下游抵触心态渐显 甲醇遇阻回落

行情回顾：

　　上周甲醇期价振荡下挫，回吐节前部分涨幅。截至上周五收盘，MA2001报收于2325元/吨，周跌幅81元/吨或3.37%。江苏甲醇现货2260元/吨(-40)，MA01基差为-65元/吨(+11)。

　　基本面分析：

　　国内供应方面，上周西北地区部分煤制烯烃配套甲醇装置意外故障减量，西北地区的开工负荷为76.73%，环比下跌1.26%。此外，山西、河南等地部分装置停车，导致全国甲醇开工负荷出现下滑。国内甲醇整体装置开工负荷为66.25%，环比下跌1.28%。国内甲醇装置方面，凤凰新能92万吨、山西焦化（600740）40万吨、新疆兖矿30万吨、延长兴化30万吨装置已重启。山东鲁西80万吨、新疆新业50万吨、装置节后重启中。同煤广发60万吨计划近期重启。神华包头180万吨、延安能化180万吨、青海桂鲁80万吨、甘肃华亭60万吨、巴州东辰48万吨、停车检修中，重启待定。榆林凯越60万吨计划10月中旬开始检修30天。内蒙古东华60万吨计划10月份检修。

　　国际装置方面，伊朗ZPC一套装置10月6日停车，特立尼达MHTL175万吨装置停车，美国Natgasoline175万吨装置停车中，印尼Kaltim66万吨计划10月底附近检修。上周浙江港口库存明显下降，江苏、广东、福建港口库存小幅增加。整体沿海地区甲醇库存较前一周下降3.6万吨至131.4万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在38.9万吨，较前一周减少2.8万吨。未来两周中国进口船货到港量在64万吨左右。受到沿海部分库区罐容依然紧张、部分区域码头拥堵现象凸显等影响，近期进口船货推迟到港卸货现象依然明显，另外内地和港口套利窗口完全关闭，导致9月底至今沿海港口甲醇库存累积并不明显。而受到运力逐步恢复等影响，10月份伊朗船货到港量大幅增多。

　　甲醇制烯烃装置方面，延安能化60万吨烯烃装置已重启。宁夏宝丰二期60万吨新装置于9月19日出合格品，目前开工6成。中安联合MTO装置因故降负5称运行。青海盐湖33万吨、内蒙古久泰60万吨烯烃停车中。神华包头60万吨烯烃装置于9月15日开始检修43天。山东联泓36万吨装置计划10月底11月初停车10-15天。大唐多伦及延安能化均在恢复，但青海盐湖停车及久泰降负运行，上周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在78.9%，与节前基本持平。传统需求方面，甲醛节后部分地区开工略有恢复。因节日期间部分主力工厂停车或降负，二甲醚开工负荷下降。因部分停车装置陆续重启，醋酸开工负荷提升。

　　结论及操作建议：

　　供应方面，上周西北地区部分煤制烯烃配套甲醇装置意外故障减量以及山西、河南等地部分装置停车，国内甲醇整体装置开工负荷为66.3%，环比下跌1.3%。需求方面，大唐多伦及延安能化均在恢复，但青海盐湖停车及久泰降负运行，上周国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工率持稳在78.9%，与节前基本持平。港口方面，整体沿海地区甲醇库存较前一周下降3.6万吨至131.4万吨。受到沿海部分库区罐容依然紧张、部分区域码头拥堵现象凸显影响，近期进口船货推迟到港卸货现象依然明显，另外内地和港口套利窗口完全关闭，导致9月底至今沿海港口甲醇库存累积并不明显。而受到运力逐步恢复影响，10月份伊朗船货到港量将大幅增加。由于前期甲醇内地产区大幅拉涨，下游抵触心态逐步显现，节后甲醇期价大幅回调，回吐前期涨幅。预计短期甲醇期价弱势振荡，关注2250附近支撑。