长假余额不足 节后油脂套路不定

国庆七天长假转眼就到最后一天，年底前已无法定休假节日，众投资者又将重回工作节奏，其实不少现货厂商近日已开始恢复开单和发货。由于国庆节前国内豆类油脂市场表现不佳，比如下图所示，9月30日国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5930元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价在5780元/吨、天津地区5840元/吨、日照地区5930元/吨、广州5950元/吨、北海5950元/吨左右，成交方面则因节前补库结束而清淡，那么节后第一周，国内豆类油脂市场又会有什么变化？哪些消息面炒作值得注意？分析师辛显明将对此进行简要提醒。

　　中美贸易磋商仍是关键

　　因9月26日下午，商务部称中方企业已经成交相当规模的大豆和猪肉，国务院关税税责委员会对这些采购予以加征关税排除。这一“相当规模”的消息成为了节前国内豆类油脂市场走弱的导火索。

　　而据彭博10月6日消息，在美中周四将展开新一轮经贸磋商前夕，中方官员暗示，他们对于美总统寻求达成的广泛贸易协议的兴趣越来越低。据悉副总理告诉美方高官，他将向华盛顿提出的方案不会包括改革中国产业政策和政府补贴的承诺。

　　美总统称，美国可能与中国达成好的贸易协议，贸易谈判与他敦促中国调查拜登无关。另据白宫经济顾问，将以“开放的态度”与中国进行贸易磋商，一切“皆有可能”；让美国制造业头疼的是欧洲，并非中国。

　　据相关消息，10月10-11日，副总理将率团赴美进行第十三轮中美经贸高级别磋商。虽然9月份中美贸易关系和缓进展异于往常的强硬态度，双方表现积极，中方团队计划在10月磋商力争突破性进展，但从最新消息来看，双方距离彻底达成协议仍道阻且长而存在变数。若本次谈判如期取得突破性进展，那么或将再在有一批进口美豆被中方采购并豁免加税，未来新陈两季美豆冲击国内豆类油脂市场的概率将增加，利空国内市场；若本次谈判未取得进展，那么或将提振国内豆类油脂相关商品走高。



　　外围两份报告纷至沓来

　　由于中美磋商时间预计为10月10-11日，而马棕MPOB月度报告将于10日中午公布，美豆USDA月度供需报告将于北京时间11日零点公布，两份报告时间适逢磋商期间，因此，若对于国内商品来说作为主要影响因素的谈判进程不及市场预期，那么两份报告的数据变化或将影响国内豆类油脂市场。

　　据吉隆坡9月30日消息，马来西亚船运调查机构SGS周一公布的数据显示，马来西亚9月棕榈油出口较上月下滑20.1%，至1,327,566吨,8月出口为1,661,984吨。且马来西亚船运机构ITS最新数据显示9月马棕油出口量环比减少19.6%，出口需求转弱，节后天气转凉，国内对棕榈油的需求也减弱，市场暂时预估10月马棕MPOB报告偏空。

　　美国农业部9月30日公布，美国2018年大豆产量预估修正为44.28亿蒲式耳，此前预估为45.44亿蒲式耳；分析师预估为45.28亿蒲式耳。美国9月1日当季大豆库存为9.13054亿蒲式耳，此前市场预估为9.82亿蒲式耳，去年同期为4.38105亿蒲式耳。咨询公司Safras&Mercado表示，截至9月27日，巴西2019/20年度大豆种植面积达到预期面积的0.9%，而去年同期为4.9%，过去5年的平均水平为2.3%。有传言称，中国进口商周一采购了约60万吨美豆，将于11月至1月期间装运。随着调低美陈豆产量、出口转好、新豆区天气不佳、南美新豆播种放缓等，国庆期间美盘大豆、尤其美豆油价格走强明显，美豆USDA报告暂时偏好。

　　综上所述，当前影响节后国内豆类油脂行情的主导因素仍是中美贸易关系进展，若关系推进顺利，再度豁免部分进口美豆加税，令后期新陈两季美豆冲击国内市场概率增加，这将利空国内豆类油脂市场；若贸易关系未有进展，北美油籽类商品进口受限，或将利多国内油脂商品市场。因此，节后需主要关注谈判进程。

　　另外值得注意的是，一旦磋商题材过度炒作后，对市场的指引作用将会减弱，届时马棕MPOB报告及美豆USDA报告的数据变化将开始发挥作用。国庆期间，外围美豆油表现良好，而美原油、马棕方面相对弱势，10月8日节后国内恢复开盘的第一天，连豆油表现或将优于连棕榈油，但经过几个交易日的调整后，10-11日的时间节点上仍有会左右豆类油脂市场方向的较多未知因素，建议提前关注，维持刚需谨慎观望。