德拉基拯救了欧元 但也让欧洲央行比以往任何时候都更加分裂

德拉基留在欧洲央行的遗产一句话可以概括：不惜一切代价。但是随着他即将离开欧洲央行，人们对他实施的政策工具的成功提出了质疑。德拉基留在欧洲央行的遗产一句话可以概括：不惜一切代价。但是随着他即将离开欧洲央行，人们对他实施的政策工具的成功提出了质疑。

　　“具有讽刺意味的是，德拉基任期结束之际，人们对货币政策的有效性越来越怀疑，对财政政策发挥更积极作用的呼声也越来越高，”Hermes Investments的高级经济学家Silvia Dall’Angelo表示。

　　德拉基本月底将结束在欧洲央行的八年任期。然而，他最近的决定在央行内部引发了罕见的分歧。

　　欧洲央行一直在努力完成其主要任务——在2011年主权债务危机之后，确保中期通胀率接近但低于2%。与此同时，经济挑战不断加剧，例如贸易战、英国退欧和疲弱的制造业数据，这些给央行带来了进一步采取行动的压力。这在9月份的新一轮刺激措施中达到高潮，其中包括新一轮的政府债券购买。

　　贝伦贝格银行欧元区经济学家Florian Hense在有关刺激计划的一份报告中表示，这导致欧洲央行内部出现严重分歧。

　　 Hense谈到德拉基的继任者时说：“要让欧洲央行的政策发挥效力，拉加德必须在11月开始担任欧洲央行行长的新工作时，平息争论并弥合分歧。”

　　央行成员对政策措施的有效性及其规模表示担忧。这也引起了一些经济学家的关注，他们质疑超宽松货币政策的必要性。

　　欧元区的未来将如何？

　　2011年的主权债务危机对欧元区产生了长期影响，部分原因是欧元区国家政治观点的分歧。虽然它们都使用同一种货币，货币政策也同样适用，但财政政策是由国家一级决定的。

　　因此，当危机袭来之时，欧元区既没有制度效率，也没有统一中央来应对危机。

　　“德拉基敦促完成欧洲体制框架，以使单一货币和整个欧洲一体化项目具有可持续性。但是，进展总体有限，”Angelo表示。

　　 Angelo指出，旨在使整个欧元区的银行业标准和监管平等的银行业联盟，以及寻求提供更广泛资金来源的资本市场联盟，尚未完成。

　　“随着德拉基的离开，这个项目正在失去其主要支持者之一，这使完成联盟的任务变得更具挑战性，”Angelo补充道。

　　德拉基的最终遗产

　　不管未来如何，分析人士都毫无疑问，，德拉基将永远与他“不惜一切代价”的演讲联系在一起。

　　2012年，债券市场对一系列主权债务违约和欧元区最终崩溃的前景感到恐慌。因此，交易员们对购买欧洲债券感到担忧。

　　当时德拉基尚未任职满一年，在伦敦的演讲中曾意外放出豪言壮语，称将“不惜一切代价”拯救欧元，当时就对市场产生了重大影响，明显改变了投资者对于欧元区的信心。

　　 TS Lombard分析师Constantine Fraser表示：“德拉基做出“不惜一切代价”的承诺似乎已成为一个明显的转折点，但他没有任何政策工具来支持这一点。”

　　德拉基的言论响彻全球的交易室，投资者相信他的承诺，整个欧元区的收益率大幅下降。

　　“很难夸大德拉基的任期有多么重要，即使你对个人塑造历史事件的能力普遍持怀疑态度，”Fraser认为，“他不仅在挽救欧元区方面发挥了最重要的作用，而且从2011年秋季开始，他实际上已经改写了欧洲央行的使命。”