20191106——期货早评，行情分析

【短评-原油】API报告称，美国上周原油库存增加430万桶至4.405亿桶；欧佩克预测到2024年美国页岩油产量从2019年的1200万桶/日上升至1690万桶/日。评：在中美谈判传出利好，宏观提振股市和油价。对于产业，尚无实质利好， OPEC深化减产也仅为预期和愿望，仍不是事实，保持谨慎交易为佳。操作上，短线交易为佳。

【短评-PTA】聚酯市场整体库存集中在15-24天；具体产品方面，其中POY库存至6-10天，FDY库存至14-19天附近，而DTY库存则至22-27天左右。评：PTA产能大释放，PTA回到产业景气周期底部，近期供需并未好转。操作上，支持逢高沽空，追单谨慎（成本问题）。

【短评-PE】华东市场LLDPE主流报7300-7400元/吨, 石化开工负荷小幅上升至96%附近。评：当前多数检修装置为非计划性检修，持续时间较短，而新增检修装置偏少，预计后期石化开工负荷大概率维持在95%以上，石化供应压力渐显，下游需求逐步见顶，继续提升空间不大，中长期现货供需预期偏利空。

【短评-螺纹钢】2019年11月5日，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。评：，钢厂限产有所放松，高炉开工率明显增加，产量增加叠加市场对未来需求的悲观预期，螺纹钢价格上行空间有限。整体上，央行超预期降息，宏观氛围转好提振市场情绪，螺纹钢价格大幅度反弹，预计短期震荡偏多，建议轻仓逢低做多。

【短评-铁矿石】11月5日，62%铁矿石价格指数持稳于82.7美元/吨。评：河北唐山解除二级应急响应，钢厂高炉开工有所回暖，短期提振铁矿石需求，叠加宏观氛围转好，利好铁矿石价格。整体上，国外铁矿石供应量继续增加，压制铁矿石价格上行空间，更多的跟随钢材价格波动，预计短期震荡偏多，关注630压力，建议轻仓逢低做多。

【短评-债市】10月财新中国服务业PMI为51.1，为2018年11月以来最低，显示服务业经营活动扩张有所放缓，预期51.1，前值51.3。评：财新服务业表明经济下行压力依旧。昨日公开市场操作MLF降低5个基点，利多债市。全球风险偏好进一步修正，将打压国债等避险资产。国债期货将围绕97.5附近震荡，长期依然看多。

【短评-黄金】美国10月ISM服务业活动指数从9月份的52.6%攀升至54.7%。评：美国经济数据向好，美元和美债收益率同步走高，极大打压黄金避险资产。人民币汇率升值，利空沪金。沪金短期震荡偏空，中期震荡格局并未改变，长期依然看多。下方支撑位330。

【短评-豆粕】据美国农业部的每周作物生长报告，截至2019年11月3日当周，美国大豆收割率75%，市场平均预期为75%，上年同期为81%，五年均值为87%。据农业咨询机构AgRural称，巴西2019/20年度大豆播种已完成46%，低于上年同期的60%，但高于五年均值43%。评：美CBOT大豆昨日小幅下跌，收到美豆收割压力。国内豆类市场目前表现出油强粕弱的现象，油脂价格的快速涨幅一定程度上将抑制豆粕价格，对中远期豆粕走强的预期不变，但短期内若美豆进口增多，四季度需求难以快速恢复，预计震荡偏弱走势。

【短评-棕榈油】据SGS的数据显示马来西亚10棕榈油产品出口量较前月同期增加14.6%至1,522,051吨。ITS数据显示，马来西亚10月棕榈油产品出口量较前月同期增加10.6%。评：马盘棕榈油昨日盘中触及近两年的高位，但尾盘回调。目前棕榈油涨幅已经与国内消费库存无关，主要炒作点在于受到三季度缺水的影响，产油国在明年年初棕榈油产量或将明显下降。在目前行情下，棕榈油价格有回调风险，不建议盲目追高，等待机会寻低买入为主。

【短评-PVC】PVC社会库存40.03万吨，下降1.57万吨；西北地区电石到货中间价2990元/吨，缓慢下行趋势；国内电石法PVC市场中间价6590元/吨，价格较稳。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价有所企稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6420-6520区间震荡偏强，建议观望或依托6455一线短线做多，止损6435。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工61.53%，上升3.16%； 非乙烯法开工63.79%，上升11.1%；华东乙二醇库存49.4万吨，上升0.6万吨； CCFEI乙二醇内盘价4608元/吨，上升3元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7225元/吨，下降25元/吨。评：华东乙二醇库存低位增加，长丝价格下行趋势，成本端原油区间震荡，乙二醇开工回升。预计2001合约短期4600下方震荡回调延续，建议观望待企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工68.91%，下降0.6%， 需求方面，醋酸开工88.47%，下降1.2%，甲醛开工27.58%，保持稳定。目前甲醇制烯烃装置开工81.04%，下降0.4%，总体下游开工稳定，甲醇华东华南港口总库存92.65万吨，下降3.23万吨， 华东市场中间价2087.5元/吨，上升17.5元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工稳定，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端短期存供给增加预期，预计短期2001合约2090-2120区间震荡，建议观望或依托2105一线短线做多，止损2095。

【短评-大盘】周二沪指继续上涨，成交额微幅放大。沪指上涨0.54%，报收2991点；深成指上涨0.71%，报收9938点；创业板指上涨0.79%，报收1713点。外围市场方面，美国三大股指涨跌互现，日经225指数高开0.18%。评：昨日央行续作的MLF的利率较上期降低5个基点，极大地提振了市场，虽然我国当前的PMI等宏观数据仍显低迷，但降息释放的宽松和稳增长信号，为市场注入了成长预期，短期各种利好叠加或许引导长期上涨。今日A股高位震荡的概率较大。

【短评-期指】周二三大期指合约均上涨，其中IC涨幅较大，截至收盘，IF主力合约涨0.58%，IH主力合约涨0.56%，IC主力合约涨0.74%。评：沪指的长期反弹或已开启，大盘股等权重股作为护盘的主力，后期机会必然不错；小盘股业绩存在更大的业绩改善的预期，叠加估值回归的动力，上涨的空间也会很大，所以后期大小盘股预计会交替上涨。

【短评-铜】11月5日，上海平水铜成交价在47140-47230元/吨，LME库存减少3475吨至248000吨。评：中美贸易磋商代表取得原则性共识，并讨论了下一步关于磋商的安排。中国央行近三年首次下调中期贷款利率，以应对疲软的需求和放缓的经济。尽管基本面对铜价的上行有压力，但近期宏观释放的消息支撑使得铜价下行空间有限，预计运行空间在47100-47600元/吨。

【短评-镍】11月5日，金川镍成交价在133300-134100元/吨，LME库存增加294吨至69474吨。评：宏观面美元指数大幅走高，对金属市场走势形成拖累，叠加欧洲经济衰退迹象进一步显现，市场忧虑情绪增加；同时伦镍库存开始累积，现货高价抑制下需求难见起色，从走势上看，沪镍已经破位，短期向下趋势确定，预计短期运行空间在12.6万/吨-12.8万/吨（NI2002合约）。



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