大豆市场：关内涨跌两难东北弱势顺延

原标题：大豆市场：关内涨跌两难东北弱势顺延

　　阿根廷永远不缺故事，在当地时间10月27日举行的阿根廷总统选举中，中左翼反对派候选人阿尔韦托.费尔南德斯击败现任总统、“市场派”的马克里，成为阿根廷新一届总统，并将于12月正式就职，而四年前阿根廷人就拒绝了前总统克里斯蒂娜选择的继任者，而后者目前是新政府的副总统竞选伙伴。市场认为，阿根廷新总统的当选，仍将面临诸多经济挑战，目前阿根廷面临经济增长乏力、货币贬值、金融市场动荡和通胀高企等难题，而今年9月，阿根廷的通胀率高达38%；机构研究报告认为，新总统或寻求推行“疪隆主义”政策，对经济实施国家干预，农产品市场所担心的则是出口关税的卷土重来，而今年9月份，中国刚刚签署协议向阿根廷豆粕开放市场。那么左翼民粹主义新政府的上台，将会给农产品市场带来何种“蝴蝶效应”呢？

　　※ 阿根廷农产品出口关税的前世今生

　　2015年12月，主张自由市场经济的马克里上任阿根廷总统后，曾将大豆出口关税从35%下调到30%。当时他承诺在任期的每一年里将大豆出口关税下调5%。但后来出于财政预算方面的顾虑，这一计划搁浅。2017年年初，阿根廷政府再次颁布新法令，从2018年1月份起的两年里，每月将大豆出口关税下调0.5%，这意味着到2019年底的大豆出口关税为18%，根据新法令，2018年和2019年出口税逐月调低0.5%的政策也适用于豆油和豆粕。

　　苏北和鲁冀豆区上市偏晚，减缓了早上市区域的供应量，近期各地依然呈现“涨也难，跌亦难”的格局。东北大豆收购井然有序，国储、企业、期货等主体入市对行情没有太大影响，大型贸易商产生囤货心理。安徽、河南各地豆农售豆量大幅减少，收购网点库存陆续下降，市场待消耗豆源同比缩小。由于关内苏北和鲁冀豆区收获上市偏晚，至本周初，田间仍有少部分晚熟品种处于待收获状态，销区市场选择面放大，减缓了早上市区域的供应量，各豆区价格运营平稳，近期各地依然呈现“涨也难，跌亦难”的格局。

　　东北各地大豆收购井然有序，国储、企业、期货等主体入市后对产区行情没有太大影响，大型贸易商对目前的“底价”产生囤粮念头；而小户因资金、仓容等存在压力，多采取循环方式向就近的收储库点转移，这类商户市场报价均在微薄利润下操作；市场多在“就低不就高”的状态下选择这些小户。上周，东北大部分地区气温陡降，不少地区降雪或降雨阻断了收购进程，加上许多豆农对优质豆源存有浓厚的惜售心理，明显缓解了产区的上市压力。

　　豫皖豆市平稳涨跌均难呈现

　　豫皖豆区是继湖北之后上市偏早的区域，与鲁冀地区晚上市的豆源错开了时间，减轻了供应压力。特别是河南许昌、漯河、周口豆源流入收购网点和市场的总量已占总产的65%，目前收购量日趋减少，部分收购网点因市场客户偏少，靠别人装货已经没有利润可图，弃收大豆改收玉米现象增多。而专营大豆的网点，收购量也明显下降，但受外围行情影响，产区收购价格和市场销售报价均很难上调。安徽北部产区近日收购量也陆续下降，库存压力已不明显。

　　至上周末，河南、安徽两大产区价差均不大，除筛选设备不同有40～60元/吨不等的价差外，大部分地区价格基本持平。各地抛筛类商品豆装车价4160～4200元/吨，单比重筛装车价4200～4260元/吨；增压比重筛装车报价4240～4300元/吨。由于各地收购量均呈下降趋势，部分集散地收购商在收购时有提价意向，但高收后出货停滞，甚至有赔本迹象。本周，豫皖地区大豆行情难有新的变化，各地质量、水分均衡，区域间价格是市场能够接受的理性价点。河南许昌、漯河、周口地区总量虽提前消耗，但短期内市场无法接受上扬的现实。

　　各产区价格透明度太高，加上市场经营商之间竞争激烈，同类品种销售价格高出40元/吨，加工商就会产生排斥心理。部分经营商甚至用河南豆装“安徽袋”，有的鱼目混珠，用安徽豆装上“湖北袋”或“苏北袋”，有的甚至用不带字的透明袋，忽悠加工商“要啥豆有啥豆”。

　　上述现象在很大程度上抑制了价格的起伏，同时，各地豆源也有很多相似之处。市场用不同的方式换取一定的利润，而产区收购商只能听任市场摆布，“你要啥袋装啥袋，只要我能多卖货”。实际上各集散地收购商赚取的利润，依然是从筛掉的“下脚料”中找寻，因此，出现高收低卖现象。建议豫皖产区保持理性，东北豆质优价廉，加之俄罗斯大豆从不同口岸陆续入关，这些豆源流入市场均会制约关内大豆消耗。

　　苏鲁南稳北低质量存在差异

　　江苏南部的南通、盐城、东台、大丰、阜宁、淮安等地，稻谷收获正在进行，大豆收购量明显下降，收购商的库存压力减缓，优质类“翠扇”“腐豆”“大乳白”品种价格稳定，而“杂花豆”由于收购价偏高几乎失去市场。北部的徐州睢宁、沛县优质类单收品种受市场欢迎，而“杂花豆”向下游输送运输费率偏高，同样的豆价市场侧重于豫皖产区。

