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申万期货:塑料短线交易策略报告
摘要:
结论:9月后半月的显性库存去化非常顺利,PE石化库存一度达到历史低位。后期随着供增需弱格局的延续,PE显性库存去化将受阻,环比走差确定性较高,现在或是PE全年库存压力最小的时候。未来总体上供求基本平衡偏弱。
市场基本面情况:
供给端:从生产成本来讲,随着煤价及油价的下行,煤制和油制PE工艺的生产成本较2018年有所下滑,目前来看,装置成本大致在7600元/吨左右。部分成本较低的大型煤化工企业生产成本或大大低于该数值。从神华能源、中美能源、宁夏宝丰的半年报可以看出,其PE生产成本不到6000元/吨,吨利润可达到1000元/吨以上。利润相对来讲大量的装置进入亏损区间,包括MTOCTO和外采乙烯制PE都出现不同程度的亏损,亏损约1000元/吨。产量上来看,PE的产量不断创新高,单月国产量一度达到150万吨。随着后续产能持续投放,产量将进一步提高。但是农膜的产量自2018年开始急剧下滑。主要的原因在于,技术上及厚度上的提高,导致农膜的使用寿命在不断延长。
需求端:由于今年聚烯烃下游企业基本维持较低的原料库存水平,使得传统意义上的金九银十季节性更加明显。当前PE各下游开工率基本与往年相当,刚性需求维持稳定。10月份仍然有需求支撑,但10月以后需求端将环比走弱。
结论:9月后半月的显性库存去化非常顺利,PE石化库存一度达到历史低位。后期随着供增需弱格局的延续,PE显性库存去化将受阻,环比走差确定性较高,现在或是PE全年库存压力最小的时候。未来总体上供求基本平衡偏弱。
行情判断:
总体而言,我们认为塑料在年底前延续宽幅震荡的可能性较大。
策略综述:
交易策略以日内短线交易为主。
根据技术指标,如:5分钟K线或者15分钟K线MACD、KDJ等选择入场和离场点。
品种和合约:L2001
风险因素及应对措施:
风险因素:上游产量或者下游需求出现意外情况等。
应对措施:严格止损。
图表
图1:PE各个生产工艺成本(元/吨)
资料来源:申万期货研究所
图2:PE利润走势图(元/吨)
资料来源:申万期货研究所
图3:PE(左)、LLDPE(左)、农膜产量(右)
资料来源:申万期货研究所
图4:聚乙烯相关产品月度开工率
资料来源:申万期货研究所
图5:PE进口数据(万吨)
资料来源:申万期货研究所
图6:PE石化库存
资料来源:申万期货研究所
申万期货2队 李野 |
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