招金期货研究院2019.10.08品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【早盘交易提示：原油】
【核心观点】国庆期间国际油价的下跌，建立在两个短线逻辑基础之上。首先，原油市场继续对前期沙特遇袭之后的跳空缺口进行修复，彻底消化沙特事件对原油市场的影响。其次，在修复跳空缺口的同时，主要经济体经济指标全线低迷，全球经济失速引发金融市场情绪剧烈波动，进而导致完全补缺后，油价进一步回踩8月份震荡区间下沿支撑位。原油大方向继续看空为主，四季度基本面压力将逐步增大，短线因素中，除地缘风险事件外，其他短线突发事件更多的展现利空。上周经济指标利空被消化，短线暂无明确指引，原油有望延续技术性反弹修正。前期空单获利减仓，激进者周二SC开盘后逢低轻仓试多。中长期原油继续看空，需求支撑继续减弱，四季度原油将面临内忧外患的形势，因此，趋势上继续反弹做空为主。短线若延续反弹行情，关注布伦特60-61美元附近再度做空SC原油的机会。年末布伦特向下关注两个区域，50-55美元以及45-50美元。仅供参考。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、海通证券姜超：展望未来，中国经济将迎来工程师红利、城市化以及研发创新等三大新动力的支撑，而这些全部都是质量上的红利，劳动力的受教育程度越来越高，人口继续从农村和乡镇向城市转移，研发投入持续增加，这意味着中国经济有望迎来高质量发展的时代。中国的资本市场或将取代房地产市场成为未来居民财富增值的主角。
2、商务部：10月1日至7日，全国零售和餐饮企业实现销售额1.52万亿元，比去年同期增长8.5%。
3、文旅部：10月1日至10月7日，全国共接待国内游客7.82亿人次，同比增长7.81%；实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%。
4、经济参考报：时至四季度，被放在更为突出位置的“六稳”将启动一揽子新举措。财政政策将切实落实减税降费措施，并加快发行使用地方政府专项债券；货币政策则将保持稳健基调并适时预调微调，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。着力扩大有效投资补短板、促进消费提质扩容，将成为下一步新政的发力重点。
5、万事达：发布2019年亚太地区旅行目的地指数报告，中国内地自2012年超越日本成为亚太地区最大客源地后，保持这一地位至今。中国内地是亚太地区82个城市的前三大客源地之一，占本次报告调查的161个目的地的一半以上。

原油：
国庆期间国际油价的下跌，建立在两个短线逻辑基础之上。首先，原油市场继续对前期沙特遇袭之后的跳空缺口进行修复，彻底消化沙特事件对原油市场的影响。其次，在修复跳空缺口的同时，主要经济体经济指标全线低迷，全球经济失速引发金融市场情绪剧烈波动，进而导致完全补缺后，油价进一步回踩8月份震荡区间下沿支撑位。原油大方向继续看空为主，四季度基本面压力将逐步增大，短线因素中，除地缘风险事件外，其他短线突发事件更多的展现利空。上周经济指标利空被消化，短线暂无明确指引，原油有望延续技术性反弹修正。前期空单获利减仓，激进者周二SC开盘后逢低轻仓试多。中长期原油继续看空，需求支撑继续减弱，四季度原油将面临内忧外患的形势，因此，趋势上继续反弹做空为主。短线若延续反弹行情，关注布伦特60-61美元附近再度做空SC原油的机会。年末布伦特向下关注两个区域，50-55美元以及45-50美元。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1912收于3178元/吨，涨16元/吨，涨幅0.51%。国庆期间国内沥青现货市场暂时稳定。各地区下游施工良好，山东及周边地区厂家销售暂可，部分装置检修、转产，炼厂价格稳定为主。全国各地区施工普遍恢复，需求暂可，库存下滑。华东、华南地区按需接货，施工整体恢复，近期下游持续提货，库存有效降低。当前国内仅东北地区受出货不畅影响价格偏弱，可交割货源在3320-3700元/吨，高端华东。隔夜国际油价冲高回落，沥青主力合约今日或震荡偏弱，当前沥青基本面表现一般，现货维持坚挺，期货近期跟随原油波动为主。当前沥青操作上建议观望，仅供参考。

PTA：
短期市场来看，短期终端需求偏弱但并未传导至聚酯环节，需求仍保持供应偏紧；成本方面上游利润压缩殆尽，在原油不跌的前提下TA下跌空间有限，TA仍是震荡状态。中长期来看，新凤鸣及恒力的装置投产彻底改变供给状态，整个四季度供应矛盾较为突出。此外，浙石化等PX装置在10月份之前集中投产，叠加原油的看空预期，成本端存在下跌风险，因此我们看空中长期市场。市场近强远弱的格局较为明显，单边操作方面多单操作意义不大，仍坚持反弹之后看空的思路。仅供参考。

