招金期货研究院2019.11.07品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【供需数据：乙二醇：近远月价差表现收缩】
【内容】11.6日收盘EG01合约基差83，15月差44，现货与纸货远期合约价差30。
【简评】近期近远月价差表现收缩，尤其15合约月差快速收缩至40附近。11月预估下旬开始累库，后期近月支撑减弱，预计价差将会继续收缩。
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【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、财政部：在法国巴黎成功簿记发行了40亿欧元主权债券。其中，7年期20亿欧元，发行利率为0.197%；12年期10亿欧元，发行利率为0.618%；20年期10亿欧元，发行利率为1.078%。国际投资者踊跃认购，总申购金额超过200亿欧元，是发行金额的5倍。这是中国政府15年以来第一次发行欧元主权债券，是迄今为止中国政府单次发行最大规模的外币主权债券。
2、上证报：随着各省陆续发完今年新增地方债券，10月各地发债规模已不足9月发行量的一半。专家预计，在当前的发行安排下，今年最后两个月的地方债供给总规模在1500亿元以内。明年地方政府债券发行规模有可能进一步扩容，发行速度也将继续加快，预计发行总量或将超过6万亿元。
3、第一财经：美中贸易全国委员会副会长马修表示，中国市场仍然是良机汇聚之地。美中之间技术供应链相互依存，反对任何将两国分离的观念。在中国市场已经积累了几十年经验之后，美国公司不会轻易搬移供应链到其他市场。
4、新华社：粤港澳大湾区建设领导小组会议召开，研究推出一批惠港、惠澳政策措施，部署下一阶段大湾区建设重点工作。推进粤港澳大湾区建设，要在政策落实上下更大功夫，积极稳妥推进重大政策、重点任务落地实施。
5、周三，央行不开展逆回购操作，当日有无逆回购到期。隔夜shibor报1.7880%，下跌9.20个基点。7天shibor报2.5460%，上涨4.80个基点。3个月shibor报2.9480%，上涨1.50个基点。

原油：
隔夜原油出现高位回撤，主要原因来自于EIA库存报告的利空打压。上周美国原油库存增幅超预期，炼厂开工负荷小幅回落，库存报告后原油盘中快速回落，但整体跌幅仍相对有限。原油自8月份以来，形成类W底，自10月初原油再度触底后，波动重心逐步抬升。当下原油短线消息能够间歇性提供利好，利好消息主要来自于金融市场风险偏好，原油市场供需两端改善，进而带动资金看多情绪持续回暖。短线波动过程中，需要留意中期逻辑对年底甚至明年初原油的持续支撑。原油趋势分析上，依然遵循“短线看风险，中期看供给，长期看需求”的逻辑，其中，中期逻辑上除供给端外，还要关注季节性需求的改善。当下原油市场暂不存在可预见的大利空，但不排除原油的短线回调走势，回调过程中仍是多单建仓甚至加仓的机会。原油年末最大的风险，仍然来自于潜在的宏观风险，除此之外，供需两端暂不存在潜在利空，短线利空消息都将在短期内消化反应。年末原油策略“主多辅空”，必要时用近月对冲短线回撤风险。SC2001多单继续持有，若短线存在再度回调风险，建议利用1912合约进行短线风险对冲。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1912收于2966元/吨，涨6元/吨，涨幅0.2%。国内沥青现货市场暂时稳定。近期北方炼厂下调售价后出货好转，部分装置转产，各地区厂家销售有所改观，库存暂稳，道路沥青价格暂时稳定。当前全国各地区施工开始自北向南转弱，需求一般。华东、华南地区按需接货，施工整体一般，近期降价后下游提货暂可，库存小幅下降。当前国内山东、东北、华北地区受出货一般价格偏弱，可交割货源在3080-3500元/吨，高端华东。隔夜国际油价适度回调，沥青主力合约震荡为主，当前沥青基本面表现一般，现货偏弱整理，期货近期或震荡为主。沥青操作上建议观望，仅供参考。

