广投银海20万吨产能置换 &伦铝库存大增超20万吨

昨日美元指数收于97.796，跌幅0.19%，伦铝收于1736.5美元/吨，跌21美元/吨，跌幅1.19%，昨日LME铝金属库存再增9万吨，沪铝主连收于13760元/吨，涨60元/吨，涨幅0.44%......

　　11.19SMM 内部铝晨会纪要

　　盘面：昨日美元指数收于97.796，跌幅0.19%，伦铝收于1736.5美元/吨，跌21美元/吨，跌幅1.19%，昨日LME铝金属库存再增9万吨，沪铝主连收于13760元/吨，涨60元/吨，涨幅0.44%。

　　宏观面：1）11月18日，中国央行下调7天期逆回购利率至2.5%；此前为2.55%。今日，央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期。2）中国信通院：2019年10月，国内手机市场总体出货量3596.9万部，同比下降6.7%，环比下降0.7%，其中2G手机125.5万部、4G手机3222.0万部、5G手机249.4万部。2019年1-10月，国内手机市场总体出货量3.23亿部，同比下降5.8%，3）关注今日公布美国10月营建许可月率及10月新屋开工月率。

　　基本面：1）广投银海铝业20万吨产能置换给华昇电解铝项目，设备计划于2020年12月开始拆除，预计明年6月拆除完毕。2）成本端氧化铝SMM昨日均价报在2572元/吨，下行趋势未改，反弹动力暂时不足。3）11月18日，SMM统计国内电解会库存（含SHFE仓单）：上海地区14.1万吨，无锡地区23.9万吨，南海地区25.3万吨，较上周四下降1.1万吨，上海无锡两地库存环比上周四基本维持稳定，南海仓库续降1万吨。

　　现货端：昨日上海及无锡市场现货报价在13930-13950元/吨之间，较前一日价格基本持平，对当月盘面升水90-110元/吨之间，价格较上周五基本持平，杭州地区现货价格在13950-13970元/吨之间。昨日某大户并未公布新的采购计划，市场因缺少大户的参与，略显平静，持货商较为挺价，中间商低价位接货积极，双方交投尚可。下游昨日按需采购为主，周一少量补货，但接货量并不明显。华东昨日整体成交一般。今日预计升水在对当月110元/吨附近，绝对价格预计与昨日价差在50元/吨以内。

　　总结：在远期消费预期偏弱、成本存在下行趋势情况下，年底价格仍旧承压，预计本月铝价重心较上月下沉，因市场对2001合约信心强于1912合约，沪铝back结构维持。进入11月下旬后，需关注秋冬取暖季限产对上、下游生产及订单影响大小。自上周四以来LME伦铝库存大增超20万吨，库存端压力明显，短期正套风险较大，需谨慎操作。