中银国际：猪价涨势如虹 蛋价高烧难退

　一、本月行情回顾

　　图1：JD2001合约月K线走势图

　　资料来源：文华财经 中银国际期货

　　JD2001合约本月开盘价4400元/500kg，最高至4925元/500kg，最低至4365元/500kg，报收4758元/500kg，本月累计上涨412元/500kg（或+9.48%）。

　　二、供应

　　图2：蛋鸡存栏量（单位：亿羽）

　　资料来源：芝华数据 中银国际期货

　　根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2019年9月在产蛋鸡存栏量为11.52亿只，环比上升1.91%，同比去年增加5.82%。因5月份后备鸡存栏高，对应9月份新增开产量增加明显。

　　三、养殖利润

　　图3：蛋鸡养殖利润（单位：元/羽）

　　资料来源：WIND 中银国际期货

　　蛋鸡养殖利润111元/羽，处于历史新高。

　　四、鸡蛋(4764, -41.00, -0.85%)现货价格

　　图4：鸡蛋现货价格（单位：元/斤）

　　资料来源：WIND 中银国际期货

　　五、生猪现货价格

　　图5：生猪价格走势（单位：元/公斤）

　　资料来源：WIND 中银国际期货

　　10月底生猪价格56.02元/公斤，较上月上涨10.41元/公斤，猪肉价格本月继续冲高。

　　六、生猪存栏

　　图6：生猪存栏（单位：万头）

　　资料来源：WIND 中银国际期货

　　9月国内生猪存栏为19190万头，环比下跌3.00%，同比下跌41.10%。能繁母猪数量为1913万头，环比下跌2.8%，同比下跌38.90%。

　　七、综述及建议

　　根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2019年9月在产蛋鸡存栏量为11.52亿只，环比上升1.91%，同比去年增加5.82%。因5月份后备鸡存栏高，对应9月份新增开产量增加明显。9月国内生猪存栏为19190万头，环比下跌3.00%，同比下跌41.10%。能繁母猪数量为1913万头，环比下跌2.8%，同比下跌38.90%。

　　9月鸡蛋供应虽小幅增加，但幅度不大。鸡蛋旺季过去前提下，现货价格并未走跌。主要原因在于猪肉价格的继续大幅上行。目前看，猪肉的供应减少幅度不及之前，但方向未变，国家虽采取抛储及进口弥补缺口，但整体杯水车薪，猪肉供应短缺的局面仍将维持，猪价目前言顶尚早。但因为鸡蛋供应有小幅增加的可能，短线会适当建立空头保护头寸。

　　操作上，鸡蛋逢回调做多为主。中长线JD2001建多位置4700-5000元/500斤，止损4500元/500斤，第一目标位5000元/500斤，第二目标位5200元/500斤，最大仓位80%约（800手）。风险点在于猪价的持续上涨。

　　中银国际期货1队