尿素：
从尿素行业供需平衡表来看，国内尿素市场将持续维持供大于求状态，因此，趋势上来讲，依然是维持长空的思路。当前，市场表现僵持，利好方面，节后工业需求有集中恢复预期，同时印度再次发布标购，将在10月14日再次招标，虽后期中标价格或许不够理想，但是在情绪面或许会形成一定支撑，加之秋冬季限产利好支撑也利好市场，利空方面，供应方面同时也有恢复预期，而且四季度仍旧是需求淡季，复合肥开工在10月份维持下滑态势。基本面来讲，尿素长期的利空因素要多于利好，不过10月份或许有做多机会出现，策略方面：趋势性看空策略仍然存在，逢高做空，10月份或有中短期的做多机会，仅供参考。

甲醇：
烯烃支撑、下游备货因素影响下内地出货明显好转，节前西北协会最新报价2200元/吨。内地涨价去库，运费&山东招标报价相对坚挺，或显示内地供需情况明显好转，关注节后这一趋势能否延续。中安联合MTO开车、南京惠生MTO提负，但是尚未引致太仓走货量出现回升。虽然9月份抵港缩量，但是依旧暂处高位、或98万吨左右。导致港口去库程度较小，后期关注10月上旬抵港明显缩量能否引致库存去库速度加快、10月上旬抵港或25万吨左右。节前现货报价走势强于期货，导致期现基差走强至-115元/吨左右，或显示现货端支撑力度开始显现。十一放假期间外盘报价走势相对稳定，进口利润依旧延续正挂趋势且正挂窗口相对较大，或说明外盘利空影响或依旧存在。操作上，1-5正套思路或维持不变、中长期或可关注逢低试多01合约思路。核心驱动：价差值低、绝对价格低估，内地涨价去库&供需格局好转，港口供需存在环比改善预期。风险点：港口库存高位、期价升水、进口利润正挂。

乙二醇：
9月底美国一套新装置投料试车，10月国内荣信装置计划投产。国庆期间国内两套煤制装置顺利重启，煤制供应继续恢复，港口到港船货集中，假期存在累库可能。10月中上旬国外EG装置检修和部分煤制检修&新增聚酯投产，预计节后至10月下旬去库，盘面在10月中下旬存在反复震荡可能，建议前期空单在中旬前夕可逐步止盈，10月关注新装置投产进度，择机布局远月空单。仅供参考

PP：
节前PP基本面尚可，尤其是库存创出春节后新低，库存压力不大。不过节后需求相对稳定，但是供应端压力增加明显，一方面检修装置逐渐重启，新增检修减少，开工率逐渐提高，另一方面新扩能装置面临投产，供应增加将是大概率，届时逢高空为主。后期逢高空风险点：一是PP利空提前消化，期价大幅贴水现货；二是节后扩能再次推迟及意外检修增多，供需矛盾时间推后。

PE：
PE期货2001合约收于7535，上涨50，涨幅0.67%。尽管国庆假期后下游存在补库需求，但是石化开工率提升，库存大概率累库，新增产能投产，节后原油利好有限，01合约维持逢高做空思路，另外未来PP国内扩能远大于PE，可择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

PVC：
反倾销税到期后，商务部暂未公布反倾销税裁决结果，关注近日商务部公告，若不继续延期执行，后期进口量或有逐步增加态势。基本面看，国庆节后，下游或有阶段补库，关注下游复工情况，短期或有反弹，中期看，由于10月份有新增55万吨产能投放，12月份有新增61万吨产能投放，后期供应增速远高于需求增速，维持逢高抛空01合约思路。

天胶：
国庆节假期期间，受欧美经济数据疲弱和美国对欧洲发起新的加征关税政策的影响，外盘橡胶期货市场均出现大幅下跌，tocom和sicom周跌幅分别为2.7%和3.18%。需求前景担忧是令价格下跌的主要原因，同时泰国原料胶水价格跌至近五年同期新低，表明供应正常且充足。节后沪胶很有可能去追随外盘跌势，然而节前沪胶已经兑现一部分跌幅，因此下跌追空的空间初步判断不大，但需要注意二次探底的可能性。中短期缺乏新的利多和宏观改善预期，建议弱势对待沪胶01合约，11月到次年1月为泰国旺产期，中国停割期或延后半个月至12月中旬。操作策略：处于价格底部位置，下跌不追空；对冲做空20胶期货。仅供参考。