甲醇：
本周西北协会报价1900-1950，高价较上周上调50，关注在山东报价下跌后出货情况。9-10月上旬抵港出现缩量，港口库存小幅下降，但是去库程度或较小，11月中上旬抵港较10月中下旬略有减少，港口去库压力或有所缓解。期货下跌后，期价依旧暂处高度升水状态、尤其是05合约期价。外盘报价走势相对稳定、进口利润明显压缩，关注倒挂趋势能否出现并扩大，一旦扩大至出现进口缩量、外盘支撑作用或出现。操作上，低位不宜追空、中长期或可关注5-9反套思路。

乙二醇：
11-12月国内荣信&恒力新装置计划投产，进口预估11-12月增加，远月供应预期偏宽松；当下终端坯布库存压力保持偏高位水平，聚酯现金流较差同时库存面临一定压力，10月之后聚酯开工表现季节性下滑，需求整体走弱迹象，四季度方向建议逢高做空为主。当前01合约下跌接近国内煤制成本边际和期价前低，继续做空边际收益不大，建议关注11月国内煤制开工变化，若11月上旬出现超预期减产情况可博短多。仅供参考

PTA：
短期市场来看，短期终端需求偏弱但并未传导至聚酯环节，需求仍保持供应偏紧；成本方面上游利润压缩殆尽，在原油不跌的前提下TA下跌空间有限，TA仍是震荡状态。中长期来看，新凤鸣及恒力的装置投产彻底改变供给状态，整个四季度供应矛盾较为突出。此外，浙石化等PX装置在10月份之前集中投产，成本端存在下跌风险，因此我们看空中长期市场。单边操作方面多单操作意义不大，仍坚持反弹之后看空的思路。仅供参考。

PP：
近期宁波富德等装置临时检修，PP开工率暂时降至90%以下，但上旬宁波福基、广州石化三线等装置有重启计划，预计开工率回升至90%以上，且新装置逐渐量产，后期供应端压力逐渐显现等；下游需求一般，目前继续补库意向不强，维持刚需为主；石化去库存稳步进行，周初在76万吨，周三降至67万吨；PP现货相对坚挺，基差在600附近，对期价有一定支撑。短期来看，目前主要矛盾在于供应压力增大预期但库存却没有快速累积之间的矛盾，加之高基差影响，PP近月下行空间有限；不过长期PP供应压力不减，谨慎持有05合约空单及15正套。

PE：
PE期货2001合约收于7260，下跌10，跌幅0.14%。当前石化及港口存压力小支撑期价，不过近期石化检修装置将陆续开车，新增产能开工负荷逐步提升，进口成本下降与期货价差缩窄，部分品种进口窗口开启，预计11月中旬开始石化供应压力显现，而下游需求逐步见顶，现货供需面预期偏利空，塑料L2001合约维持逢高做空思路，仅供参考。

PVC：
本周PVC窄幅震荡，华东地区现货价格周初小幅上涨后维持稳定，华东地区电石法5型报价6580-6650元/吨，基本面看，短期变化不大，目前整体仍然处在强现实、弱预期下，11月的第一周，检修仍然较多，供应面偏紧影响下，短期下跌空间有限，11月中旬后，随着检修企业的开车以及新增产能的投放，后期供应压力仍然偏大。操作建议，建议耐心等待反弹机会，逢高抛空05合约。仅供参考。

尿素：
从尿素行业供需平衡表来看，国内尿素市场将持续维持供大于求状态，因此，趋势上来讲，依然是维持长空的思路。当前，市场表现僵持，利好方面，11月中旬之后，复合肥开工有恢复预期，促进工业需求增加，昨日印度发布新一轮标购，预计成交量或将会对于上次的50万吨，或能形成利好，11月中下旬，内蒙地区将有气头装置检修，供应仍会小幅下调，利空方面，四季度仍旧是需求淡季，复合肥开工暂未提升，同时传闻，西南气头今年不会停车，供应减少预期减弱。整体来看，11月份虽有利好支撑，但是并不足以改善市场供大于求的态势，策略方面：趋势性看空策略仍然存在，01合约仍建议逢高做空，关注印标消息对于盘面的影响，仅供参考。

