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燃料油:套利空间高位施压燃油 主力合约多空分歧大
燃料油:套利空间高位施压燃油,主力合约多空分歧大
逻辑:当周美国炼厂开工恢复,美国原油库存大增,原油后半周走强,当周宽幅震荡。当周内盘Fu2001-2005价差修复至远月升水,内外盘价差小幅修复,新加坡裂解价差仍在低位,月差随着换月也大幅下降,东西方套利空间大幅上涨,预示12月西部-亚太地区燃料油供应有望增长。11月Fu2001限仓后持仓仍在高位,反映多空分歧较明显,多头认为燃油绝对价格便宜,且当下保税油库存低位,高贴水预期下空头交货难度大,但我们认为低硫380远期曲线远月贴水结构加深或证实低硫需求正逐步启动,随着高低硫转换深入,亚太高硫燃油供应增加,支撑Fu2001强势的贴水将不再,绝对价格承压。
操作策略:空Fu2001-2005价差
风险因素:上行风险:高硫燃油需求超预期 |
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