10月28日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-螺纹钢】山东省10月25日发布2019-2020年秋冬季差异化错峰生产政策。评：螺纹钢社会库存继续下降，表明下游需求依旧较好，叠加各地环保限产政策，利好螺纹钢价格，但是市场对未来需求的悲观预期仍然存在，螺纹钢价格上行空间或将有限，预计短期震荡偏多，关注3380压力，建议多单继续持有，止损3320。

【短评-铁矿石】10月25日，62%铁矿石价格指数上涨1.03%至87.95美元/吨。评：国内港口库存继续处于低位，且各地陆续解除污染天气应急响应，补库需求或将增加，叠加淡水河谷后续将关闭三座大坝，利多铁矿石价格。整体上，国内粗钢产量继续保持高位，下游成交持稳，铁矿石期价贴水较深对价格支撑较强，预计短期震荡偏多，关注645压力，建议多单继续持有，止损630。

【短评-铜】10月25日，上海平水铜成交价在47170-47270元/吨，LME库存减少4225吨至261025吨。评：据报道，继全球最大矿商必和必拓旗下的铜矿场埃斯康迪达（Escondida）铜矿工会声援抗议活动后，智利国家铜业公司(Codelco)称，旗下Andina铜矿23日被关闭，一家冶炼厂的运营规模大幅缩减。该消息刺激铜价走强，短期铜价预计依旧会在高位维持震荡，预计运行空间在47250-47750元/吨。

【短评-镍】10月25日，金川镍成交价在135700-136000元/吨，LME库存减少3042吨至76758吨,。评：据悉，印尼政府最终决定加快对镍矿山出口的禁令。能源和矿产资源部表示，从2019年12月底开始镍矿石含量低于1.7%不在允许出口。因此镍价短期在上涨趋势中依然保持偏强震荡，预计运行空间在13.2-13.4万/吨。

【短评-大盘】上周五沪深两市小幅上涨，上证综指报2954.93点，涨0.48%；深证成指报9660.44点，涨1.10%；创业板指报1675.34点，涨1.30%，成交额较前一个交易日微幅放大。外围市场方面，美股三大股指均实现小幅上涨，日经225指数开盘涨0.16%。评：目前中美贸易取得技术性成果，外部环境得到质的改善，国内随着逆周期政策的深入，企业业绩将会在三季度触底，那么股市有望在四季度反弹。周末消息面偏暖，沪指今日上涨的概率较大。

【短评-期指】上周五三大期指合约均微幅上涨。截至收盘，IF主力合约涨0.91%，IH主力合约涨0.43%，IC主力合约涨1.13%。评：中长期来说，经济可能已经从底部反弹，结合目前中证500指数估值较低，可以买入IC做长线配置；短期来讲的话沪指可能有个小的反弹，反弹高度暂看3026点，单边的话建议持有IC，套利建议多IC空IF。

【短评-债市】中国9月规模以上工业企业实现利润总额5755.8亿元，同比下降5.3%，降幅比8月份扩大3.3个百分点。评：工业企业利润数据显示，经济下行压力不断加大，利多债市。央行公开市场连续巨量投放，银行间资金面明显改善，shibor利率多数下行，利多债市。但由于大幅宽松预期减弱，国债震荡偏空，但下方空间有限。经济下行压力及国际宽松氛围长期支持国债偏多。下方支撑位97.5。

【短评-黄金】澳新银行前瞻本周四美联储利率决议及政策声明，美联储本周降息看起来已经板上钉钉了，前瞻指引或表示，美联储将需要一定时间来观察近期降息的影响。评：欧央行会议表明，将继续执行宽松的货币政策。美国耐用品订单不及预期，特朗普再次发声，希望美联储降息。但是否降息仍存在很大不确定性，所以在31日会议落地之前的降息预期行情动能或有限。人民币汇率缓慢升值，利空沪金。沪金震荡偏多，下方支撑位340。

