近期煤焦下跌会为后市带去怎样的动力？ 环保限产影响几何？

煤焦市场回顾

　　1.煤焦市场回顾

　　10月-11月初，焦炭市场共下跌2轮，累计100元。下跌完成后，山西焦企盈利空间已大幅萎缩。环保限产对于焦企影响暂时有限，但利润等因素影响下，焦企开工率月初出现一定下滑。



　　2.焦炭市场回顾

　　库存数据显示 ，钢厂目前仍处于去库存阶段，对后期市场仍保持谨慎态度。





　　四季度供应评估

　　1.2019年产能变化



　　2019年投产数量最多的为山西省，约642万吨。主产区均为置换产能，纯新增集中于西北华南，已超过去年全年1080万吨水平。


　　绝大部分新增产能集中于12月前后投产，其中少数产能或因各种原因推迟至明年出焦。


　　山东地区去产能政策再次销声匿迹，等待月末政策。若去除山东不确定及延后淘汰产能，2019年去产能约1420万吨，较去年减少80万吨。




　　今年国内新增焦化产能在此超过淘汰量，结束了连续4年的下滑。




　　因产能新增或者淘汰均集中于年末，对于年内的焦炭供需不会产生明显影响。

　　短期策略及建议

　　1.下月驱动事件汇总


　　2.单边





　　3.焦化利润及钢厂利润

　　除西北市场外，焦企还有稳定的利润空间，预计还能承受1-2次焦炭下跌。在此之前，主动减产的力度或将有限，减产暂时集中于西北地区。





　　2020年焦炭供需格局

　　1.2020年焦化供需格局预测






　　假设产能按规定淘汰


　　假设产能淘汰不及预期


　　2.2020年焦化进口情况分析

　　数量有限不足为惧，出口市场及南方市场被侵蚀。


　　3.2020年焦化利润分析



　　4.2020年焦炭与铁矿石入炉成本


　　5.2020年焦化供需格局预测