天胶：
晚盘沪胶延续偏强震荡的表现，回调力度不强。随着价格的强势表现，基本面的利多开始被市场所关注，要注意这个一致性逻辑的形成，可能令盘面短线出现较大震荡。供应面来看，泰国进入到生产旺季，胶农补贴计划也在进行，因此有利于供应的释放。目前供应端仍偏宽松，后期套利盘补仓的令现货到港集中，因此整体看当前的供应仍有压力。11月交易所注销仓单在32为万吨，预计将大大减轻仓单压力。下游目前从重卡销量和物流景气度来看，均有环比改善。后市看沪胶底部抬升，但追涨风险较高，建议卖出RU2001P11500看跌期权继续持有，观察回调轻仓试多05合约。仅供参考。

玻璃：
近期华中地区生产企业市场积极性增加，调整报价的频率也在加快。随着武汉军运会的结束，运输限制已经解除。前期上涨幅度不大的华中地区厂家增加了市场信心。从出库情况看，本地加工市场需求一般，主要是以华东和华南等外埠地区为主。部分华东地区厂家报价也有小幅的上涨。前期上涨速度过快的西南地区部分厂家库存有所增加，出台一定的优惠政策。基本面来看，上周库存继续下降且需求端仍旧维持快速释放的态势，短期尚未有明显的降价驱动且政策面仍不明确，预计利多因素将逐渐发酵，当前价格贴水幅度较大且政策端频繁干扰，操作上建议轻仓试多为主。政策方面未有变动的前提下，期价仍以修复贴水为核心逻辑。仅供参考。

棉花：
市场在对后期贸易利好的预期以及可能的收储、减产预期等炒作后缺乏进一步利好刺激。新棉大量上市，成本相对固化，仓单及预报总量开始快速增长，套保及基差套利规律等制约市场。前期10月初之后上涨伴随美元回落，当前美元指数调整后也有触底态势。美盘指数横盘回落，其通道上轨66-68美分阻力带位置靠近压制，横盘太久后梅开二度再度反弹难度加大。国内1月受压20周线，继续关注其持续性。
【操作建议】
1月暂时仅沿20周线寻日内短空参与。仅供参考。

鸡蛋：
从短线看，目前存栏增加压力不大，产业内部供需基本平衡。且部分地区因鸡苗质量问题，产蛋率偏低，短线产业供应矛盾出现概率小，或继续呈现紧平衡状态，叠加猪肉价格继续上涨影响，四季度鸡蛋价格有望继续冲高，年前新高概率增加。长期看，春节之后供应增加叠加需求淡季，正月价格或偏弱运行短线看，货源压力不大，需求正常，四季度价格或呈现震荡上涨态势，11-12月或走春节逻辑。短线05合约可尝试回调做多，设置严格止损，保守者暂观望为主，01合约交割面临正月鸡蛋价格，4800点附近继续追多风险较大。从盘面看01合约前期多单建议4800-4900点逐步止盈,激进者可逢高点01合约4900以上，05合约4650以上试空，设置严格止损。长期看春节后逻辑，随着产业内部供应增加，生猪替代效应减弱，叠加需求淡季，可尝试在12月中下旬偏空对待05合约。仅供参考！

玉米：
本周玉米开始上量华北东北部分玉米收购价开始下调，港口地区也出现30元/吨的下跌。目前全国玉米收获接近90%，龙江地区因天气问题上市有所推迟，其集中上市推迟至11月份中旬左右，加上春节提前，售粮时间缩短，集中上市冲击压力依旧较大，短期价格或有反复。长期来看，今年由于种植期天气原因导致龙江玉米单产大幅下滑，全国产量较去年持平略减，加上猪瘟复养持续推进，长期玉米依旧向好。其次年前市场主要炒作点在农户与企业间的博弈，但企业与贸易商库存处于历史低位，后期存在备货需求，双方博弈中，下游容易存在供应断档风险，因此后期阶段性补库或带来行情的爆发。加上政府秋粮收购资金贷款下发，后期来自央企的收购力量将进入市场，对市场带来利好。操作上建议逢低做多。后期重点关注中美贸易关系带来得情绪波动及猪瘟二次爆发情况。仅供参考

