20191107——期货早评，行情分析

【短评-原油】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加792.9万桶至4.468亿桶，增加1.8%。上周美国国内原油产量减少0万桶至1260万桶/日。评：沙特阿美上市、OPEC会议会如何，别太阴谋论分析行情。大方向看，本月OPEC产量会增加，需求仍不佳；短期的支撑点是美国投资未释放。操作上，观望或短空。

【短评-PTA】PXN价差267美元/吨。评：PX利润值破成本位，并不断加深，按照PX与石脑油340美元/吨价差折算，2019年10月PX理论月均生产亏损70美元/吨，PX月均理论生产亏损幅度至65个月内最大，本月的生产亏损74美元/吨。究其原因是产能大释放，亚洲PX产能过剩。整体上，PX和PTA产能均过剩，PTA长期低位。操作上，操作上，支持逢高沽空，追单谨慎（成本问题）。

【短评-铜】11月6日，上海平水铜成交价在47290-47380元/吨，LME库存减少6075吨至241925吨。评：中美贸易磋商代表取得原则性共识，并讨论了下一步关于磋商的安排。中国央行近三年首次下调中期贷款利率，以应对疲软的需求和放缓的经济。尽管基本面对铜价的上行有压力，但近期宏观释放的消息支撑使得铜价下行空间有限，预计运行空间在47000-47300元/吨。

【短评-镍】11月6日，金川镍成交价在133300-134100元/吨，LME库存减少2886吨至66588吨。评：宏观面美元指数大幅走高，对金属市场走势形成拖累，叠加欧洲经济衰退迹象进一步显现，市场忧虑情绪增加；同时现货在高价抑制下需求难见起色，从走势上看，沪镍已经破位，短期向下趋势确定，预计短期运行空间在12.5万/吨-12.8万/吨，向下空间已经有限了，建议空单止盈离场。

【短评-大盘】周三沪指震荡下跌，截至收盘，沪指下跌0.43%，报收2978点；深成指下跌0.78%，报收9860点；创业板指下跌0.6%，报收1703点。外围市场方面，美国三大股指涨跌互现，日经225指数开盘跌0.20%。评：央行续作的MLF的利率较上期降低5个基点，极大地提振了市场，虽然我国当前的PMI等宏观数据仍显低迷，但降息释放的宽松和稳增长信号，为市场注入了成长预期，短期各种利好叠加或许引导长期上涨。今日A股小幅下跌的概率较大。

【短评-期指】周三三大期指合约均下跌，其中IC跌幅较大，截至收盘，IF主力合约跌0.37%，IH主力合约跌0.37%，IC主力合约跌0.98%。评：沪指的长期反弹或已开启，大盘股等权重股作为护盘的主力，后期机会必然不错；小盘股业绩存在更大的业绩改善的预期，叠加估值回归的动力，上涨的空间也会很大，所以后期大小盘股预计会交替上涨。单边和套利均暂时空仓。

【短评-债市】国务院金融委，要深化中小银行改革，健全适应中小银行特点的公司治理结构和风险内控体系，从根源上解决中小银行发展的体制机制问题。评：金融委再度释放宽松信号，针对中小银行的宽松或不远。近期公开市场操作MLF降低5个基点，或引导LPR进一步下行，利多债市。全球风险偏好进一步修正，将打压国债等避险资产。国债期货将围绕97.5附近震荡，长期依然看多。

【短评-黄金】中国外汇交易中心的数据显示，6日人民币对美元汇率中间价报7.0080，较前一交易日上调305个基点，创下8月8日以来新高。评：近期人民币汇率升值，对贵金属产生利空影响，但幅度有限。近期贵金属的乏力主要是由于美国及欧元区经济数据有所修复，全球风险偏好向好所致。但目前判断全球经济止跌为时过早。美黄金仍将围绕1500附近震荡。人民币汇率升值，利空沪金。沪金短期震荡偏空，中期震荡格局并未改变，长期依然看多。下方支撑位334。

【短评-螺纹钢】11月6日，河北唐山市将从11月1日至12月31日开展安全生产隐患大排查执法大检查责任大督查专项行动。评：河北等地区限产解除，高炉开工率明显增加，产量增加叠加市场对未来需求的悲观预期，螺纹钢价格上行空间有限。整体上，螺纹钢期价冲高承压，部分多头资金集中减仓，盘面有所回调，预计短期震荡，区间3420-3470，建议多单继续持有，止损3400。

【短评-焦煤】山西临汾、晋中和吕梁多地大矿月度价格下调，原煤最高降幅50-60元/吨。评：受焦企利润压缩严重影响，焦煤采购较为谨慎，打压上游原材料价格，叠加焦煤库存较高，焦煤现货价格持续下跌。整体上，安全检查对煤矿生产有一定的影响，预计短期焦煤价格震荡，区间1230-1250，建议观望为主。

【短评-PVC】PVC社会库存40.03万吨，下降1.57万吨；西北地区电石到货中间价2990元/吨，缓慢下行趋势；国内电石法PVC市场中间价6590元/吨，上升13元/吨。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6420-6520区间震荡，建议观望或依托6425一线短线做多，止损6405。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工61.53%，上升3.16%； 非乙烯法开工63.79%，上升11.1%；华东乙二醇库存49.4万吨，上升0.6万吨； CCFEI乙二醇内盘价4565元/吨，下降40元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7150元/吨，下降75元/吨。评：华东乙二醇库存低位增加，长丝价格下行趋势，成本端原油区间震荡，乙二醇开工回升。预计2001合约短期4500下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工68.91%，下降0.6%， 需求方面，醋酸开工88.47%，下降1.2%，甲醛开工27.58%，保持稳定。目前甲醇制烯烃装置开工81.04%，下降0.4%，总体下游开工稳定，甲醇华东华南港口总库存92.65万吨，下降3.23万吨， 华东市场中间价2070元/吨，下降17.5元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工稳定，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端短期存供给增加预期，预计短期2001合约2100下方震荡回调延续，建议观望或或依托2090一线做空，止损2100。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至11月1日，我国主要地区油厂大豆库存298.57万吨，较上周下降33.43%，豆粕库存47.93万吨，较上周下降9.06%。评：美CBOT大豆期货昨日收跌，受到当前的收割压力影响，同时担心中美第一阶段协议或许推迟签署。国内目前大豆及豆粕库存都相对处于低点，但一方面豆油涨幅抑制豆粕价格，另一方面四季度水产养殖结束，生猪养殖恢复还需要时间，供需整体偏弱。关注本周五的11月美农供需报告是否继续下调美豆年度产量，豆粕短期偏弱震荡调整，中长线看涨，目前暂时观望为好。

【短评-棕榈油】据SGS的数据显示马来西亚10棕榈油产品出口量较前月同期增加14.6%至1,522,051吨。ITS数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量较前月同期增加10.6%。评：马盘棕榈油昨日继续上涨，产量下降的预期对市场支撑明显。目前棕榈油涨幅已经与国内消费库存无关，主要炒作点在于受到三季度缺水的影响，产油国在明年年初棕榈油产量或将明显下降。在目前行情下，棕榈油价格易涨难跌，但后续需要确认产量真实情况，寻低买入为主。

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