失败教会我们很多东西

  我们需要清醒地认识到，投资也好，科研也罢，我们每个人都在概率的丛林里游走，成功和失败虽然在群体中存在一定的统计学规律，但对于个体而言，似乎只有零和百分之百两种概率。

   A研究背景

   著名哲学家尼采有一句流传甚广的至理名言：那些不能杀死你的，终将使你更强大。每当遭遇挫折的时候，我也常常用这类话语来安慰自己，比如，失败是成功之母、不经历挫折怎能见彩虹，等等。

   在做交易员的时候，我甚至在电脑后面贴了一个巨大的条幅：Never ever give up（永不、绝不放弃），但与此同时我的心里是有点没底的，我不知道这究竟是一种科学证实的或者至少符合统计学规律的现象，还是一种鸡汤式的自我安慰罢了。

   关于失败与成功的关系，科学界至少有两种相互独立且彼此争论不休的解释观点：马太效应和筛选机制。

   马太效应（Matthew Effect），名字来自圣经《新约·马太福音》，是社会学家和经济学家常用的术语，反映的社会现象是两极分化：富的更富，穷的更穷。

   结合到投资领域，就是绝大多数人都奉若真理的“市场大鱼吃小鱼”“大多数盈利都集中在极少数人的账户中”。相信马太效应的学者认为，出名要趁早，盈利也是，越早盈利，越可能积累更多的资本，而这种成功又会增强我们的自信，形成良性循环，从而获得更大的成功。

   另一些学者则认为，成功是经过筛选的产物，只有那些经历挫折失败依然毫不动摇，并不断吸取教训、修正自身的人才能保持谦逊和危机意识，从而在风浪之中屹立不倒，最终笑到最后。

   两个派别的观点听起来似乎都很有道理，美国西北大学就此课题展开了研究，并于本月将研究成果《Early—career setback and future career impact》（《早期职业生涯的挫折对未来职业的影响》）发表在国际顶级期刊Nature子刊上。他们追踪了1990年至2005年曾向美国国立卫生研究院（NIH）申请R01基金资助的科学家，结果发现，相比在职业生涯早期一帆风顺的科学家，早期遭遇多次挫折的科学家后期取得了远高于对方的成就。同时，研究人员检查了其他可能的解释因素，在两组之间没有其他显性的证据，从而表明，在职业生涯发展过程中，可能是由于其他不可观察的因素（例如，毅力或经验教训）造成了这种结果的差异。

   与此同时，Science Daily也发表了一篇题为“职业生涯初期的失败促进了未来职业成功”的评论文章。也就是说，那些激励过我们的名言警句并不仅仅是毫无根据的鸡汤，而是被科学证明的现实。

   B投资启示

   受到这则论文的启发，我回看了自己负责的客户的实盘交易数据，并做了追踪，通过类似的研究方法，将市场整体波动跨期率和资金量因素作为协变量参与考察之后，我得到了类似的结论：早期交易盈利的客户，无论在交易周期还是交易结果指标上，得分均低于早期亏损的客户，甚至有一些早期就积累了较大盈利（与初始本金比较）的客户，在交易过程中采用了更多激进的交易策略，影响了交易成果的稳定性和长期性。

   在投资市场，失败有时候教会我们更多东西。就我和其他客户经理的感性认识而言，在交易早期盈利的客户，更不容易听进我们的风险提示或建议，而这是一个瞬息万变的市场，前一次的盈利秘诀可能在品种转换之间就会失灵，而由盈利带来的良好感觉又会让人放松警惕，风险意识降低。

   另外，由于前期的成功造成了一种盈利相对容易的幻觉，会使人在不自觉加大资金投入的同时，又不注重资金管理，并且由于资金基数随着盈利的增加而增大，在亏损的时候基数也会变得更大，使得亏损速度更快。

   我们需要清醒地认识到，失败并不是毫无意义的，毫无反思才是。投资也好，科研也罢，我们每个人都在概率的丛林里游走，成功和失败虽然在群体中存在一定的统计学规律，但对于个体而言，似乎只有零和百分之百两种概率。因此，居安思危、保持清醒和谦逊敬畏显得尤为重要，“what does not kill me，makes me stronge”（杀不死我们的，的确会让我们更强大），还有一个前提就是“not killed”，经历失败、挫折和困顿，依然不放弃，依然继续坚持，才会有好事发生。

                                   （作者单位：华安期货）