豆粕：
美豆主产区天气阻碍大豆收割进程，巴西产区未来两周降水有所增多，有利于大豆播种。国内方面，油厂开机率处于低位位置，上周油厂豆粕库存继续下降，但同时生猪、肉鸡集中出栏，豆粕需求有所下降，此前去库预期减弱，叠加中美贸易再现利好，人民币汇率破7，大豆进口成本下降，近期豆粕期价或偏弱运行。

菜油：
据环球新闻网报道，加总理表示中国已同意恢复进口加拿大猪肉，并且中方给与确认，短线驱动行情走弱。2020年1月份的孟晚舟引渡听证会将会给出引渡与否的结果，在加方释放孟女士之前，中加关系难以出现实质性的改善。中加关系缓解之前，后期加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态，菜籽供应将趋于紧张，对远月菜油价格存在一定支撑。但近期毛菜油到港量增加导致华东库存再次累计，短期内供需宽松的格局难以改变。近月供应充裕，远月供应趋紧的矛盾预期持续，可尝试介入1-5反套。密切关注中美加关系以及相关政策指引。仅供参考。

油脂：
第44周国内豆油库存125.665万吨，环比降5.79万吨，压榨量过低，导致库存快速下降。由于压榨量恢复过程缓慢，预期豆油降库持续，但降库速度预期放缓。高频数据显示，MPOA数据显示马棕油10月1-20日产量为环比增4.06%，SGS10月马棕油出口增至环比增加14.6%。10月底马棕油库存预期小幅累库，MPOB报告预期数据偏空，效果偏多。棕榈油四季度减产预期及印尼B30、马来B20生柴政策带来的供需偏紧逻辑继续有效。整体油脂板块中期单边走势偏强，短期回调。仅供参考。

股指：
经济面消费驱动强化，出口、投资承压，PMI等数据暗示下行压力仍占主导，物流、发电、必选消费等数据暗示拐点逐渐靠近。政策面央行超预期微调MLF利率的信号意义更强，表明央行不会因结构型通胀关闭边际宽松窗口，后期尚需观察OMO操作利率对资金利率中枢的引导，预计货币政策的支持仅限于边际宽松。市场面存量基金仓位小幅下降但仍在阶段高位，考虑到本月MSCI或将再度提升A股纳入比例，增量资金的流入大概率有持续性。盈亏效应方面近段时间场内亏钱效应整体高于前期，博弈人气明显承压，短期尚需更多的时间以聚拢人气，在赚钱效应明显复苏之前，指数难有持续性上涨。总体中期基本面给予的压制稍有缓和，近期或区间震荡，日内大概率弱势震荡。操作上暂时观望。仅供参考。

贵金属：
因美元指数回落，黄金多头展开技术性抵抗，尽管近期美国公布的多项经济数据表现稳健，进一步降低了美联储未来降息预期，但在中美贸易磋商传递出进一步积极信号之前，投资者对抛售避险资产表现出克制。由于近期将签署中美贸易协议的预期，本周人民币大幅上涨，兑美元已重返7元下方。技术面，关注1912合约向2002合约间的转换，激进者可小幅入手多单。仅供参考。

沪铜：
周三铜价回落，伦铜夜间下破5900美元关口， 沪铜Cu1912合约波动区间47420-47200元/吨。隔夜原油及美股下跌对铜多头氛围有所伤及。前期关于中美达成阶段协议的乐观情绪减弱。美指波动不大，离岸人民币重回7上方。周内除关注贸易进展外，重点关注10月社融数据及进出口数据。日内观察沪铜主力Cu1912于47000元/吨支撑有效性。仅供参考！

沪锌：
美国EIA原油库存增幅大于预期，引发油价抛售，在美股开盘后，因贸易局势好转，全球经济增速压力减轻，油价出现反弹。对贸易、经济增速和供应减少的乐观情绪正对油价形成支撑，但当前而言，乐观情绪为时过早。库存方面，LME锌库存降275吨至53250,LME0-3升水报在49.75美金，LME锌锭库存来到5万吨关口。上期所仓单录得28866吨，较前一日减少300吨，国内5地库存味13.74万吨，较上周增加2700吨。目前国内外库存持续下降，现货升水又重回高位。上海0#锌主流成交于18935-18965元/吨，0#普通对11月报升水70-80元/吨，下游采购有所回暖，市场情绪有所改善，整体来看，今日市场交投转好，现货升水坚挺，但主要是因为价格下跌引起，实际消费推动力仍显不足。策略上可等待逢高做空机会，仅供参考。

