焦煤：进口煤价坚挺 期货价格维持震荡

焦煤：进口煤价坚挺，期货价格维持震荡

　　逻辑：昨日焦煤偏稳运行。供给来看，近两周来国内煤矿已基本复产，开工率回升，产量持续增加。进口焦煤价格已企稳，部分贸易进口意愿增加，11月进口资源可于明年初通关，低价进口资源对国内市场的冲击仍在，关注焦煤进口政策的变化。需求来看，焦炉开工率回升，焦煤实质需求好转，但焦炭价格有下跌压力，受产业链利润传导影响，国内焦煤价格仍承压，期价前期已下跌较多，加之进口价格企稳，短期内将维持震荡。

　　操作建议：区间操作

　　风险因素：煤矿减产、进口收紧（上行风险）；终端需求走弱、进口政策放松（下行风险）

　　动力煤：库存高位累积，市场颓势依旧

　　逻辑：随着陕西、内蒙等主产地的逐步复产，矿上产量增加，而坑口销售在冬储结束后有所下降，坑口价格缓慢下行；坑口销售弱化后，煤矿转而向港口销售，北港调入增加，但适逢消费淡季，煤耗消耗减少，在终端库存高位下，下游拉运较为消极，导致港口库存进一步大幅累积。综合来看，市场利空因素逐步明显，但长协制度下的价格机制继续影响价格波动区间，市场继续维持窄幅震荡的趋势。

　　操作建议：区间操作。

　　风险因素：库存高位维持、产地复产超预期（下行风险）；进口政策收紧、下游需求超预期（上行风险）