招金期货研究院2019.10.10品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【早盘交易提示：PP】
【内容】部分装置计划外检修，PP开工率暂未明显提高，目前在86%附近，预计中旬后逐渐攀升；国庆节后北方环保略有放缓，目前下游需求尚可，维持刚需为主，但整体不及往年；国庆节石化累库明显，节后接近90万吨，周三降至85万吨，高于往年同期PP现货相对坚挺，基差在550附近，对期价有一定支撑。
【利多】
1. 节后刚需下中下游有一定补库预期，短期或缓解库存压力。
2.PP基差维持在550附近的高位，对期价有一定支撑。
【利空】
1.PP开工率逐渐提高，库存压力增大，后期或逐渐进入累库周期；
2.石化累库明显，目前在85万吨附近，高于往年同期；
3.巨正源、宝丰二期以及中安联合等处于试车尾声，国庆节后有望逐渐实现量产；
【核心逻辑】
节后PP供应端利空暂未有效兑现，不过中下旬起开工率逐渐提升及新产能逐渐兑现，供需矛盾有望逐渐显现，PP有望进入累库阶段。建议暂时观望，后期寻找逢高做空机会，以及做空pp-l套利。

【早盘交易提示：苯乙烯】
【内容】
苯乙烯期货2005合约收于7887，下跌87，跌幅1.09%。
【核心逻辑】
现货持续大跌，基差迅速收窄，受此影响期货市场也终于跟随补跌。我们认为苯乙烯现货走弱对盘面的拖累效应或将逐渐减弱，由于上游原料与下游 EPS/PS 价格都相较苯乙烯坚挺，产业链利润已大幅向下游转移，对下游工厂采购的吸引力在上升，因此现货继续下跌的动能大概率将暂时趋缓。多空因素交织，近期期货维持窄幅震荡行情，建议观望为主，仅供参考。

【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、短期新增投产装置停车检修或是低负荷运行，国内供应回升影响暂不明显，不过国庆假期石化累库明显，处于中等偏上水平，中长期国内供应回升影响逐渐显现。
2、进口盈利缩窄，进口窗口临近关闭，港口库存压力不大，不过进口成本与期价相差不大，压制期货反弹。
3、下游存在补库需求，尤其是华北地区部分下游限产结束，下游需求存在利好支撑。
【利多】
1、国庆节后下游存在补库需求，尤其是华北地区部分下游限产结束，下游需求存在利好支撑。
2、进口盈利缩窄，打压贸易的新增订单积极性，港口库存压力不大；
3、短期新增投产装置停车检修或是低负荷运行，国内供应回升影响暂不明显，
【利空】
1、国庆假期石化累库明显，处于中等偏上水平，新增产能检修时间较短，中长期国内供应回升影响逐渐显现。
【核心逻辑】
短期新增投产装置停车检修或是低负荷运行，国内供应回升影响暂不明显，进口窗口部分关闭，港口库存压力不大，下游存在补库需求，建议观望为主，关注下游补库情况及中美贸易谈判，中长期来看，新增产能检修时间较短，国内供应回升影响逐渐显现，待下游补库结束，择机做空01合约，另外未来PP国内扩能远大于PE，待PP基差缩窄后可择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。