三次降息后 现在市场和美联储的想法基本一致了

在过去一年被公债收益率倒挂、特朗普政府的批评，以及内部分歧搞得焦头烂额之后，美联储决策者上周通过年内第三次降息，终于在这三个方面都达成了妥协，就连白宫都表示，降息使货币政策处于一个更加适当的水平。

　　白宫国家经济委员会主任库德洛(Larry Kudlow)称，美联储的货币政策之前过于紧缩，损害了经济，但在上周三宣布降息后，“这一阻碍经济增长的巨大障碍正逐步消失”。

　　尽管美国总统特朗普本人仍对美联储持批评态度，但降息和上周五强于预期的就业报告，似乎缓解了自去年以来美联储一直面临的放宽货币政策的压力。

　　除了库德洛的讲话外，全球债券市场还削减了对美联储近期再次降息的押注。库德洛还表示，没有讨论过要让美联储主席鲍威尔下台。

　　今年以来，市场预期与美联储自身的展望之间的差距有时非常大，这让那些既不想向市场低头，又不想给市场带来意外或扰乱市场的政策制定者感到担忧。

　　但现在市场和美联储的想法基本一致了，即美联储将按兵不动，经济则继续前进，上周五公布的数据显示，10月新增12.8万个非农就业岗位——尽管该数据受到通用汽车罢工的影响，但仍高于预期。

　　根据芝加哥商业交易所集团(CME)的数据，联邦基金利率期货合约走势显示，投资者预计美联储将维持利率不变至少至明年4月。

　　“我们进行了调整。”美联储副主席克拉里达在接受彭博电视台采访时表示，“如果没有进行这75个基点的调整，我对经济的看法就不会像现在这么乐观。”

　　他随后在纽约举行的一次活动中补充称，今年放宽货币政策的全面影响尚未显现。

　　今年连续三次降息“正在，并将继续为经济提供有意义的支持”，克拉里达在纽约对日本协会(Japan Society)表示，“经济形势很好，货币政策也合适。”

　　*‘明确的信息’*

　　美联储上周将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点，至1.50%-1.75%。

　　此举，加上表明本轮“周期中”降息已经结束的新措辞，似乎也让美联储官员的意见更为接近，之前美联储两大阵营间的分歧十分严重，一派希望降息，另一派则希望维持利率不变。

　　达拉斯联邦储备银行行长柯普朗在休斯顿发表讲话称，“我愿意支持此次降息，只要满足这个条件，即在政策声明中明确表示，目前货币政策设定在一段时间内将是'恰当的'...对我来说，让市场和公众明白，不应期望美联储在今年三度降息后再采取额外行动是很有必要的，这样我才能接受该降息决定。”

　　并不是所有的美联储政策制定者都同意降息。波士顿联储行长罗森格伦和堪萨斯城联储行长乔治对上周三的政策决定投了反对票，他们对7月和9月的降息决定也持反对意见。

　　最新就业数据公布后，美股主要股指创下新高。罗森格伦发表讲话称，“由于劳动力市场紧张，通胀接近目标，实质GDP以接近趋势增长率的速度增长，以及围绕贸易和英国退欧的风险减弱，我认为无需进一步放宽政策。”

　　另一方面，至少有一位政策制定者暗示，可能需要进一步放宽政策。

　　“我们还没有达到充分就业水平。”明尼阿波利斯联储行长卡什卡利表示，之前公布的就业报告显示，美国失业率小升至3.6%，但按历史标准来衡量，仍处于极低水平。

　　他指出，通胀率仍低于美联储2%的目标，“最佳的货币政策应该让我们的就业和物价稳定目标处于绷紧的状态。这两个目标目前没有——自(金融)危机以来一直都没有处于这种状态...政策太紧了。”

　　但当美联储在12月发布新的经济和政策预测时，可能会透过这些预测反应出联储内部已达成广泛共识。

　　克拉里达表示，他认为美国的此轮经济扩张还有持续的空间，称，美国经济还没有进入此轮商业周期的晚期，消费者支出“从未像现在这样好”。