美豆期价下跌，国内油强粕弱

　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五收盘下跌，为四个交易日内的第三日走低，此前美国农业部(USDA)在月度报告中维持作物前景不变，不同于下调作物前景的市场预期。11月大豆合约下跌5-1/2美分，至9.19-1/2美元，交投最活跃的1月合约收跌5-1/2美分。报每蒲式耳9.31美元。12月豆粕合约收低70美分，报每短吨304.90美元。12月豆油合约收高0.07美分，报每磅31.50美分。
　　盘面走势：①A2001收盘报3416，较上一交易日+0.98%，成交量187086手，持仓量185346手，-21254；A1-5月价差-280；②B2001收盘报3266，较上一交易日-0.18%，成交量140102手，持仓量313370手，+11374手；③M2005收盘报2791，较上一交易日-1.69%，成交量936824手，持仓量2280028手，+30492，江苏现货与M2001基差+119，与M2005基差为219，M1-5月价差100；④Y2001合约收盘报6484，较上一交易日+1.98%，成交量1442176手，持仓量875774手，+17592，Y1-5月价差+68。
　　消息：1、美国农业部预计，2019/20年度美国大豆产量为35.5亿蒲式耳，单产为46.9蒲式耳。这两个数据与美国农业部10月份的预期持平，高于分析师的平均预期。美国农业部还将美国2019/20年度大豆年末库存预估上调至4.75亿蒲式耳，高于市场预估的4.28亿蒲式耳和10月预估的4.60亿蒲式耳。2、特朗普表示，他并没有同意要分阶段取消关税。3、海关发布的数据显示，10月我国大豆进口量618.1万吨，比9月份的820万吨减少24.6%，比上年同期的692万吨减少10.7%，低于市场预期。
　　市场报价：国产大豆价格3532。山东青岛港分销大豆3300，江苏连云港分销大豆3300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3010。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2980。天津地区经销商报价，一级豆油6650。泰州地区工厂报价6730。山东日照贸易商报价，一级豆油6720。（单位：元/吨）
　　仓单库存：豆一仓单198930吨，-300；豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单52320吨，-90吨，截至11月1日，国内豆油商业库存总量125.655万吨，较前一周的131.445万吨降5.79万吨，降幅为4.4%，较上个月同期134.98万吨降9.325万吨，降幅为6.91%。豆油仓单：358870吨，-1590吨，截至11月1日，国内豆油商业库存总量125.655万吨，较前一周的131.445万吨降5.79万吨，降幅为4.4%，较上个月同期134.98万吨降9.325万吨，降幅为6.91%，较去年同期的185万吨降59.345万吨降幅32.08%，五年同期均值136.52万吨。
　　持仓分析：豆一2001合约前20名多头54271，-7574，空头60324，-7048，净空6053。豆二2001合约前20名多头149687,+5588，空头150543,+8089，净空856。豆粕2005前20名多头688844，+13075，空头998043，+10622，净空309199，-2453，近期多空同步增持，净空持仓从高位缓慢减少。豆油2001合约前20名多头284055，+6326，空头328293，+5058，净空44238，-1268，多头持续增加，致使净空持仓连续下降，显示买盘介入。（单位：手）
　　总结：豆一：国内大豆收获活动收尾，目前因为部分农户有惜售情绪，因此上市供应压力暂时还未完全显现，叠加国内大豆价差缩小以及国产大豆压榨利润转正，有利于压榨需求回暖，因此短期豆一期价下跌动能不足。后期还贷和资金需求或令国内新作大豆上市量增加，加之中美贸易谈判进展良好，中方有采购美豆预期，市场供应压力仍待盘面消化。总体而言，预期豆一期价短期震荡，甚至不排除有反弹可能，但中期以震荡偏弱走势为主。豆一A2001合约减仓上涨，但持仓量大幅减持，市场投机做多还是相对谨慎，短期以反弹走势看待，上方面临3440元/吨压力，建议以反弹抛空、滚动操作为主。
　　豆二：因美国农业部报告与市场预估产量下调不一致，报告影响略偏空，加上特朗普发言令市场对中美贸易关系瞩目，美豆期价承压下跌；在新作收获上市阶段性供应压力、中美贸易协议希望和整体供需格局缩紧等多空因素共同作用下，预计美豆呈现区间内震荡运行，豆二盘面跟随美豆走势，只是因为人民币汇率重返7关口，国内盘面表现相对疲弱，区间重心有所向下。B2001合约盘中冲高至3321后回落，显示期价上行乏力，整体表现为弱势震荡格局，建议短线在3230-3330元/吨区间内高抛低吸，止损各30元/吨。
　　豆粕：美豆期价回调、人民币汇率升值、中方采购美豆预期以及豆油强势导致套利资金介入等因素共同打压豆粕价格，保持回调走势，不过由于进口成本处于相对高位，当前现货市场特别北方限提现象存在，以及生猪养殖行业处于恢复周期，豆粕期价进一步下跌空间预计有限，或在技术强支撑下陷入弱势调整行情。M2005合约增仓下行，油强粕弱格局使得近期豆粕盘面承压，不过下方面临重要支撑，且现货供应偏紧，预计多空争夺加剧，整体以弱势调整走势为主，操作上建议在2760-2860元/吨区间内交易。
　　豆油：因MPOB、ITS、SPPOMA报告显示10月马棕库存意外减少，且11月上旬供弱需强，报告多重利多，叠加印尼，印尼将于11月中旬或12月初进行B30生物柴油项目的试运行，使得棕榈油再度引领油脂市场大涨。在外，棕榈油供需上受生物柴油政策和未来生产可能受天气滞后影响利多，以及美豆新作产量减少；在内，近期压榨量偏低，后期节前备货启动预期，预计国内豆油库存继续下降。在多重利好因素推动下，预计油脂市场继续共振上行；关注主产国生产和生物柴油政策。豆油2001合约放量上行，涨幅接近2%，期价有力站上6400元/吨关口，主要受棕榈油走势带动，调整走势结束，整体继续震荡走高，建议多单持有，止盈6420元/吨。
来源：瑞达期货