道路沥青：供大于求局面依旧 价格下行风险不减

由图所示，今年国内大宗商品需求旺季“金九银十”并未出现较多利好消息释放，反而利空影响不断发酵，其中导致沥青市场价格走势表现萎靡不振，难及往年同期表现。众所周知，9-10月份是道路施工的主要季节，也是一年来沥青价格攀升高点的主要阶段，然而今年利空影响却层出不穷，“旺季不旺”市场行情体现的淋淋尽致，究其原因不外乎三个方面，其一外盘原油期货行情整体走势表现一般，且并未出现持续宽幅拉涨走向，炼厂成本压力加剧局面难以形成，市场业者炒作氛围缺乏。

　　其二，供大于求环境突出，当前沥青市场资源供应主要来自三个渠道，各大炼厂、调和沥青厂、进口沥青资源，其中炼厂供应量占据主导地位，但由于沥青属于期货产品，其套期保值操作下，9-10月份成为主要套利阶段，与此同时调和沥青利空来袭，不断侵蚀国标沥青市场份额，进一步导致国标沥青资源消耗缓慢，而进口沥青今年虽然较往年呈现下降趋势，但其下降数量对于改善当前过剩局面相对有限。

　　其三，据交通运输部网站信息发布，前三季度交通固定资产投资完成22918亿元，同比增长2.2%。其中，公路水路完成投资16713亿元，增长3.5%，完成全年任务目标的92.9%，进度同比加快1.1个百分点，由此可以看出公路完成投资情况处于增长态势毋容置疑，但其增长幅度不及今年业者预期，然而沥青产量却创近几年新高。

　　后期市场来看，随着各地区气温进一步下降，中长线未来沥青下游终端需求放缓前景或难以改变，因而短期贸易商将加快沥青外销力度。在此环境下，炼厂拉涨沥青意愿将难以形成，且今年过剩环境不容乐观，虽然部分地区或出现一定“赶工期”热潮，从而拉动下游终端需求出现阶段性回暖，但资源供应相对充裕，且适逢后期多数企业资金回笼等问题，市场供需两端交投活跃度大幅提升可能性依然较低，而且从今年沥青价格走势来看，外盘原油期货行情能否出现走高对其影响逐渐减弱，也印证了产品价格走势主要因素来自于市场供需两端。因此综合来看，利空风险依然笼罩沥青市场上方，若原油外盘行情出现宽幅持续上涨，或有助于市场炒作氛围提升，加快沥青过剩资源消耗，反之将难有乐观消息支撑。