双焦：
焦炭供给&焦煤需求：焦化厂产能利用率小幅下降，山东去产能迟迟不见具体执行。静待山西、山东、江苏去产能政策情况。焦炭需求：上周钢厂产能利用率明显回升。焦炭库存：港口库存维持高位，焦化厂库存继续小幅累积，钢厂库存小幅去化。目前吨焦利润80。盘面1月利润-20左右。
焦煤供给：进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存：目前焦煤整体库存明显偏高，下游钢厂、焦化厂库存中等偏高，港口库存持续创新高。
观点：近期焦炭现货第二轮降50落地。钢厂限产影响较焦化厂大，且焦化厂限产执行力度预计不足。山西焦化厂焦炭库存维持5月以来高位，绝对量不大，但显示出销售压力，在钢厂限产和相对高库存影响下，焦化厂压力仍有增加风险，化解仍在于去产能政策，但目前华东地区的山东、江苏焦化厂限产已经执行比较严格，去产能政策需超预期才能使供需平衡。焦煤近期库存累积较快，海外黑色需求疲软，输入估值下行压力，近期澳洲焦煤价格企稳，考虑四季度是传统的进口下行期，且临近冬季和春节，国内煤矿生产负荷也将降低，焦煤预计后续继续下行压力得到缓解。钢材需求超出预期叠加宏观利好带动黑色整体上涨，钢厂利润回升较多，预计将带来产量增长，利好双焦，短期双焦跟随钢材反弹，后续仍看弱势。
风险点：贸易纠纷彻底化解，房地产需求超预期，去产能政策大超预期。仅供参考。

钢矿：
近日钢材为首出现突破上行，主要在于基本面继续走强，而宏观同时释放出利多信号。基本面上，钢材供应端：山东/江苏等螺纹主产地本周可能会减产，供应端可能释放利多。需求端，表观消费比预期下滑得慢，同时投机性需求起来，造成日度成交看起来不错。钢材在近1-2周可能会表现较强。后期操作思路，正套继续持有，盘面强势预计会持续1-2周，11月中下旬关注正套离场机会，逢高空机会，买卷空螺机会。仅供参考。

【供需数据：甲醇：西北库存环比小降】（数据来源：隆众资讯）
【内容】据监测，截至2019年11月6日，西北库存27.28万吨、周度环比小降0.08万吨。
【简评】西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是库存降幅较小且绝对值依旧暂处高位，支撑力度或不甚明显，重点关注库存持续下降趋势能否延续。核心驱动来看，库存绝对值暂处高位，暂维持5-9反套思路不变。
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【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
本周西北协会报价1900-1950，高价较上周上调50、在山东报价下跌情况下关注西北出货情况。9-10月上旬抵港出现缩量，港口库存小幅下降，但是去库程度或较小。11月中上抵港较10月中下略有减少，港口去库压力或略有缓解。外盘报价走势相对稳定、进口利润明显压缩甚至一度出现倒挂，关注倒挂趋势能否延续并扩大，一旦扩大至出现进口缩量、外盘支撑作用或出现。期货下跌后，期价依旧暂处高度升水状态、尤其是05合约期价。操作上，低位不宜追空、中长期或可关注5-9反套思路。
【利空】
1、据监测，截至2019年11月6日，甲醇05合约期现基差-147元/吨。05合约期现基差走弱且升水暂处绝对高位，或利好5-9反套。
【中性】
1、据监测，截至2019年10月31日，港口库存119.62万吨、周度环比下降3.51万吨，港口可流通库存31万吨、周度环比下降1.2万吨。港口库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。但是绝对值来看，依旧暂处高位、支撑力度或不甚明显。
2、据监测，截至2019年11月6日，西北库存27.28万吨、周度环比小降0.08万吨。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是库存降幅较小且绝对值依旧暂处高位，支撑力度或不甚明显，重点关注库存持续下降趋势能否延续。
3、据监测，11月份抵港略有减少，或缓解港口去库压力。在进口利润明显压缩甚至一度出现倒挂的因素影响下，关注何时传导至进口数量。经验数据或显示，至少抵港降至旬度25万吨以内的水平，或会极大缓解港口外盘供应压力。
【利多】
1、据监测，截至2019年10月31日，太仓走货量5457.14吨、周度环比大涨2274.56吨左右。太仓走货量涨至近几年高位，或从需求端支撑甲醇期价，也是导致港口库存环比下降的关键。
【核心逻辑】
操作上，两地库存绝对高位&05合约期价高度升水，中长期或可关注5-9反套思路、低位不宜追空（产业链利润不均、库存压力略有缓解、进口利润压缩明显&11月份进口略有缩量）。

