产能持续扩张 继续看空PTA

本周因为原油价格走高，装置检修的影响，PTA价格稳中向上。具体来看，宁波台化120万吨/年的PTA装置因故停车4-5天；亚东石化70万吨/年的装置13日停车检修，计划27日重启；蓬威石化90万吨/年的PTA装置停车检修5-7天。


　　虽然短期检修造成的PTA负荷缺口可以带来行情反弹，但是在现阶段，我们认为做多没有意义。整个产业上游都在扩张，而终端的需求一直不景气，这种情形下，个别装置检修一两周对市场预期也不会有太大的影响。

　　另外，除了PTA价格涨不动，还有个指标一直在跌跌不休。

　　那就是，PTA的利润，随着PTA价格不断下跌，不断突破成本支撑位。PTA的加工价差底部究竟在哪，一直是大家所津津乐道的。

　　上周我们刚说在这一轮的PTA产能扩张中，必然会随着利润压缩出清一批落后的装置，只是，没想到利润会掉的这么快。


　　从盘面的加工价差来看，PTA的加工价差只有420元/吨，距最新的装置370元/吨的价差只有50元/吨。与此同时，PX的价差也跌倒了250美元/桶，上游的利润都在急剧缩小。按理来说，上游的利润缩小，应该让利给下游了，那么是不是这样呢？

　　然而，事实上，除了DTY的利润小幅下行之外，POY和FDY的利润均大幅下降。FDY的盘面加工利润已经缩窄到盈亏线以下了。而且几乎是从10月初开始，长丝的利润就在跌跌不休，不断刷新今年的低位。

　　这么来看，整个产业链的价格都在跌。


　　下周PTA装置重启的有：佳龙石化、宁波台化以及蓬威石化重启预期，桐昆石化、佳龙石化计划11月中下旬重启。预计下周PTA开工区间恢复至85%-88%。另外，新凤鸣(603225,诊股)另外110万吨线路计划11月下旬试车投产。

　　由此来看，PTA的漫漫跌势还没结束。