头寸的大小

头寸的大小

几年前，一个本地股票交易公司的老板，要求我给他的交易员做一次心理学培训。当他们听说一个精神病专家要来的时候，都感到很震惊，大声抗议说，“我们没有疯。”只是当经理告诉那些家伙们必须参加一一否则离开时，他们才安静下来。一旦我们开始接触，并集中干心理学和资金管理时，结果就大不一样了。六个星期以后，我们有了第二组等候批准的申请人名单。

那家公司使用一套专用的日内交易系统．那套系统非常棒，两个最好的交易员每月可以使公司进帐超过1 百万美元。其余的交易员也使用同一套系统，但赚得少些，只有少数几个亏损。

在我们的第一次讲习会上，一个交易者抱怨说他在过去的13 天中连续亏损。他的经理也在场，确认他是按照公司的系统交易的，但什么钱都没赚到。首先我是这样说的：我要向那些连续亏损了13天，还有勇气在改日上午继续交易的交易员们脱帽致敬。然后，我问他交易了多少股，因为公司为每位交易员设置了一个上限。他被允许一改交易700 股，但由于连续亏损，所以自原降为500 股。

我告诉他要降到100 股，直到他在连续两个星期中获利的日子比亏损的日子多，并且总的为赢利时为止．一旦他克服了那个障碍，他可以交易200 股。然后，等另外一个两星期的可获利时期过去后，它可以交易300 股，依次类推。每经过两星期的可获利交易，他就被允许多交易100股。如果他有一个星期是亏损的，就不得不下降一级，直到再出现连续两个星期获利。换句话说，他不得不从小尺寸做起，慢慢增加，如果出现问题就尽快减小交易尺寸。

那个交易员大声抗议，100 股太少了，那样他什么钱都赚不到．我告诉他不要自己骗自己了，因为较大的交易尺寸也不会使他赚钱，他勉强开始接受我的建议。一周以后，当我们再次碰面时，他报告说他在五天中已经有四天获利，并且总体是获利的。因为他的交易尺寸非常小，所以他只赚了一点钱，但他已经胜过那个游戏了。他在接下来的一个星期里继续赚钱，然后交易尺寸上升到2 00股。在我们的下一次讲习会上他问我，“你认为那是心理问题吗？”学员们哄堂大笑。为什么一个交易者在交易500 股时亏损，在交易100股时却赚钱呢？

我从口袋里拿出一线10 美元的钞票，然后问是否有人愿意得到它，他只要爬上会议室里细长的桌子，然后从一头走到另一头，那张钞票就是他的了。有几个人举起手来。等一下，我说，我有一个更好的主意。谁只要和我一起到我们这幢10 层办公大楼的楼顶，然后用一块和这张桌子一样宽的木板横跨大街走到另一幢10 层大楼的楼顶上去，我就给他1000 美元现金，没有人举手了。

我开始鼓励他们。那块木板将同我们的会议桌一样宽，一样结实，我们将在无风的日子进行，然后我当场支付1000 美元。那与走过会议桌的需要的技术差不多，但报酬却要高得多。“仍然没有人响应．为什么呢？因为如果你在会议桌上失去平衡，只需要跳下两英尺的高度就可以落在地毯上。但如果你在两幢大楼的楼顶失去平衡，你就会跌到沥青路上摔个粉身碎骨。

当风险级别上升时，我们的表现能力却会下降。

初学者往往在小金额交易时赚钱。那使他们获得了一点经验和信心，增加他们的交易尺寸一一开始亏损．他们的系统没有改变，但较大的尺寸使他们有一点失去信心，思维也不再那么敏捷。大部分初学者急于赚大钱，但是欲速却不达。

过度交易，尤其是指交易对你来说太大的尺寸。可怜的期货交易者寻找保证金最低的经纪人。如果黄金的最低保证金是2，000 美元，那个帐户中有10 ，000 美元的雄心勃勃的交易者可能会买进5 份合约。每份100盎司黄金，只要黄金价格波动1 美元，他的帐户就波动500 美元．如果黄金市场向不利于他的方向发展，他就彻底完蛋了。如果黄金走势对他有利，他就开始相信自己已经发现了一条赚钱的金光大道，继续进行毫不顾及后果的交易，在下次交易中以破产告终。