玻璃：
近期沙河市场整体出库良好，整体产销超过100%以上。市场成交价格基本平稳，安全，迎新，长城国庆期间价格报涨，其他厂家根据产品涨跌互现。国庆期间，非标货源有所补偿，非标供应紧张有所缓和，3.8mm4.8mm成交价格略有下降，3.3mm3.5mm实际成交价格上涨。整体来看，国庆节过后，天气逐渐变冷，部分建筑工程需要追赶工期，10-12月份玻璃消耗需求呈刚性，厂家难以形成较大压力的库存，从而支撑厂家坚持挺价。预计赶工期期间，玻璃价格呈强势盘整。基本面来看，短期尚未有明显的降价驱动且政策面仍不明确，预计节后利多因素将逐渐发酵，当前价格贴水幅度较大且政策端频繁干扰，操作上建议轻仓试多为主。

棉花：
节假期间美国PMI指数不及预期影响，美股跌1%。原油在9月30日大跌3%后再跌2%，沙特确认其原油产量完全恢复到遇袭前水平；美元指数连续回调到98.93。截止9月29日当周美棉优良率40%，前周39%，收割率16%去年同期19%。截止9月26日当周美陆地棉出口销售较前周增15%。印度2019年季风雨量较均值高10%且为25年来最高位。节前国内期货1月合约收盘12010元。截止7日美盘61.87美盘涨1.1美分，折到港价约12734元，主因美元下跌、市场担忧德州天气等。国内3128B指数收12600元，1月基差590元。内外现货差-134元，内外差倒挂内棉需求竞争力会相对增强，作用还需逐步显现。新疆机采棉大规模收购预计国庆之后展开，节假期间新疆机采棉报价平稳，36-37%衣分3128B级籽棉报价约4.6元。新疆机采棉按37%衣分籽棉4.7元/公斤棉籽2.1元/公斤折算1月套保受成本11600元左右，若有仓单升水等成本还会下降。因制作仓单交割有利可图，节前机采棉收购较手摘棉积极。国庆节后的一周，刘鹤将率团赴美经贸磋商，有乐观预期但需保持谨慎。美盘指数通道下轨展开在阶段反弹走势中，63美分为20周线等综合阻力位。节前国内指数弱于外盘，有避险心理和期现套保利润等影响，目前临近长期下降通道下轨约11800及11500带。由于棉市消息面相对平静，美盘略涨，之前国内短期空头能量也有一定释放，节后可能有所反弹，短期预期能量不大，市场等待中美贸易磋商。
操作建议：节前空单可获利减持，若反弹5天线位置轻仓寻日内短空参与。仅供参考。

鸡蛋：
供应面：从存栏结构看，截至9月底后备鸡占比接近20%，淘汰鸡占比不足10%。意味着2019年4季度，季节性需求淡季叠加产量高峰期，行情不乐观。2019年鸡苗销量无淡季的情况下，2020年产业内而言，供应压力较大，从产业数据看，中长期行情偏弱势。但短线生猪替代效应明显，且供应压力不大，盘面底部支撑明显。短线看，货源压力不大，需求放缓，10月基本面依旧偏弱，11-12月或走春节逻辑。长期看，供应增加无疑，生猪替代不成立的状况下，供需矛盾势必会展现，短线建议空仓观望为主，前期多单逐步止盈，前期空单设置严格止损。中长线11月底-12月上旬偏空对待05合约或关注10月下旬1-5正套机会。仅供参考！

菜油：
加拿大司法部已于10月4日结束了为期8天的披露申请听证会，加方政府律师承认：拘捕孟晚舟出现程序“失误”，但孟晚舟女士引渡与否仍需关注1月份的听证会结果，在加方释放孟女士之前，中加关系难以出现实质性的改善，去库预期仍存。路透报道中美高级别谈判将于10月10日在华盛顿举行，特朗普声称美中有较大机会达成协议，时间可能比外界预期更早。中加关系缓解之前，后期加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态，菜籽供应将趋于紧张，由供应端带来的去库可期，四季度油脂季节性消费增加，需求端也有望加持去库，供需两端利多01合约，短期内受孟晚舟听证会以及中美谈判乐观预期影响，情绪上存在利空，中长线保持看多思路。密切关注中美加关系以及相关政策指引。仅供参考。

豆油：
假期美豆涨3.59%，美豆油涨3.67%。假期内陆续有中方采购美豆信息给出，中美关系仍向缓和进行，有消息称节后一周后将进行第13轮贸易谈判。9月30日美国农业部公布的季度库存报告显示，美国9月1日各地储存的大豆库存为9.13亿蒲式耳，大幅低于市场预估的9.8亿蒲式耳，数据发布后，CBOT大豆连续两个交易日大幅上涨，之后高位震荡。特朗普政府周五表示，将从2020年起取消生物燃料的年度混合命令，并确保将150多亿加仑乙醇混合到美国燃料池中。美政府对生物柴油的积极政策倾向也一定程度上支撑美豆油价格。国内豆油当前进入需求平淡期，供需状态取决于供应端，10月份仍有累库预期，但假期导致开机下降，短期累库幅度预期不大。整体来看，由于成本端及国际油脂价格上涨，节后豆油大概率高开，但自身供需并无亮点，冲高回落概率大，不建议高位追多，供需显宽松，但扰动因素变多，下跌趋势性变差，宽幅震荡偏弱对待，关注中美关系发展，仅供参考。

