甲醇 内地市场强于港口

   节后归来，内地与港口甲醇价格走势分歧加大。其中，港口地区现货基本维持节前价格，主流成交在2290—2300元/吨；内地则继续走强，陕西关中地区主流价格涨50元/吨至2200元/吨，山东地区主流成交鲁南涨80元/吨至2350元/吨，鲁北涨30元/吨至2370-2390元/吨。

   节后补货带动内地价格上扬

   因国庆假期较长，节后内地下游开始集中补货，加之部分下游重启，需求较节前明显放量。其中，河北文安地区甲醛企业已陆续恢复生产，整体需求较节前增加约40%。山东临沂地区传统下游也陆续开启，整体需求较节前增加约60%。国内甲醛的整体开工有望自二成恢复至四成以上，10月对甲醇的需求或较9月增加15万—20万吨。

   在内地传统下游企业生产恢复的带动下，西北及华北甲醇生产厂家出库顺畅，价格持续走高。一方面，假期前下游备货带动厂家库存走低；另一方面，假期后物流恢复，下游集中补库继续带动价格上扬。

   从新兴下游来看，目前内地外采型甲醇制烯烃企业基本处于稳定状态，需求并未出现较大变化。内蒙古某甲醇制烯烃企业烯烃装置恢复，外销甲醇减少，整体供应依旧偏紧。山西地区的部分甲醇企业仍处于停产状态，供应恢复有限。整体来看，内地供需结构较为健康，呈现供需两旺的局面。

   港口地区维持高库存

   与内地需求快速恢复不同，港口地区传统下游需求恢复有限。年初因爆炸事故停产的企业已经不存在复产可能，江苏地区新近开展的化工园区关停整合工作正在陆续展开，中小型下游企业基本复工无望，仅余较大型下游及MTO企业外采支撑。

   港口地区依旧维持着较高的甲醇库存，据国庆节前统计，华东、华南港口库区总库存仍在120万吨附近。下游原料库存一直处于高位，节前备货及节后补货并未使得贸易库存大幅下滑。烯烃外采有限，传统下游需求恢复难度大，短期内港口地区无法快速消耗库存。

   据统计，目前港口地区可流通货源在40万吨左右，叠加120万吨左右的库存，造成了目前山东甲醇现货价格高于华东的局面。

   短时间，内地价格强、港口价格弱的局面仍会持续。目前，因内地需求恢复、价格走高，内地与港口地区的套利窗口基本关闭，港口地区的供应压力大幅度减轻。国庆假期间，外盘抵港数量减少，本月进口也将相应减少，均有利于港口地区甲醇库存的消耗。

   不过，进入10月中旬后，国内甲醇装置检修将逐步减少，而前期检修的装置会陆续重启，部分新建装置在本月有试车计划，整体上将加大出货难度。当前下游库存偏高，尤其港口地区库存持续高企，在一段时间内仍将压制甲醇价格。10月国际甲醇供应依旧偏多，伊朗新建165万吨/年装置或在本月试车，山东地区罕见废出现了进口甲醇，不利于沿海甲醇库存的消耗。

   综上所述，因内地下游需求释放，甲醇内地价格走强。随着时间的推移，港口地区高库存能否顺利去库仍是未知数。长线来看，四季度需求没有亮点，而供应上有3套330万吨/年的装置计划试车投产，甲醇供大于需局面仍难有缓解。期货主力合约2001在2400元/吨一线，升水港口但贴水内地，处于涨跌两难的尴尬位置。操作上建议观望。

                                     （作者单位：招金期货）