【短评-PVC】PVC社会库存41.66万吨，下降0.4万吨；西北地区电石到货中间价3025元/吨，缓慢下行；国内电石法PVC市场中间价6555元/吨，缓慢下行趋势。评：社会库存小幅下降，上游电石价格走弱，电石法PVC市场中间价下行趋势，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6370下方震荡回调延续，建议观望待进一步企稳。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工58.37%，下降3.3%；非乙烯法开工52.69%，下降5.7%；华东乙二醇库存48.8万吨，下降3.2万吨； CCFEI乙二醇内盘价4650元/吨，上升40元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7350元/吨，上升50元/吨。评：华东乙二醇库存高位较快下滑，长丝价格小幅反弹，成本端原油震荡偏强，乙二醇开工回落。预计2001合约短期4600-4670区间震荡，建议观望或短线多单操作。

【短评-甲醇】甲醇开工65.81%，下降0.2%， 需求方面，醋酸开工97.06%，上升4.8%，甲醛开工29.93%，保持稳定，甲醇制烯烃开工81%，上升5%，总体下游开工回升，甲醇华东华南港口总库存95.88万吨，下降7.82万吨， 华东市场中间价2065元/吨，下降40元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工回升，甲醇港口库存高位有所下降，但供应端存供给增加预期，预计短期2001合约2110下方震荡回调延续，建议观望或短线空单操作，注意止损。

【短评-豆粕】据美国农业部报告，截至10月17日当周，美国大豆出口销售净增47.52万吨，其中对中国销售6.83万吨，民间出口商报告向中国大陆销售26.4万吨美豆，2019/20年度付运。评：美CBOT大豆期货周五跌至两周来低点，由于中西部收割推进且中国的需求令人失望。国内目前对未来养殖需求恢复的预期较为一致，使得豆粕中远期将上行较为明确。国内油厂大豆及豆粕库存均属较低水平，开机率在目前榨利较好的情况下将恢复。短期来看，豆粕仍处在震荡行情中，寻低做多长线布局或观望较好。

【短评-棕榈油】据SGS的数据显示马来西亚10月1-25日棕榈油产品出口量较前月同期增加9%至1,202,649吨。ITS数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油产品出口量较前月同期增加9.7%。评：马来西亚BMD棕榈油周五继续涨势，周度涨幅超4.6%。棕榈油近来的火爆，来源于B30炒作及10月下半月来马来西亚棕榈油出口出人意料的反弹，同时未来棕榈油产地减产预期也将对盘面产生利好。目前行情易涨难跌，但面对盘面较大涨幅的前提下，建议寻低买入，误盲目追高。

【短评-原油】贝克休斯数据显示，截至10月25日当周，美国石油活跃钻井数锐减17座至696座，创4月来最大单周降幅；OPEC通过消息刺激来传递产量减少的可能；评：近期市场担忧12月会欧佩克和减产同盟控制产量，美国原油库存和钻探井平台下降，担心供应“趋紧”情绪，短期支撑油价反弹。整体考虑，担忧主导的反弹空间预计有限。操作上，观望或短多。

【短评-PE】本周国内聚乙烯企业（油制+煤制）PE库存量走高，环比上周涨幅6.0%;下游需求并未如预期中明显好转，近日华北区域环保限产再度来袭，河北、山东淄博、聊城要求限产50%，菏泽农膜企业全部停车，临沂地区仅允许持有环保证的企业正常生产，据了解，农膜行业目前整体开工率在46.4%，环比上周下降2.4个百分点。评：下周至月底阶段，吉化、中沙及神华包头装置将陆续重启，独山子装置重启后资源也已陆续运抵各主销区，供方供应压力将增加，供应端降库对价格呈利空影响，目前市场业者把握节奏逢低拿货，也限制了行情反弹的幅度。后续来看，聚乙烯市场将延续偏弱震荡趋势。

【短评-PTA】蓬威石化90万吨/年PTA装置10月18日晚间停车，于10月25日升温重启中；恒力石化220万吨/年PTA装置于10月8日检修，10月18日重启；逸盛宁波220万吨/年PTA装置上周末停车，10月22日重启，大化225万吨装置同样满负生产，江阴汉邦220万吨/年PTA装置现按计划10月25日陆续停车，检修20天左右。评：上游检修仍在，但面对新产能冲击，提振力度不足；需求转弱，坯布库存39天，终端需求也未见好转。操作上，盘面体现的是超跌修复短行情，修复过后盘面会演化为低位区域弱势震荡。


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