玉米：
国际方面，中美磋商过程反复，目前进口端实际影响已经有限，且国家发布20年进口配额，预计玉米端未来依旧是关注国内供需。国内方面，短期需求依旧偏差，临储拍卖持续走低，加上新作开始大量供应市场，现货将步入季节性下跌通道，市场情绪悲观。但长期来看，国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施，一定程度提振养殖户的补栏积极性。且随着入秋天气转凉，猪瘟爆发频率或随之下降，加之四季度刚性需求，饲料消费或得到一定提振。当前企业及贸易商库存仍处于下降状态，后期面临补库需求，因此未来玉米市场依旧可期。但是市场价格的企稳预计未来或有两个方向，一个是相关收购政策提振，另一个是低价带动需求，不过市场买涨不买跌，还是需关注企业与农户间的博弈。淀粉方面，走势更多的看原料端，自身供需方面，季节性销售旺季接近尾声，开机率也面临恢复，预计后期库存会可预见性增加。
操作上，受成本支撑，玉米下方空间有限，01触及1800可适量轻仓布局远月多单，谨慎者可暂时先观望。 关注CS05-C05套利，在没补贴的情况下，加工利润到350，继续缩窄面临亏损。

苹果：
产地行情：西部产区降雨暂停，但目前上市红货依旧不算多，采购客商人数偏少，观望心理持续，多挑拣低价好货采购为主，成交价格继续下滑，洛川产区半商品中上等货价格已跌破3.00元/斤左右，最优质顶级货价格维持在3.00元/斤以上。
山东产区：栖霞产区库存红将军走货已经到了后期，成交以质论价，价格维持稳弱。当前红将军80#起步一二级货价格在2.00元/斤左右。晚富士暂未有大量上货，交易仍需等待。沂源产区库存红将军交易仍在进行，但拿货客商不多，整体交易量有限，行情较为清淡。
陕西产区：洛川产区雨水暂停，目前上市红货量少，采购客商也不多，目前暂未有客商入库情况发生，主流成交价格已经跌破3.00元/斤，70#起步半上品中等货（80#比例50%）价格多在2.60-2.70元/斤，顶级货（80#起步比例80%）价格在3.00-3.50元/斤。咸阳乾县产区天气阴，降雨稍停，采购客商拿货积极性尚可，但多挑拣质量高、红度好的货源，压价明显，买卖议价成交。

红枣：
产地行情：沧州、郑州市场库存枣行情偏弱，走货速度不快，卖家卖货积极，刚需客商补货为主，成交量不大。新疆产区剩余货源不多，目前外来拿货客商较少，普遍给价较低，成交量有限，走货速度缓慢。

沧州市场库存枣供应充足，走货速度不快；各储存商积极抛货中，市场可交易货源增加，下游拿货客商采购热情一般，挑拣合适货源按需拿货，成交价格整体偏弱，节后有0.25元/斤左右的下滑，目前一级灰枣价格在3.75-4.00元/斤，二级灰枣价格在3.25-3.50元/斤，部分好货有高价。
郑州市场库存枣剩余货源尚可，整体走货速度缓慢；下游客商按需采购，价格合适的一般货源相对受青睐，成交价格有稳有跌，卖家随行交易为主，目前一级灰枣价格在3.75-4.25元/斤之间，二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。

豆粕：
在本次USDA季度库存报告中，截至9月1日当季，美国大豆库存为9.13亿蒲式耳，低于此前预估9.8亿蒲式耳。另一方面，美豆主产区未来两周气温低于正常水平，中西部地区可能会出现轻微霜冻天气，或对大豆单产造成一定危害。受美豆库存低于此前预期及天气影响，国庆假期期价CBOT美豆大幅上涨，涨幅达3.59%。国内方面，截至9月27日当周，国内进口大豆库存总量为522.6万吨，较此前一周降60.58万吨，进口大豆库存处于近5年同期低位位置。国内沿海主要地区豆粕库存总量67.43万吨，较上周76.63万吨减少9.2万吨，库存亦处于历史同期低位。总体来看，美豆库存低于此前预期，天气忧虑或导致后期美豆单产下调。国内方面，进口大豆库存及豆粕库存均处于历史同期低位位置，对于近月提振较强。而巴西产区后期降水有所增加，有利于巴西大豆播种进度加快，巴西天气炒作风险下降，对于远月期价提振减弱。豆粕1-5价差有继续走高可能性，操作上可尝试M1-5正套。