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止11月6日，乙二醇EG2001合约收盘4472，较前一交易日跌89；01合约基差83，EG15收盘价差44。
2、产业库存：本周到港预估约15万吨，较正常水平偏少。终端坯布库存降至37.5天，聚酯产品库存压力缓慢增长。
3、产业装置运行：国内EG整体开工维持67%，煤制开工维持67%，煤制供应增量恢复较为缓慢。美国MEGLOBAL新装置9月投产10月达到满负荷。
4、成本：EG炼化一体化利润-38美元/吨；非一体化乙烯制利润盈利约-4美元/吨。聚酯产品现金流略微修复，涤丝POY利润约110元（↑），涤丝FDY利润约-274元（↑），涤纶短纤生产利润约120元（↑），聚酯瓶片生产利润约35元（↑）。
【利多】11月上旬国外装置仍有部分新增检修，预估国外开工环比下降。港口现货接近国内煤制企业现金流成本，存在支撑。
【利空】荣信&恒力计划11-12月正式投产。聚酯开工11月预计逐渐下降。
【核心逻辑】11-12月国内荣信&恒力新装置计划投产，进口预估11-12月增加，远月供应预期偏宽松；当下终端坯布库存压力保持偏高位水平，聚酯现金流较差同时库存面临一定压力，10月之后聚酯开工表现季节性下滑，需求整体走弱迹象，四季度方向建议逢高做空为主。当前01合约下跌接近国内煤制成本边际和期价前低，继续追空边际收益不大，建议关注11月国内煤制开工变化，若11月上旬出现超预期减产情况可博短多。仅供参考

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日震荡走弱。IF主力合约跌0.47%收报3893.0，IH主力合约跌0.37%收报3030.0，IC主力合约跌0.98%收报4955.4。盘面上军工、新能源汽车等热点有表现；涨停家数稀少，场内活跃度低。
【利多】
1、11月6日国务院金融稳定发展委员会召开第九次会议，会议提出，要深化中小银行改革，重点支持中小银行多渠道补充资本，完善金融支持科技创新的政策措施，加强资本市场基础制度建设，真正抓好贯彻落实，保持经济运行在合理区间。
2、11月6日北向资金净流入7.91亿；其中沪股通净流入9.22亿，深股通净流出1.31亿。
3、据科技部网站消息，2019年11月3日，科技部会同发展改革委、教育部、工业和信息化部、中科院、自然科学基金委在北京组织召开6G技术研发工作启动会。
【利空】
1、11月份共有164只个股面临解禁，解禁数量282.76亿股，环比增长59%。以10月31日收盘价计算，当月合计解禁市值为2879亿元，环比增长2.7%。
【中性】
1、道琼斯跌0.00%，纳斯达克跌0.29%，欧股总体小幅上涨。
2、11月6日，科创板上市公司昊海生科盘中“破发”、久日新材收盘价“破发”。市场人士认为，新股发行定价偏高成为“破发”主要动因，新股定价有望回归理性。
【核心逻辑】
经济面消费驱动强化，出口、投资承压，PMI等数据暗示下行压力仍占主导，物流、发电、必选消费等数据暗示拐点逐渐靠近。政策面央行超预期微调MLF利率的信号意义更强，表明央行不会因结构型通胀关闭边际宽松窗口，后期尚需观察OMO操作利率对资金利率中枢的引导，预计货币政策的支持仅限于边际宽松。市场面存量基金仓位小幅下降但仍在阶段高位，考虑到本月MSCI或将再度提升A股纳入比例，增量资金的流入大概率有持续性。盈亏效应方面近段时间场内亏钱效应整体高于前期，博弈人气明显承压，短期尚需更多的时间以聚拢人气，在赚钱效应明显复苏之前，指数难有持续性上涨。总体中期基本面给予的压制稍有缓和，近期或区间震荡，日内大概率弱势震荡。操作上暂时观望。仅供参考。