　　山东济宁金乡、鱼台、微山、梁山等地上周集中收获，虽天气较好，但昼夜温差拉大，新收获豆源自身水分偏高难以避免。装车报价接近豫皖，而运输费率不占优势，商品质量接近外围，今年的入市采购主体明显少于去年。因此，现行质量和价格尽可能适度调整，才是决定近期市场选择的关键。

　　江苏南部“翠扇”“腐豆”在不同区域有一定价差，但不明显，多在60～80元/吨，主流装车价5100～5160元/吨；“黑脐王”装车价4700～4760元吨，纯度较好的“大乳白”装车价5200～5280元/吨，各品种有不同的需求市场。各区域“杂花豆”装车价4500～4560元/吨，市场几乎放弃，弃收的网点明显增多。

　　北部的徐州贾汪区、睢宁、沛县等地优质类品种“大乳白”装车价5440～5500元/吨，“徐豆20”“冀豆12”“齐黄34”单收单放装车价4400～4440元/吨，其他混收“杂花豆”4260～4300元/吨，出货一般。

　　山东各地今年收获期明显推迟，上周出现集中收获。由于市场对豫皖产区豆源介入收购较早，对其质量的稳定性认同度较高；而对山东迟上市的豆源采取尝试性采购。目前，各地装车报价经过陆续调整，在4260～4300元/吨之间，产区出货平淡。综合江苏和山东情况，优质类单收品种需求主体明确，价格将平稳运行，而与外围相比，同类型“杂花豆”明显失去优势；迟上市区域水分仍需把控，其价格失去优势，大批流出受到抑制，因此可适当调整价格，吸引市场尽早入市。

　　东北弱势延续市场消耗缓慢

　　东北大豆弱势行情在国储、企业、期货等主体入市后，本该有明显的改观，但各类主体的收购价格均按产区市场价“抄底”操作，缺乏引领行情的“风向标”。这种收储只能减缓产区小户的压力，对大户而言，增强了囤储信心；而市场则受国储价格影响，补库情绪明显低迷，观望心理难以消除。上周，东北大部分地区出现降雪或降雨，短暂阻断了收购进程；同时，许多豆农出现惜售情绪，预计现行价格已无下调空间，但欲快速反弹却缺乏较明显的利好题材。

　　东北地区的吉林、内蒙古、黑龙江等产区除部分优质类单一品种价格比较突出外，其他主流豆源价格与运输优劣势关联性密切。蛋白含量在39.5%～41%之间的这类豆源运输劣势区毛粮收购价多在3200～3260元/吨之间，而优势区收购价在3300～3400元/吨之间；商品豆装车报价劣势区在3440～3500元/吨之间，优势区3580～3640元/吨，但流入南方市场后价格基本持平。

　　产区贸易商收购价明显进入低谷，国储、企业、期货等收购主体认为是最适宜的入市价点，在产区收购压力集中体现之时，打破预期提前入市，但收购标准几乎相同，视不同区域和质量，净粮入仓价多在3380～3480元/吨。各收购单位今年对蛋白含量要求较严，均为低于39%拒收。

　　这些入市收储单位的价格基本按市场机制体现，与贸易商的心理预期差距偏大，产区大户见无利可图，便滋生囤积念头；而小户因面临资金、仓容困扰，利润虽薄但尚能维持周转。因此，产区商品豆报价也多接近粮库入库价格，而市场仍在观望。产区豆农多认为现行价格较低，部分种地大户惜售心理明显加剧，加上短暂的雨雪天气阻碍收购进程，相互作用下收购压力也遇到“喘息”机会，但产区近期依然没有太多利好。建议市场放弃观望，对东北豆适量增加补库，防止特殊天气出现而增大入库成本。

　　利好因素缺乏追涨尚需冷静

　　关内豆市涨跌两难，东北“筑底”行情显现，行情何时出现反弹成为市场关注的热点。综观各产区和市场的表现，本年度行情欲出现较明显反弹有很大难度，关内和东北产区质量优良率均好于常年，两产区价格相互制约，质量存在较小差异，其互补效应明显。由于国内食品加工市场对质量和价格倾向性很强，目前两产区的价格均是市场认同度较高的合理“价点”，一旦关内率先领涨，市场便很快转向东北。

　　目前，由于猪肉行情暴涨，现行价格已与去年同期牛肉价格相当，居民对肉、蛋、禽的需求，形成了“吃啥啥涨”的局面。这种联动性的上涨，有必要关注今冬蔬菜供应是否宽松，这也是未来豆制品需求增减的关键。一旦蔬菜供应缺口显现或价格高企，豆制品消耗将会加大。

　　东北产区的压力在国储、象屿集团、维维集团、期货收购等共同入市后豆源分流明显，很大程度上减缓了收购压力，但产区近阶段豆源外流运输费用大幅上涨，以致市场减量采购。汽运超载的重罚也加大了物流成本。

　　继上周末豆粕涨价后，盘面油脂类价格也大幅上涨，棕榈油2001合约盘中触及涨停，拉动国内豆油基差大幅上涨。但东北豆市低迷，俄罗斯大豆入关量日渐增加，并陆续流入食品市场。近期国内食用大豆行情利好因素不明显，建议各地经营主体保持良好心态，理性看待，切勿盲目追涨提价。