股指：
经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，促消费扩大内需持续得到强化但支持政策的全面传导尚需时间。中期角度经济下行压力依旧较大。政策面随着降准政策的落地、同时CPI持续高企，货币政策短期或进入相机抉择观望期，但中期精准滴灌基调不变。资金面前期降准及长假后的现金回流效应，10月上半月资金面趋于宽松的前景比较明朗。市场面基金仓位高企，新成立基金及北向资金给予弱支持。风险偏好方面连板高度连续压制在三板，处于阶段低位，短期有回暖预期。炒作逻辑上经历前期主流热点科技大幅调整后，场内风险得到有效释放；近期有企稳预期。总体中期基本面给予的压制依旧成立，但近期有企稳预期。日内预计低开高走。操作上建议逢低做多。仅供参考。

贵金属：
2019年10月8日（星期二）上午8:55—9:00为集合竞价时间，晚上进行连续交易。黄金开局走弱，位于1500之下，但随着全球贸易局势的紧绷，市场避险情绪提振金价有重升态势。本周需聚焦中美贸易谈判、美联储主席鲍威尔讲话、联邦公开市场委员会会议纪要和美国CPI。技术面看，黄金日图走出十字星，且踩住60日均线，周内行情偏于震荡，建议高抛低吸操作。仅供参考。

沪铜：
国内休假期间伦铜继续走低，主要因素在于欧洲和美国PMI数据低于前值和预期，引起市场对于经济增速放缓的担忧，再者，英国脱欧事件也是一个比较大的风险因素，伦铜走低至5588美元获支撑。周五美国就业数据显示，9月失业率降至近50年最低点，铜价企稳。节后开盘，需重点关注中美贸易谈判是否释放利多信号，空头要警惕。十月中旬，国内公布的一系列经济数据，关注对铜价指引。短期，英国脱欧事件风险必须考虑进来，美元若被动走强利空铜价。周一伦铜收涨，10月10日之11日，中美代表将在华盛顿开展贸易磋商，铜价周一略受提振。节后首日关注沪铜企稳位置，沪铜Cu1912合约支撑位暂看46800-47000元/吨。仅供参考！

沪锌：
节前最后一个交易日，沪锌减仓缩量下行，但三地库存录得下降打压部分空头信心。节前下游备库需求有所恢复。长假期间伦锌受宏观数据偏利空影响，有所走弱，但在2300美元/吨下方仍有较强支撑。基本面上看，锌上行动力不够强劲，市场仍处于远期过剩的格局，对于四季度锌价，市场将关注消费端的恢复程度，以及锌价的下跌能否逼倒逼矿山开始减少原料供应，否则锌价可能很难摆脱弱势震荡的局面。后续关注中美贸易谈判最新进展能否为宏观面带来改善，仅供参考。

双焦:
国庆期间全国煤焦市场暂稳运行，下游钢厂焦炭库存基本维持正常水平，多数贸易商仍处于放假状态，港口现货成交寥寥，焦价暂时保持稳定，焦企维持正常开工，因少部分汽运司机处于放假期间，因此焦企也等待汽运恢复以方便焦炭出库。炼焦煤市场持稳运行，国庆大庆期间，煤矿、洗煤厂除大型煤企正常上班，多数煤企有停产放假，原煤整体供给减少，由于节前部分焦企补库积极，焦化厂库存可观，采购需求低位运行，价格平稳。
国庆期间钢材数据中性偏乐观，节后钢厂复产，预计将对焦炭补库，阶段性支撑焦炭价格。焦炭自身供需驱动波动减弱，整体供需较为平衡，后续波动在于去产能政策执行。海外焦煤弱势带动国内焦煤估值下修，焦炭虽弱势，焦化厂利润却保持良好，考虑焦煤价格已经下跌较多，冬季进口焦煤下降，国内煤矿也将因天气安监等因素生产受限，短期焦煤继续下跌空间有限，焦煤价格底部徘徊将带动焦炭维持低位，双焦预计在螺纹需求旺季底部震荡，后续看焦化厂去产能政策和钢材需求变化，预计四季度焦煤将偏弱。

钢矿：
受节前需求较好得利多延续，国庆长假期间全国钢材市场多以小幅上涨为主。北方地区需求端受到大庆影响，价格出现弱势小幅下跌。产量方面来看，10月2日之前，环保较严，产量出现大幅下降，MS周度螺纹产量口径，节前为350万吨左右，10月2日降至301万吨左右。但是10月3日开始，河北地区钢厂多陆续复产，预计节后产量将出现明显提升。库存数据：2019年10月7日预估全国139家螺纹钢厂内库存272.22万吨，环比节前增加47.53万吨，增幅21.15%；预估全国35个主要城市库存，其中螺纹库存503.60万吨，环比节前（9月26日）增加23.80万吨，增幅4.9%。总体螺纹库存日均增幅来看，略低于去年水平。但是消费情况同样不乐观，一方面为常规假期成交较少，另一方面为大庆北方地区有停工。节后需求的持续性不能给出明确判断。目前来看，节日期间市场情绪方面评估为中性略偏多，但是库存和消费数据并未如预期出现利多，仍需关注基本面数据给出明确的旺季平衡表。建议空仓者暂时观望，节前持正套者暂时持有，预计节后1-2天会有密集的产量和库存数据出台，再来评估10月份的供需平衡表变化。仅供参考。

