白糖观点：现货支撑 短期偏强对待

白糖观点：现货支撑，短期偏强对待

　　逻辑：本榨季糖厂转结库存只有36万吨，为近年最低，现货坚挺。北方甜菜糖开榨，但短期难以冲击市场。政策面，广西糖协或申请保障措施延期，为郑糖带来不确定性。而市场预计到2020年5月配额外恢复50%，若下调，进口糖成本或大幅下降。我们认为，近月受整体供需及成本影响，支撑力度较强，远月受关税下调影响，后期或有大幅回落可能，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑；印度方面，新榨季库存量预计依旧较大。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。

　　操作建议：单边观望；1-5正套持有。

　　风险因素：关税政策变化、抛储、走私增加