解读：库存大降 期货翻红 钢价为什么不涨 09:35

昨日库存表现还算可以，只是期货还是偏弱一些，说明底气还不够，涨？不是不可能，只是有点难。

　　今日观点

　　库存再次大降，期螺止跌企稳，市场心态稍有好转；低位资源成交有所恢复，市场杀跌情绪暂缓；考虑到近期产量稳中有升，需求持续性不足，供需再度面临失衡，现货方面压力仍在，短时间内降价出货还是主流。预计今日钢价跌幅收窄，主流报价开始回稳，整体表现稳中偏弱

　　影响因素分析：

　　1.库存大降低，产量小幅上涨。

　　截至10月16日，钢材(螺纹钢+线材+热卷+冷轧+中板)实际周产量为1026.5万吨，周环比增加11.91万吨。其中螺纹钢周产量354.18万吨；热轧卷板周产量317.2万吨；线材153.62万吨；冷轧78.73万吨，中板122.77万吨。钢材(螺纹钢+线材+热卷+冷轧+中板)总社会库存为1045.25万吨，周环比减少79.42万吨。其中，螺纹钢库存为431.96万吨，减少50.84万吨；线材库存为160.75万吨，减少6.54万吨；热卷库存为237.72万吨，减少16.13万吨；冷轧库存为111.13万吨，减少0.31万吨。

　　踪合来看，短期国内钢材供给量稳中有升，但幅度有限，库存下降明显，需求表现尚可，供需两端暂时处于平衡状态。压力主要来自市场对四季度的预期。

　　2.铁矿补库存接近尾声，价格继续回落。

　　受8月铁矿石价格回落的影响，9月份钢厂出现阶段性补库存，截至9月末，大中型钢厂进口矿库存已经回升至1613.6万吨，较8月底回升124万吨，为连续3周回升。国庆长假之后钢厂也有小幅补库存，节后首周港口日均疏港量环比回升22万吨。虽然市场普遍认为采暖季环保限产力度或低于预期，但从历史数据来看，四季度一般为生铁产量的季节性回落期，加之当前铁矿石价格依旧偏高，以及中期来看钢厂利润收缩是大概率事件，钢厂近期集中持续补库存的可能性不大，更多的会按需采购。因此，预计未来1—2个月铁矿石需求总体偏弱，而下一轮成规模的补库存可能要到12月下旬冬储的时候。受此影响，铁矿石期货抛压明显，对成材也形成拖累。

　　3.环境部：京津冀秋冬季大气攻坚要坚决反对"一律关停"

　　《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》(简称《方案》)日前发布。生态环境部有关负责人昨日表示，今年的《方案》更加强化依法依规，坚决反对“一刀切”。《方案》中，强制性错峰生产、大范围停工停产等要求一律没有涉及，坚决反对‘一律关停’‘先停再说’等敷衍应对做法。”

　　此外，《方案》更加突出科学施策。实施差异化应急管理，有效应对重污染天气。达到A级的企业重污染天气应急期间可不采取减排措施，B级企业适当少采取减排措施。推动工业企业深度治理，加强对地方和企业的差别化指导，结合本地产业特征、发展定位等，确定治理方案。

　　目前市场普遍预计秋冬季限产会有所宽松，这也是近期黑色系弱势下跌的主要原因。