【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
烯烃支撑、下游备货因素影响下内地出货明显好转，节前西北协会最新报价2200元/吨。内地涨价去库，运费&山东招标报价相对坚挺，或显示内地供需情况明显好转，关注节后这一趋势能否延续。中安联合MTO开车、南京惠生MTO提负，但是尚未引致太仓走货量出现回升。虽然9月份抵港缩量，但是依旧暂处高位、或98万吨左右。导致港口去库程度较小，后期关注10月上旬抵港明显缩量能否引致库存去库速度加快、10月上旬抵港或25万吨左右。节前现货报价走势强于期货，导致期现基差走强至-115元/吨左右，或显示现货端支撑力度开始显现。
【利空】
1、据监测，截至2019年9月26日，太仓走货量1640.08吨、周度环比下降303.64吨。太仓走货量环比下降，或从需求端利空甲醇期价。
2、据监测，截至2019年9月30日，甲醇进口利润158元/吨左右。进口利润依旧延续正挂趋势且正挂绝对值暂处高位水平，或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价。
【中性】
1、据监测，截至2019年9月26日，港口库存135.01万吨、周度环比下降2.15万吨；港口可流通库存41.72万吨、周度环比下降1.68万吨。港口库存以及可流通库存环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。但是绝对值来看，依旧暂处高位，支撑力度或不甚明显。
【利多】
1、甲醇行业利润有所修复、但是绝对值来看依旧暂处次低水平；浙江兴兴综合利润稍有下降、但是依旧暂处次高水平。上游利润低位、下游利润高位，产业链上下游利润不均，或显示甲醇价值或相对低估、底部支撑甲醇期价。
2、据监测，截至2019年9月25日，西北库存21.05万吨、周度环比下降0.8万吨，已经较最高点累计下降23.55万吨。西北涨价去库，运费&山东招标价格相对坚挺，至少说明库存顺利转移，或从供需端支撑甲醇期价。
3、数据显示，9月份抵港数量暂处高位、月度抵港数量或98万吨左右，船期显示，10月上旬抵港出现明显缩量、旬度抵港数量或降至25万吨左右，关注抵港缩量能否导致港口库存去库速度加快。
4、据监测，截至2019年9月30日，甲醇01合约期现基差-116元/吨。现货价格走势相对坚挺，导致期现基差走强，或显示现货端支撑力度开始显现。
【核心逻辑】
操作上，正套思路或维持不变、中长期或可关注逢低试多01合约思路。核心驱动：价差值低、绝对价格低估，内地涨价去库&供需格局好转，港口供需存在环比改善预期。风险点：港口库存高位、期价升水、进口利润正挂。

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止9月30日，乙二醇EG2001合约收盘4983，较前一交易日涨27；01合约基差179，EG15收盘价差270。
2、产业库存：国庆期间到港船货约30万吨，港口发货略有下降至日均10000吨，国庆期间存在累库可能。假期中长丝产销清单，平均产销3-4成，长丝库存有所增长，POY库存10天左右，FDY库存10-11天，DTY普遍库存20天。
3、产业装置运行：国内EG开工68%附近，煤制开工70%附近，假期中加弹开机基本恢复，织造开机恢复缓慢。
4、成本：国庆假期中原油表现下跌，亚洲石脑油与乙烯价格下行，EG炼化一体化生产利润增至45美元/吨；非一体化盈亏平衡。聚酯产品利润，涤丝POY利润约363元（↓），涤丝FDY利润较差-120元（↓），涤纶短纤生产利润约-26元（↓），聚酯瓶片生产利润约-81元（↓）。
【利多】10月中下旬国内部分装置检修叠加中东、新加坡外盘检修，供应仍有缺口。
【利空】美国一套新装置计划9月底投产。国内荣信40万吨计划10月中旬投产。
【核心逻辑】9月底美国一套新装置投料试车，10月国内荣信装置计划投产。国庆期间国内两套煤制装置顺利重启，煤制供应继续恢复，港口到港船货集中，假期存在累库可能。10月中上旬国外EG装置检修和部分煤制检修&新增聚酯投产，预计节后至10月下旬去库，盘面在10月中下旬存在反复震荡可能，建议前期空单在中旬前夕可逐步止盈，10月关注新装置投产进度，择机布局远月空单。仅供参考