【早盘交易提示：苯乙烯】
【内容】
EB2005合约收于7331，下跌7，涨幅0.1%。现货供应压力缓解，市场小幅反弹，华东地区现货报价7450-7500元/吨。
【核心逻辑】
纯苯市场上涨对苯乙烯有一定支撑，港口库存延续下降趋势，不过11 月中旬后国内苯乙烯的检修将明显减少，四季度扩能压力仍在，因此供应压力或难以明显降低，而下游需求将季节性趋淡，此外成本端纯苯涨幅缩窄，上方关注五日线压力，中长期维持逢高空思路，仅供参考。

【早盘交易提示：天胶：2019年11月7日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
晚盘沪胶延续偏强震荡的表现，回调力度不强。随着价格的强势表现，基本面的利多开始被市场所关注，要注意这个一致性逻辑的形成，可能令盘面短线出现较大震荡。供应面来看，泰国进入到生产旺季，胶农补贴计划也在进行，因此有利于供应的释放。目前供应端仍偏宽松，后期套利盘补仓的令现货到港集中，因此整体看当前的供应仍有压力。11月交易所注销仓单在32为万吨，预计将大大减轻仓单压力。下游目前从重卡销量和物流景气度来看，均有环比改善。后市看沪胶底部抬升，但追涨风险较高，建议卖出RU2001P11500看跌期权继续持有，观察回调轻仓试多05合约。仅供参考。

【早盘交易提示：沥青：1107】
【内容】隔夜国际油价适度回落，今日震荡开盘，美国数据意外呈现全面利空，油价自高点适度回落。沥青现货当前基本面表现一般，各地现货偏弱，但临近成本，无下滑空间，临近交割，沥青期货今日或震荡为主。
【利多】1，目前沥青期货贴水现货在110-350元/吨，现货价格相对偏高，较小利好沥青期价。2，目前沥青社会库存率在25%，较前周下降3%，略低于去年同期，较小利多沥青期价。3，目前炼厂加工马瑞原油利润在-50元/吨，加工杜里原油盈利在70元/吨，厂家加工沥青利润偏低，较小利多沥青期价。
【利空】1，当前国内沥青炼厂开工在43.7%左右，较前周下降0.8%，持平于去年同期，炼厂开工淡季偏高，较小利空沥青期价。2，当前沥青厂库库存率在37%左右，较前周减少0.7%，持平于去年同期，厂家库存偏高，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，原油基本面短线喜忧参半，OPEC+或将扩大限产将刺激油价短时反弹，但美国数据意外利空，近期国际形势起伏不定，油价或宽幅震荡为主。近期沥青现货需求一般，各地区下游接货放缓，库存较去年同期基本持平，临近淡季，业者对后市心态不一，当前期现价差在110-350元/吨,。油价依旧影响沥青走势，日内原油震荡开盘，沥青期货今日或震荡为主。因现货偏弱及油价回调，当前期货操作上建议观望，仅供参考。

