什么？警惕白银补跌风险？

国际金价在1500美元展开争夺之际，国内黄金期货主力合约也自363.85元高点展开了连续近两个月的震荡下行行情。截至10月22日白天收盘，沪金主力1912合约收报340.45元，较前期高点回落6.4%；同期，沪银期货累计跌幅达11%。

　　分析人士指出，短期宏观利好逐步消化，人民币升值预期升温，金银价格承压；在黄金之“锚”松动的背景下，警惕白银期货的补跌行情。

　　多空争夺1500美元关口

　　近期国际贵金属市场多空博弈陷入势均力敌期。一方面，国际黄金期货多头努力站稳1500美元大关，并攻克1530美元的阻力位；另一方面，空头则极力将金价向1500美元大关下方打压，并拉低至1450美元关口。

　　方正中期期货分析师杨莉娜、黄岩表示，目前市场博弈的焦点在于美国经济放缓的速度是否会加快，尤其是美国经济数据相对于其它市场的优势是否将迅速缩小，宏观环境改善可能对经济下行的修正会比预期小得多。在10月美国数据偏弱的情况下，11月利好出尽后如果数据比预期还差，将带动下一轮降息预期的开始。杨莉娜、黄岩表示，“10月底降息的可能性非常低，最多出现扩表，金银在10月回调的可能性会很大。”

　　中银国际期货分析师刘超指出，上周美国多项经济数据不及预期，令投资者对本月美联储进一步降息的预期升温。据芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察（FedWatch）工具显示，市场预测下次货币政策会议降息的可能性为91%。

　　刘超分析，由于英国脱欧等事件有可能取得进展，加之美国国内经济数据疲软导致美元避险魅力下降，经过最近三周大幅下跌后，美元还可能在明年年初进一步走弱。最近美联储官员们对利率前景各执己见，显示美联储内部对未来降息的看法存在分歧。倘若数据显示美国经济放缓程度出乎意料，再加上其他宏观不确定性因素，将会支持美联储实施更多降息。

　　白银或现补跌行情

　　CFTC公布的截至10月15日当周报告显示，Comex黄金期货的投机性多头头寸减少17989手合约至213987手。同时，空头持仓增加6725手合约至38200手。黄金的净多头头寸比前一周下降约12%。

　　刘超认为，长期来看，全球不确定性仍然高企和全球货币政策持续宽松，将继续推高金价。

　　杨莉娜、黄岩认为，短期而言，近期人民币汇率的贬值预期直接转为升值预期，目前看市场的中性区间大概在6.95上下，7.0是非常重要关口。国内金银期货价格下方仍有1%-2%的空间，关注沪金主力334元和325元两个大支撑位，做好止盈和博反弹的思路。

　　杨莉娜、黄岩提醒，一定要注意金银比，在金银价格都呈现弱势的情况下，白银大概率只会更弱，金银比84以下才是合理区间，按照这个逻辑，白银应该补跌。（中国证券报 张利静）

　　连续六年下跌之后 白银今年能打破11月“魔咒”么？

　　关注季节性走势的白银投资者肯定会密切关注今年11月白银的走势。追随着黄金走势，白银年初迄今累计上涨超13%。

　　尽管白银今年以来的强劲让投资者很容易忘记去年的糟糕表现，但投资者对白银的信心将在11月受到考验。因为从2013年到2018年，白银已经连续6年在11月份出现下跌。事实上，自2011年以来，白银在11月份上涨的情况只出现了一次。

　　不过，分析师Volatility Surfer相信，白银即将摆脱11月“魔咒”。以下是他认为的三个原因。

　　1.投资者和投机者都在购买白银ETF

　　过去7年，投资者和投机者基本上忽视了白银，现在这种情况出现了转变。事实上，投资者一直在大量买入白银，这一点可以从ETF持有量大幅上升得到证明。白银ETF持有量目前约为6.3亿盎司，仅在2019年就增长了20%。

　　我们通常会看到投资者将大举买入白银ETF作为短期交易，但是今年有所不同。投资者不仅在2019年三季度银价上涨时大举买入，在银价近期疲软时，他们也并未停止这种行为。因此，除非出现意外，否则现有投资者不太可能会在未来几个月抛售白银。

　　2.大宗商品投机者没有过度投机

　　当投机者对某一特定商品做多时，我们通常会看到大宗商品价格出现有意义的顶部。就白银而言，这并没有什么不同。但目前做多白银的投机者似乎持中性态度。

　　投机者持有的头寸与银价之间也存在可靠的相关性。目前投机者持有的头寸数量似乎正在触底，这对银价来说是个好兆头。

　　3.美联储可能会进一步放松货币政策

　　一般而言，白银的走势受到黄金的影响。在过去两个月中，黄金和白银一直在巩固涨势，而下一波涨势将由进一步的货币宽松政策推动。Volatility Surfer称，美联储不仅有可能降低利率，还有可能启动新一轮量化宽松，经济数据疲软支持这个观点。

　　Volatility Surfer认为，白银已经连续6年在11月份出现下跌，但鉴于我们在2019年看到的投资者情绪以及宏观经济和政策领域出现范式转变，我们很可能会看到这种“魔咒”被打破。（黄金头条）