【早盘交易提示：豆粕】
【内容】1. USDA季度库存报告：截止9月1日当季，美国大豆库存9.13亿蒲，低于此前市场预估9.80亿蒲，去年同期为4.38亿蒲；
2.截至2019年10月3日的一周，美国大豆出口检验量为103.89万吨，向中国出口13.96万吨。迄今为止，2019/20年度美国大豆出口检验总量为419.34万吨，上年同期357.99万吨。
3.截至2019年10月6日当周，美国大豆优良率为53%，之前一周为55%，上年同期为68%；美豆落叶率34%，去年同期31%，五年均值34%。
4.AgRural周一表示，巴西农民已完成2019/20年度大豆计划种植面积的3.1%，为6年来最慢，去年同期播种进度为9.5%。
5.巴西中部地区炎热干燥天气限制了大豆早期播种。不过,有迹象显示本周气温将略微下降且阵
雨将增加,应会激励农户种植更多大豆。
6.9月份国内大豆进口数量预计在802万吨，10月份预估750万吨，11月份预估790万吨，12月份预估710万吨。
7.上周油厂开机率小幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量181.51万吨，较此前一周182.9万吨降1.38万吨。未来两周油厂压榨量预计在111万吨和143万吨左右。截止9月27日当周，国内沿海主要地区豆粕库存总量67.43万吨，较上周76.63万吨减少9.2万吨。
8.据农业农村部最新数据显示，2019年8月生猪存栏环比减少9.8%，比去年同期减少38.7%。能繁母猪存栏环比减少9.1%，比去年同期减少37.4%。
【利多】1、截至9月1日当季，美豆库存低于此前预期。
2、美国中西部产区可能出现轻微霜冻，或影响美豆单产。
3、当前国内进口大豆及豆粕库存均处于历史同期低位位置。
【利空】1.中美关系有所好转。
2.巴西产区降水有所增加，有利于巴西大豆播种进度加快。
【核心逻辑】在本次USDA季度库存报告中，截至9月1日当季，美国大豆库存为9.13亿蒲式耳，低于此前预估9.8亿蒲式耳。另一方面，美豆主产区未来两周气温低于正常水平，中西部地区可能会出现轻微霜冻天气，或对大豆单产造成一定危害。受美豆库存低于此前预期及天气影响，国庆假期期价CBOT美豆大幅上涨，涨幅达3.59%。国内方面，截至9月27日当周，国内进口大豆库存总量为522.6万吨，较此前一周降60.58万吨，进口大豆库存处于近5年同期低位位置。国内沿海主要地区豆粕库存总量67.43万吨，较上周76.63万吨减少9.2万吨，库存亦处于历史同期低位。总体来看，美豆库存低于此前预期，天气忧虑或导致后期美豆单产下调。国内方面，进口大豆库存及豆粕库存均处于历史同期低位位置，对于近月提振较强。而巴西产区后期降水有所增加，有利于巴西大豆播种进度加快，巴西天气炒作风险下降，对于远月期价提振减弱。豆粕1-5价差有继续走高可能性，操作上可尝试M1-5正套。

【早盘交易提示：PE】
【内容】
1、国庆节后石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，部分新增产能投产，石化开工负荷明显上升。
2、沙特进口PE供应减少预期仍在，进口盈利缩窄，港口库存延续下降趋势，不过进口成本与期价相差不大，压制期货反弹。
3、国庆节后下游存在补库需求，不过现货供应并不紧缺，下游难有集中性规模采购，华北地区部分下游是否继续减产尚不确定，若是结束减产，下游需求存在利好支撑。
【利多】
1、国庆节后下游存在补库需求，华北地区部分下游是否继续减产尚不确定，若是结束减产，下游需求存在利好支撑。
2、进口盈利缩窄，打压贸易的新增订单积极性，港口库存压力不大。
【利空】
1、石化开工负荷明显上升，国庆假期石化库存大概率累库，现货供应压力加大；
2、新增产能投产，加大石化供应压力。
【核心逻辑】
尽管国庆假期后下游存在补库需求，但是石化开工率提升，库存大概率累库，新增产能投产，节后原油利好有限，01合约维持逢高做空思路，另外未来PP国内扩能远大于PE，可择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

【早盘交易提示：PVC】
【内容】
1、商务部将于近日公布反倾销税裁决结果，关注裁决情况，若延期执行，或有大幅反弹修复预期。
2、10月份有两家企业投产，新增产能55万吨，关注投产计划落地
【利多】
1、乌海地区限电影响，电石开工小幅下降，短期电石偏强
2、节后下游或有集中补库
【利空】
1、产量恢复至年内高位，同比处在偏高水平，后期供应端检修较少
2、地产长期下行趋势不改，远月需求利空
3、10月新增产能投放55万吨，12月份新增产能61万吨
【核心逻辑】
反倾销税到期后，商务部暂未公布反倾销税裁决结果，关注近日商务部公告，若不继续延期执行，后期进口量或有逐步增加态势。基本面看，国庆节后，下游或有阶段补库，关注下游复工情况，短期或有反弹，中期看，由于10月份有新增55万吨产能投放，12月份有新增61万吨产能投放，后期供应增速远高于需求增速，维持逢高抛空01合约思路。