【早盘交易提示：玻璃】
【内容】
中国玻璃期货网：近期华中地区生产企业市场积极性增加，调整报价的频率也在加快。随着武汉军运会的结束，运输限制已经解除。前期上涨幅度不大的华中地区厂家增加了市场信心。从出库情况看，本地加工市场需求一般，主要是以华东和华南等外埠地区为主。部分华东地区厂家报价也有小幅的上涨。前期上涨速度过快的西南地区部分厂家库存有所增加，出台了一定的优惠政策。
【中短期利多】
1.长城生产线停产后，短期供应压力有所缓解，政策面4条生产线停产问题尚未明确，中短期供应偏稳。
2.行业库存水平较低，厂家资金充足，挺价意愿较强，盘面价格仍贴水现货价格，有一定的修复预期。
3.近期终端需求将持续释放（旺季+赶工期）。
【核心逻辑】
基本面来看，短期尚未有明显的降价驱动且政策面仍不明确，价格下方空间有限，预计利多因素将逐渐发酵，当前价格贴水幅度较大且政策端频繁干扰，操作上建议轻仓试多为主。政策方面未有变动的前提下，期价仍以修复贴水为核心逻辑。仅供参考。

【早盘交易提示：棉花】
【内容】
1. 国内1月收13045元，美盘收63.764美分，折到港价约12773元。国内3128B指数收13048元，国内1月基差3元，内外现货差275元。仓单1.0689万张增269预报2291张，合计增459张。
2. 智力放弃原定在智力举办的亚太经济合作组织非正式领导人会议，11月1日晚，刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识。双方讨论了下一步磋商安排。
3. 美第三季度GDP增长1.9%，31日凌晨，美联储再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.50%-1.75%，符合市场预期。
4. 中美经贸确认部分文本的技术性磋商基本完成。美自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。
5. 截至10月初，被抽样调查企业纱线库存27.1天环比减1.6天同比增8.6天，产销率为 97.0%。布库存50.2天环比减少0.3天同比增14.4天，布的产销率为 89.9%。
6. 我国出口服装8月同比减6.38%，9月同比减7.83%。9 月纱线进口同比减少 16.7%，服装类零售额同比增长 3.6%，较上月下降 1.6 个百分点。我国棉花进口量9月8万吨，环比减11%，1-9月累计进口棉花151.42万吨。7-9月棉花进口同比增幅分别为19.15%、-43.38%、-42.8%。
7. 收购，10月24-25日，疆内40%衣分手摘棉收购价上涨至5.9-6.0元/公斤，疆内39-40%衣分机采棉收购价涨至5.1-5.2元/公斤。截止11月5日北疆机采棉采 收已经进入尾期
8. 截至 2019 年 11 月 1 日，全国新棉采摘进度为 85.5%， 同比提高 5.3 个百分点，交售率 81.8%，加工率 38.7%。累计交售折皮棉 430.9 万吨，同比增加 29.9 万吨，累计加工皮棉 166.9 万吨，同比减少 33.7 万吨，累计销售皮棉 25.2 万吨，同比减少 15.7 万吨。
9. 截止10月17日当周美国陆地棉净签约量为3.18万吨，较前周减少32%%。截至10月27日，美国棉花吐絮率为95%，比去年同期增加4个百分点，收获进度为46%，比去年同期增加3个百分点，生长状况达到良好以上的为40%，比去年同期增加5个百分点。
10. 截止11月1日，巴基斯坦新棉上市量为103.6万吨，同比减少20.8%。
【利空】
1. 布产销率维持低位显示下游还未恢复，9月服装出口和内需增长环比下降。
2. 美连续2周出口环比下降。
3. 国内宏观经济指标九月下滑明显，三季度GDP增速下滑至6%。
4. 仓单及预报仓单总量快速增加。
【利多】
1. 中美经贸确认部分文本的技术性磋商基本完成。
2. 10月初国内纱线企业产销率上升。
3. 内外差倒挂，相对外棉国内棉竞争力增强。
【核心逻辑】
市场在对后期贸易利好的预期以及可能的收储、减产预期等炒作后缺乏进一步利好刺激。新棉大量上市，成本相对固化，仓单及预报总量开始快速增长，套保及基差套利规律等制约市场。前期10月初之后上涨伴随美元回落，当前美元指数调整后也有触底态势。美盘指数横盘回落，其通道上轨66-68美分阻力带位置靠近压制，横盘太久后梅开二度再度反弹难度加大。国内1月受压20周线，继续关注其持续性。
【操作建议】
1月暂时仅沿20周线寻日内短空参与。仅供参考。