废铜消费持续清淡 进口打开保税库库存下降

10月14日SMM铜晨会纪要

　　【10.14SMM铜早会纪要】

　　宏观方面：

　　1)美国总统特朗普表示中美双方就部分贸易协议的框架达成一致，两国元首最快可在下月签署第一阶段协议，同时推迟原定于本周实施的关税税率上调。特朗普称美中两国已“非常接近”结束贸易战，且双方将达成的协议对美中两国和全世界都有利。

　　2)欧洲理事会主席图斯克：英国仍然没有提出实际可行的脱欧建议，在昨天与约翰逊会面后，收到了爱尔兰总理许诺的签约信，达成协议仍然是可能的。10月17-18日举行的欧盟峰会。英国首相约翰逊将与欧盟领导人协商新脱欧协议。

　　基本面：

　　1)铜精矿：截止上周五，SMM干净矿现货TC报54-60美元/吨，环比持平。上周为国庆节后回归的第一周，市场买卖双方较为谨慎，现货报价僵持，实际发生的成交有限。另一方面，市场关注焦点已经转向CSPT小组即将在上海召开的四季度会议，因为四季度会议不仅会商定出四季度CSPT小组铜精矿现货TC的Floorprice，更为重要的是CSPT小组也将对于明年长单TC进行讨论，为10月底去伦敦LME年会接洽矿山做一定准备。

　　2)废铜：上周平均精废价差823元/吨，环比减少213元/吨。国庆期间铜价从近期高位回落，精废价差也再次回到千元以下。废铜贸易商捂货惜售情绪再起，多不愿意在价格低位出货。下游废铜加工厂订单平平，拿货也不积极。目前部分用废铜企业已因原料供给稀缺而出现减产的现象，主要集中用于进口废铜较多的冶炼行业，这也导致9月份国内电解铜产量环比出现下滑。

　　3)进口铜：上周内洋山铜溢价仓单价格维持在78-88美元/吨不变，提单价格从周初的72-82美元/吨上调至75-85美元/吨，均价上涨3美元/吨。节后归来前两日市场活跃度一般，市场询价多为了解市场行情，少有成交。因进口窗口偶有打开，刺激市场需求，市场活跃度逐步改善，至周四市场成交较为火热。因国庆前后市场比价较好，上周五上海保税区铜库存环比节前再减2.62万吨至26.93万吨。仓单货源还在减少，提单价格保持稳定，后期溢价仍易涨难跌。

　　4)库存：上周LME铜库存环比增16100吨至282325吨；上期所铜库存环比增16401吨至134509吨；保税库库存环比降2.62万吨至26.93万吨。

　　5)现货：现货方面，由于盘面价格大幅走高，预期高价市场买货情绪将有所抑制，持货商有望调降报价，但由于近日现货即将面临交割，整体报价调降幅度不会太大。预计今日现货升水60-升水110元/吨。

　　铜价及预测：上周五内外盘继续走高，伦铜高位冲破5825美元/吨，收盘于5803美元/吨，涨0.39%，沪铜最高位冲破47200元/吨，盘尾收于47110元/吨，涨0.43%。主因中美贸易谈判利好，市场避险情绪有所缓解，叠加英国脱欧前景向好，英镑当日涨幅达1.65%，创近三个月新高。美元因避险需求下降叠加英镑大涨美元承压，美指跌至98.3附近，铜市受提振大涨。目前中美贸易取得实质性进展，特朗普称两国已经非常接近贸易战结束，利于铜市走高。同时欧洲方面，英国与爱尔兰首脑达成逐步一致意见，脱欧前景向好，利好欧洲经济。目前看贸易环境的好转叠加欧洲政局动荡的缓解对疲弱的全球宏观经济而言均属利好现象，避险资产有所下降，CMX金价低位已探至1478美元/盎司，对大宗商品亦有提振，多重利好下铜价走高有望。目前沪铜已突破多根均线，压力位转为支撑位，技术面利好沪铜。预计今日铜价继续走高。预计今日伦铜5780-5840美元/吨，沪铜46900-47300元/吨。