那此道德恶劣的经纪人却鼓励过度交易，因为那会使他们赚到一大笔佣金。一些美国之外的股票经纪人，提供了一种10 ： 1 的“承担”，你只要垫付1 美元，就可以买价值10 美元的股票。一些货币交易所提供100 : 1 的“承担”。

当一个带着水下呼吸器的潜水员从船上跳入水中时，有一个叫做“章鱼”的装置接在氧气瓶上。那套装置包括几条管子，一条伸到他的嘴部，一条伸到他的潜水衣中，还有一条伸到一个仪表中，指示他的氧气瓶中还剩下多少氧气。如果气压降得太低，他就没有足够的氧气回到水面，这就是为什么潜水对于未培训的人和脾气暴躁的人是一种致命的运动的原因进行一笔交易，就像去寻找宝藏．在海洋底部的岩石下面埋着黄金．当你挖掘的时候，记住不时看一下你的气压，在保证活命的情况下，你可以挖到多少黄金呢？海洋底部到处都是发现了巨大机会的潜水者们的遗骸。

专业潜水者首先考虑的是剩余的氧气量。如果今天他没有挖到黄金，明夭可以继续来挖．他所要做的只是保存生命，然后再次回来潜水。初学者却因氧气耗尽而自己杀死了自己。海底免费黄金的诱惑真是太强烈了。免费的黄金！这让我想起了一句俄罗斯名言一一世界上唯一免费的东西就是老鼠夹子中的奶酪

非洲一些部落抓猴子的方法是把一些美昧的食物放进一个细颈的罐子里，然后把罐子拴在地上的一个树桩上。猴子把手伸进一个罐子里，抓住了一块食物，但却拿不出来，因为只有空手才能通过罐子那狭窄的颈部。当猎人过来抓它的时候，猴子还在紧紧抓着罐子里的诱饵。猴子因为贪婪，抓住以后就不想松手，而最终落入猎人之手。当你试图进行一大笔没有止损的交易时，想想这个故事。

专业交易有需要很强的资金管理技能。所有成功交易者的幸存和成功都要感谢他们的纪律。2 ％规则将帮助你防范鲨鱼，6 ％规则将帮助你防范食人鱼。然后，如果你有一个中等水平的交易系统，你就已经超前那个游戏很多了。

过度交易一一进行对你来说金额太大的交易一一是一种致命的错误。初学者迫不及待地要赚钱，而严谨的交易者开始时却先要度量一下风险。如果你以小金额开始交易，并集中精力搞好交易质量，那么你很快就会有大的进步。一旦你已经熟悉了怎样交易一一寻找交易、入场、设置止损和获利目标、出场一一你就可以逐渐增加你的交易尺寸，使你的帐户开始为你产生可观的收入。

一位新来的交易者最近来看我，他是一位42 岁的商人，已经因激烈的竞争而疲惫不堪．他的妻子继续经营他们的生意，而他却把全部时间和精力都在交易市场中。他一直是不亏不盈，每次交易100 股到1000股不等。他常常是在连续几笔小额交易中赚些钱，然后就在一次大额交易中都亏掉了。

我告诉他，他已经领先于那个游戏了，因为他不像大部分初学者，他没有亏损。然后，我给他开了一份标准“处方”一一开始时交易100 股，最小的股票交易单位，直到出现一个“获利周期”一一赢的次数多，亏的次数少，而且总体上是获利的为止。一个获利周期，对干日内交易者来说是两个星期，对于长期波动交易者来说是两个月，一旦你有了一个获利周期，那么就从100 股提升到交易200股．经过另一个获利周期以后，开始交易300 股。如果你有一个亏损的半周期（对日内交易者为1 个星期，对波动交易者为1 个月），那么就回到前一交易尺寸，重新开始。如果你交易期货，就用气份合约”替换“100 股”．缓漫前进，快速退后。

