期现油粕再跌，菜油测试上方压力

　盘面情况：10月15日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2001合约日内缩量震荡收阴0.25%，期价最高报2362元/吨，最低报2335元/吨，收盘价报2351元/吨；成交量699228手，持仓量389062手，+1760手；RM1-5月价差-33元/吨，+2。菜油2001合约缩量减仓收跌1.02%，期价最高报7226元/吨，最低价7142元/吨，收盘报7171元/吨；成交量149196手，持仓量223924手，-7160手；OI1-5合约价差+40元/吨，-8。
　　市场报价：根据天下粮仓数据，10月15日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价7275元/吨，-15元/吨，菜粕现货报价2357元/吨，-3元/吨。
　　消息面：1、周五，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，追随芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场的涨势。截至收盘，11月期约收高0.40加元，报收459.90加元/吨；1月期约收高0.50加元，报收468.70加元/吨；3月期约收高0.50加元，报收477.40加元/吨。
　　仓单：周二菜粕仓单量报186张，当日增减量+0张，有效预报0张；菜油仓单量报7602张，当日增减量0张，有效预报2210张。
　　主力持仓：菜油01合约前二十名多头持仓73792，-1162，空头持仓90487，-2662，净多单16695，-1500，多空均有减仓，但空头减仓幅度更大，净多单量持续走低。菜粕01合约前二十名多头持仓119617，+4368，空头持仓136429，-1353，净空单16812，-5712，多头增仓而空头减仓，净空单量明显减少。
　　库存：根据布瑞克数据，截至10月4日沿海地区油菜籽库存报8万吨，周环比减少5.3万吨，沿海地区菜籽库存整体处于历史显著偏低水平，短期菜籽原料库存出现紧张趋势，但有望随着10月进口菜籽到港而减缓；菜籽油厂开机率低位回升报10.91%，去年同期开机率报21.8%，同比下降50%，周环比上升52.16%，处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据10月报16.4万吨，增加0.4万吨，11月报6万吨、12月报12万吨维持不变，四季度原料供应环比稍有好转。
　　截至10月4日，沿海地区菜籽油库存报8.88万吨，环比上周增加0.38万吨，华东地区库存报35.4万吨，环比增加2.1万吨，沿海地区未执行合同报8.4万吨，环比增加0.1万吨。菜籽油厂开机率低位回升至10.91%，入榨量报5.468万吨，周涨幅52.16%，开机率回升菜籽库存下降明显原料供应紧张凸显，而菜油节后库存不降反增，显示当前市场需求随着期现价格回升再度减弱，未执行合同基本持平显示需求仍将偏弱。
　　截至10月4日，福建两广地区菜粕库存报2.6万吨，周环比降幅27.8%，同比去年增幅189%，未执行合同报4.3万吨，周环比降幅24.56%，同比去年降幅78%，菜籽油厂开机率低位回升而菜粕库存周比下降明显，显示近期菜粕提货量有好转，但库存同比增幅以及未执行合同周比同比降幅，显示整体饲料需求同比去年仍然明显偏弱。
　　总结：周二国际原油期价回调，预计给具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；近期沿海地区油菜籽库存供应偏紧，但预计随着10月进口油菜籽到港供应压力将有缓解，当前菜油与豆棕油价差仍然过大，预计主力合约7300元/吨上方需求偏弱。
　　从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，9月加拿大新季油菜籽进入收割季节，未来供应加大，预计短期贸易商收购积极性不高；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。
　　操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；库存及未执行合同数据显示近期菜粕提货量稍有好转，但饲料需求同比去年维持明显偏弱状态，考虑到中秋双节备货刺激猪肉消费，生猪存栏量或再度探低，利空饲料需求；水产养殖旺季将于10月下旬进入尾声，饲料菜粕需求将转淡；菜粕2001合约建议以2325元/吨作为多空分界线，跌破则转为偏空操作，止损参考2345元/吨；当前菜油高价抑制部分需求，预计短期直接大量进口菜油的可能性不大，近期菜油仓单减少显示生产商存在一定挺价意愿，预计近期沿海华东地区库存随着开机率回升而增加，显示菜油7300元/吨上方需求偏弱利好替代消费，预计短期菜油01合约或向上测试7220元/吨压力情况。
来源:瑞达期货