苹果产量修复利空新果价格 质量疑惑促使反弹

进入10月份以来，苹果期货指数合约在7300元/吨附近止跌后呈现连续反弹，其中AP1910、AP1912合约的上涨反弹程度最大，以上两个合约在近两周时间涨幅超过8%以上，尤其进入10月交割月份后，市场再次热情地交易2019/20年度新果交割质量或不达标的事项，资金交易情绪浓厚。对于生鲜类期货品种，每逢进入交割月份，交割标准的题材总会被资金交易且扩大宣传，但在新果合约中的AP2001、AP2005中相对理性。

　　根据中国果品流通协会数据，2019/20年度全国苹果生产恢复到正常年份，但今年不同各产区受不利气候影响，苹果优果率有所下降。同比去年，根据国家统计局数据，2018/19年度全国苹果总产量3923万吨，同比下降5.2%。市场预计2019/20年度全国苹果生产恢复正常水平，新果集中上市后销售存在一定的压力，在现货销售定价中应采取顺势销售的原则，尽量避免大规模的囤货惜售。

　　在国家统计局CPI数据中，2019年9月CPI当月同比提高3%，其中猪肉价格连续上涨是导致CPI数据提高的主要因素。在9月份CPI数据中，鲜果类当月同比提高7.7%，环比6月份的42.7%下降81.97%，环比上月（8月份）的24%下降了67.92%。由此可知，国内鲜果类消费对下半年CPI的作用大幅减弱，水果类价格出现不同程度的下跌。


　　据果品协会公告，受新品水果、时令水果扎堆上市的拉动效应，中秋、国庆双节果市供货量充足，果品价格均出现同比下降的现象，本月果品平均价格为8.79元/公斤，同比下降5.85%，是8月份之后第二个呈回落趋势的月份。在国产水果31个大类中，除了苹果类、桔子类、金桔类，猕猴桃类、芒果类、石榴类、地产类等价格有所涨幅外，其余果品价格都比去年同期有所下降，降价果品种类超过一半。

　　截至10月18日数据，2019年10月全国苹果收购平均价格6.11元/公斤，较10月初价格震荡下行；全国苹果批发平均价格8.52元/公斤，环比10月初9.48元/公斤下降10.12%。国内苹果主产省收购价格中，山东地区6元/公斤，较月初略有提高；陕西、山西、河南、甘肃地区收购价格皆出现不同程度的价格下跌。替代品水果中，香蕉、鲜梨等品种价格也出现了价格下跌的现象。



　　在苹果跨月价差中，AP1910-2001价差收盘于1850元/吨，回顾我司7月8日【民心品种】提出的AP1910-2001跨月正套交易策略，至今已取得较好的收益，届时的AP1910-2001价差为379元/吨，详见之前报告。目前，根据市场预期和AP2001-2005价差关系，我们认为苹果期货合约仍具备交易正套策略的条件。