在拉尔夫• 文斯的开创性著作《 证券管理公式》中，他引入了最佳f 的概念。最佳f 指的是，为了长期收益最大化，你的帐户中在任一交易中的最佳风险金额。那本书需要较多的数学知识，但概括起来主要有以下几个概念：每笔交易都有一个最佳f ；如果你交易少了，风险性在数学概率上下降了，而利润也呈几何级数下降；如果你的交易尺寸一直比最佳f 多，那么你注定破产。最佳f 在每次交易都不一样，所以很难计算．从长期来看，它提供了最高的回报率，但它也会引起恶性的下降，可能会超过帐户的90％。谁会那么顽强地使用一个使自己的帐户由100 , 000 美元缩为9 , 000 美元的系统继续交易？最佳f 的主要价值仅在于它提醒我们如果我们交易尺寸太大，我们会毁掉自己的帐户．如果你越过最佳f 标志的区域，你将进入“雷区”．离雷区远一点，交易尺寸要小于最佳f

初学者在计算获利时，往往会本末倒置。把那种方式反过来，首先计算风险．问一下自己，按照2％和6％规则，什么是你的最大允许风险。

下面是正确的资金管理步骤：

1 在每月1 号度量自己的帐户值一一总现金、现金等价物和来了结的头寸。

2 算出你的帐户本金的2 % 。这是你任何一笙交易可以冒的风险。

3 算出你的帐户本金的6％，这是你任意一月允许承担的总风险，当亏损达到这一数值时，你必须了结所有的交易，在那一月的剩余时间内停止交易

4 对于每一笔交易，决定于你的入场点和止损点：把每股或每口合约的风险额表示为美元的形式。

5，把本的2％除以每股或每口的风险，所得结果就是你可以交易的股数。如果需要取整，就把小数舍去。

6 计算所有未了结头寸的风险，用入场点与目前止损间的价差乘以股数。如果总风险为你账户的4％或更少，你可以建立另一个头寸，你可以在进行一笔风险额为2％的交易，使总风险达到6 % 。记住一点，不必使每笔交易的风险都是25 ，如果你愿意的话，可以使风险少一些。

7 只有在符合上述所有条件的情况下，才进行交易。

交易尺寸的大小，决定于你可以承担的风险金额，而不是决定于你要赚多少钱。遵循2 % 和6 ％规则。如果有一个月大部分交易都非常顺利，你应该移动止损越过不亏损线，可以再增加一些头寸。你甚至可以增加保证金。这种资金管理系统的迷人之处在于，当你表现下降时，它会切断你的亏损，而当你表现很棒时，它会你开足马力前进。

在每个月的1 号，如果你没有未了结的头寸，2 ％和6 ％金额很容易计算。如果在1 号时有一些来了结的头寸，就要计算你的帐户本金一一以最新市价计算出所有来了结帐户的价值加上所有现金或货币市场基金。根据那些数值计算出2 ％和6％金额。如果你在一些未了结的交易中已经把止损设得高于不亏损线，你就没有本金风险，可以寻找新的交易。如果你的止损尚未达到不亏损线，求出所承担风险占你本金的百分比，然后从6 ％中减去它。一旦你从6 ％中扣除那个数。由所得结果就可以知道你是否可以进行新的交易。

如果你同时交易期货、股票和期权，怎样应用2 ％和6 ％规则呢？首要问题是，一个初学者应该集中精力做单一的市场。只有当你获得成功后，才可以把资金分散到各种市场。如果你交易多个市场，帐户一定要分开，然后把每个帐户作为一个独立的交易单位．例如，如果你在股票市场中有60，000 美元，在期货市场中有40 , 000 美元，计算60 , 000 美元的2 ％和6 % ，并把它们用于股票市场，然后计算4 0，000 美元的2 ％和6 % ，并把它们用干期货市场。如果你有多个帐户。按它们的规模分配与交易相关的费用。

    记住，为了在市场中获胜，你的交易系统和资金管理系统必须都非常优秀。