焦炭01合约自11月11日盘中创出1685.5新低之后触底反弹，走势强劲。今日在是个一个多月之后，价格重新站上1800元上方。而当前支撑焦炭几个主要以下几个方面：

　　首先：10月份地产收据好于预期。11月14日国家统计局公布了房地产开发投资数据以及以及房地产企业房屋施工面积数据，数据显示2019年1—10月份，全国房地产开发投资109603亿元，同比增长10.3%，增速比1—9月份回落0.2个百分点。其中，住宅投资80666亿元，增长14.6%，增速回落0.3个百分点。1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积854882万平方米，同比增长9.0%，增速比1—9月份加快0.3个百分点。通过数据可以刊出，下游需求表现出极强韧性。地产数据向好，改变市场悲观预期，同时社会钢材库存连续7周下降，钢材价格反弹对焦炭有一定的提振作用。

　　其次，焦化企业利润偏低。焦化企业利润在三轮提降之后，利润仅有50元/吨，同煤矿400元/吨，钢材700元左右利润相比实在是太低。近期钢材价格反弹，利润继续改善，打压焦炭意愿降价，在低利润下焦化企业挺价意愿强，焦炭下降空间有限。

　　目前焦炭同焦煤有类似的困境，高库存一直是压制焦炭价格上涨的主要原因，目前焦炭整体库存为950万吨，同比增长34.9%。高库存的情况下，向上空间有限，在向下有成本支撑，向上有库存压制的情况下，焦炭未来一段时间将维持区间震荡走势。焦炭不宜过分乐观，一旦钢材掉头向下，焦炭将继续走低。这重点关注前低1830附近的走势情况。