钢材：唐山限产临时加强 钢价低位震荡反弹

钢材：唐山限产临时加强，钢价低位震荡反弹

　　逻辑：部分地区现货小幅下跌，上海螺纹维持3650元/吨；建材成交尚可。唐山市印发《关于进一步强化限产减排管控措施的通知》，要求23—24日部分企业烧结机全停、高炉执行前期二级预警50%的停产政策，限产力度加强预期支撑下，今日钢价低位震荡反弹。大汉供应链数据显示，中西南地区建材产量小幅回升，社会库存虽继续去化，但环比降幅明显收敛；目前建材下游需求尚可，供需格局总体健康，但随着需求长周期下滑及淡季临近、供给增加预期增强，钢价压力将逐渐凸显，预计现货对01合约带动有限。

　　操作建议：2001合约区间操作。

　　风险因素：废钢价格大幅下跌、限产执行力度不及预期（下行风险）；地产韧性超预期（上行风险）

　　铁矿：淡水河谷下调目标，矿价低位反弹

　　逻辑：昨日港口成交萎缩，钢厂多保持观望态度，而贸易商分歧较大，现货价格继续小幅下跌，基差缩窄。当前铁矿供需缺口已经弥补，淡水河谷由于前期发货不及预期，四季度发货压力颇大，近期港口库存累库明显，总量矛盾利空；品种间价差均窄幅震荡，结构性矛盾并不突出；钢厂一直维持低库存运营，年底前很难再增加自身铁矿库存。铁矿短期存在反弹需求，但四季度整体趋势偏空。

　　操作建议：区间操作

　　风险因素：成材价格大幅上涨（上行风险），港口库存持续累库（下行风险）