豆粕跌势放缓，或呈弱势调整

　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五上涨，交易商称，涨势受市场再度寄望于中美可能很快签署部分协议以缓解贸易争端推动。交投最活跃的1月大豆期货创下自周一以来最高水平，从周四触及的一个月低位反弹。CBOT1月大豆合约收高1-1/2美分，报每蒲式耳9.18-1/4美元。CBOT12月豆粕合约收高4美元，报每短吨307.1美元，12月豆油合约收跌0.35美分，报每磅30.43美分。
　　盘面走势：①A2001收盘报3392，较上一交易日-0.18%，成交量129870手，持仓量144698手，-3424；A1-5月价差-294；②B2001收盘报3233，较上一交易日+0.62%，成交量91102手，持仓量326496手，-308手；③M2005收盘报2777，较上一交易日+0.62%，成交量845544手，持仓量24070908手，+34896，江苏现货与M2001基差+151，与M2005基差为263，M1-5月价差112；④Y2001合约收盘报6284，较上一交易日-0.10%，成交量827338手，持仓量706330手，-155538，Y1-5月价差-12。
　　消息：1、今年10月，我国生猪存栏量环比下跌0.6%，能繁母猪存栏环比增长0.6%。目前10月生猪存栏信息已经发布，我们来结合今年前9月的生猪存栏信息来看我国生猪生产形势。2、11月16日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，并将继续保持密切交流。3、截至11月15日当周，全国各地油厂大豆压榨总量163.51万吨（出粕1291729吨，出油310669吨），较前一周154.745万增87650吨，增幅5.66%。
　　市场报价：国产大豆价格3554。山东青岛港进口大豆分销价格为3240元/吨，江苏连云港进口大豆分销价格为3240元/吨。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3040。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2930。天津地区经销商报价，一级豆油6480。泰州地区工厂报价6570。山东日照贸易商报价，一级豆油6580。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单208550吨，-300；豆二仓单600吨，+0吨。豆粕仓单52320吨，+0吨，截止11月8日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量41.21万吨，较前一周的48.12万吨减少6.91万吨，降幅在14.36%。豆油仓单：338750吨，-5120吨，截至11月8日，国内豆油商业库存总量118.435万吨，较前一周的125.655万吨降7.22万吨，降幅为5.75%。
　　持仓分析：豆一2001合约前20名多头41679，-497，空头47460，-531，净空5781，-34。豆二2001合约前20名多头156065,-324，空头157747，+563，净空1682，+887。豆粕2005前20名多头721021，+10961，空头1049984，+16106，净空328963，+5145。多空同步增持，空头增幅较高，导致净空持仓小幅回升，目前空头优势较为明显。豆油2001合约前20名多头228269，-3889，空头263638，-8268，净空35369，-4379。因移仓换月，多空头寸均持续下滑，净空持仓呈现下降趋势。（单位：手）
　　总结：豆一：目前部分农户惜售情绪持续发酵，叠加国产大豆压榨利润转正，有利于压榨需求回暖，因此短期豆一期价震荡运行。随着时间推移，国内大豆上市量将有所提高，加之中方采购美豆增加，大豆期价后市将承压走低。总体而言，预期豆一期价短期震荡，甚至不排除短暂反弹，但中期行情震荡趋弱。豆一A2001合约继续围绕3400元/吨关口徘徊，上方压力3435元/吨，预计后市平稳略趋弱运行，建议空单谨慎持有，止损3435元/吨，目标3345元/吨。
　　豆二：近日因市场对中美贸易协议预期变化导致期间美豆先跌后升；中期在新作收获上市阶段性供应压力、中美贸易关系不确定和整体供需格局缩紧等多空因素共同作用下，美豆整体在区间内运行。豆二盘面跟随美豆走势呈现宽幅震荡行情，只是表现弱于外盘。B2001合约在外盘带动和技术上3200关口支撑下，期价反抽短期均线，但均线压制作用仍在，期价或再测3185-3200支撑带，关注近期期价在这一线表现，建议以3185元/吨作为多空分水岭。
　　豆粕：短时间内豆油盘面回调令套利资金离场、美豆价格因中美协议希望而上涨、现货市场库存偏紧等因素为豆粕提供短期支撑，令其下跌走势放缓，短期或在技术支撑下弱势调整。从中期而言，美国大豆大幅减产以及生猪养殖行业处于恢复周期，豆粕期价中期下跌空间有限，将以震荡走势为主。M2005合约小幅反弹，因技术上超跌，短期呈现调整走势，关注期价能否重新站上2790一线，若无法顺利突破，则期价仍将可能再下探寻找支撑，重要支撑位2720元/吨，操作上建议暂时观望，激进投资者可在2741-2750元/吨附近试多，止损2720元/吨。
　　豆油：由于美豆油和马盘共同下跌以及国内获利了结，国内豆油盘面下跌，不过中期向上趋势恐难扭转，短期以回调走势看待，这是因为一方面，棕榈油供需上受生物柴油政策和未来生产可能受天气滞后影响利多，以及美豆新作产量减少，另一方面近期压榨量偏低，后期节前备货启动预期，国内豆油库存继续下降，对价格构成支撑。豆油移仓换月当中，2005合约表现强于近月，不过MACD指标向下扩散，且均线有趋于交织迹象，短期调整走势难言已结束，下方支撑关注6180元/吨，建议Y2005合约多单谨慎持有，止盈6230元/吨。
　　来源:瑞达期货