传言再起 动力煤期价重挫！前车之鉴犹在 进口煤政策需稳定

10月31日动力煤期货主力2001合约大幅下行，逼近540元/吨关口。一方面，国内生产供应恢复；另一方面需求疲软，10月28日全国重点电厂库存累至9446万吨高位。此时，进口煤限制传言再起，笔者认为，进口煤政策应保持稳定，谨慎使用干预手段。

　　今年以来，受矿难、煤管票限制等因素影响，国内煤炭供应不足，煤价持续处于红色区间，1—10月份北方港口5500大卡价格平均601元/吨，仍大幅高于绿色区间中枢66元/吨，但进口煤政策保持相对稳定，既弥补了年初矿难发生后国内供应缺口，稳定了煤炭市场，又为内贸煤价向绿色区间调整创造了良好条件，也为燃煤电厂电价改革、全社会用能成本做出了重要贡献，当前还是补充东北地区供暖季煤炭供应缺口的重要措施之一。

　　进口煤是国内煤炭供应的有益补充

　　进口煤对我国沿海地区电厂的补充供应作用无法代替。近几年，国内煤炭市场供需偏紧，我国进口煤数量保持在2.7亿吨以上，在应对2018年年初雨雪冰冻灾害、2019年煤矿重大安全事故等方面发挥了不可替代的重要作用。进口煤特别是印尼煤具有低灰低硫的特征，是名副其实的优质环保煤炭，非常适合与高灰的内蒙煤和高硫的山西煤进行掺烧，对于发电厂环保排放、提升经济效益具有很好的作用。此外，沿海地区很多电厂锅炉设计煤种就是进口煤，从适烧性上只能选择进口煤。

　　很大的价格优势是进口煤同比增加的主要原因之一

　　2016年以来，国内煤炭市场严重供不应求，2017年、2018年国内供应缺口分别为2亿吨、1亿吨，导致国内煤炭价格大幅上涨，处于国家发改委《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中规定的红色区间高位运行（最高时达到770元/吨），进口煤与内贸煤的价格差异较大，今年以来，进口煤的价格优势在100元/吨以上（最高曾达到150元/吨），巨大经济利益使得进口煤同比增加，这是经济规律使然，也客观反映了国内煤炭企业利润之丰厚。发电企业在激烈的电力市场竞争环境下，进口煤成为降低燃料成本的重要手段。

　　进口煤政策稳定是煤价稳定和回归绿色区间的关键

　　相比2018年进口煤政策的频繁调整，今年进口煤政策保持相对稳定，即使受国内连续发生1·12神木煤矿、2·23内蒙古银漫矿业等几起大型矿难影响，煤矿大面积、长时间停产，国内煤炭供给受到影响，北方港口煤价仅从590元/吨上涨至635元/吨，没有像以往一样大幅波动。在进口煤政策稳定的背景下，内贸煤价格继续窄幅振荡，并向绿色区间靠拢，特别是在整个9月份北方港口动力煤平仓价罕见的在580元/吨—587元/吨区间内窄幅波动，创下了动力煤月度价格波动最小的历史记录。10月份，在进口煤政策平稳、电厂高库存等多个因素影响下，动力煤价格三年多来第二次进入绿色区间。2018年4月中旬短暂进入过一次，但立刻在进口煤政策收紧的情况下重新高位运行，前车之鉴犹在，进口煤政策需要继续保持稳定。

　　进口煤助力东北地区打赢煤炭“保供战”

　　2016年以来，东北地区落后煤矿产能逐步退出，煤炭产量大幅萎缩。但与此同时优质产能释放不足，叠加东北老工业基地振兴用电需求增加、特高压输电增加，东北地区煤炭需求大幅增加，供需矛盾开始显现，每年“迎峰度冬”期间煤炭供应都存在较大缺口，今年东北煤炭缺口3000万吨以上，进口煤已经成为东北地区关键时点补充供应的有效手段之一。

　　国内煤炭市场的稳定一方面依赖于国内煤炭产量的增加，另一方面依赖于进口煤的补充。在当前国内煤炭供需关系有所改善，但仍然脆弱的情况下，保持进口煤政策稳定性对市场影响深远。进口煤的调控应该依靠市场手段，进口煤不是“妖魔”，而是市场选择的结果，只有当国内供给能够真正满足耗煤需求，价格回落至合理区间，进口煤数量相应自然会减少，同时合理的价格也将对降低全社会用能成本，改善煤电双方经营严重失衡、缓解燃煤发电企业经营困境，保障全社会发电、供热安全起到至关重要的作用。