【早盘交易提示：玻璃】
【内容】
国庆长假期间玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库受到一定的影响，整体库存出现一定幅度的上涨。沙河地区自9月30日起开始限制公路运输，到10月5日结束，基本是一周的时间没有出库，造成厂家库存累积明显。6日起国五以上的车能够正常装车。从出库看主要是部分非标产品为主，贸易商增加自身的备货。常规标准产品出库量很少，部分大型企业库存削减难度比较大。目前沙河地区生产线都在正常的生产，短期停产的可能性不大。上月末江门信义二线900吨点火。本溪迎新玻璃有限公司二线800吨没有停产冷修，主要是看沙河地区产能削减情况而定。华东地区部分厂家前期发布消息要上涨价格，看到沙河地区产能没有如期削减，报价上涨暂时延后。华南和华中地区厂家以增加出库和回笼资金为主，价格稳定。
【中短期利多】
1.长城生产线停产后，短期供应压力有所缓解，政策面6条生产线停产问题尚未明确，中短期供应偏稳。
2.行业库存水平较低，厂家资金充足，挺价意愿较强，盘面价格仍贴水现货价格，有一定的修复预期。
3.9月需求有所回落，预计假期后终端需求将有所释放（旺季+赶工期）。
【核心逻辑】
基本面来看，短期尚未有明显的降价驱动且政策面仍不明确，预计节后利多因素将逐渐发酵，当前价格贴水幅度较大且政策端频繁干扰，操作上建议轻仓试多为主。政策方面未有变动的前提下，期价仅以修复贴水为核心逻辑，难以突破前期高点，暂围绕1400-1550区间波动。仅供参考。

【早盘交易提示：天胶：2019年10月8日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
国庆节假期期间，受欧美经济数据疲弱和美国对欧洲发起新的加征关税政策的影响，外盘橡胶期货市场均出现大幅下跌，tocom和sicom周跌幅分别为2.7%和3.18%。需求前景担忧是令价格下跌的主要原因，同时泰国原料胶水价格跌至近五年同期新低，表明供应正常且充足。节后沪胶很有可能去追随外盘跌势，然而节前沪胶已经兑现一部分跌幅，因此下跌追空的空间初步判断不大，但需要注意二次探底的可能性。中短期缺乏新的利多和宏观改善预期，建议弱势对待沪胶01合约，11月到次年1月为泰国旺产期，中国停割期或延后半个月至12月中旬。操作策略，处于价格底部位置，下跌不追空；对冲做空20胶期货。仅供参考。

【早盘交易提示：股指】
【内容】
节前震荡走弱。IF主力合约跌1.62%收报3794.0，IH主力合约跌1.63%收报2884.8，IC主力合约跌1.79%收报4894.0。盘面上券商、消费等权重拖累指数，个股普跌。
【利多】
1、据统计，过去十年当中，国庆后的第一周上证指数和深证综指多数上涨，除了2018年特殊事件导致下跌以外，其余年份均上涨，节后一周A股上涨概率达到90％。
2、9月份成立的新基金数量为118只，发行总份额约1720亿份，无论是基金数量还是发行总规模，都已经创出了年内新高。
【利空】
1、10月份共有115只个股面临解禁，解禁数量194.23亿股，环比减少15.38%。以最新收盘价计算，当月合计解禁市值为3235亿亿元，环比增长37%；解禁市值仅次于今年4月。
2、道琼斯合计跌1.28%，纳斯达克涨0.21%，欧股总体调整。
3、美国9月ISM制造业PMI为47.8，低于预期的50.1，为十年新低，而前值已经跌破荣枯线。美国9月非农就业人口新增13.6万人，预期增加14.5万人，前值由增加13万人修正为增加16.8万。
4、9月30日北向资金净流出6.36亿；其中沪股通净流出2.31亿，深股通净流出4.05亿。
【核心逻辑】
经济面外部环境的不确定性影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减，促消费扩大内需持续得到强化但支持政策的全面传导尚需时间。中期角度经济下行压力依旧较大。政策面随着降准政策的落地、同时CPI持续高企，货币政策短期或进入相机抉择观望期，但中期精准滴灌基调不变。资金面前期降准及长假后的现金回流效应，10月上半月资金面趋于宽松的前景比较明朗。市场面基金仓位高企，新成立基金及北向资金给予弱支持。风险偏好方面连板高度连续压制在三板，处于阶段低位，短期有回暖预期。炒作逻辑上经历前期主流热点科技大幅调整后，场内风险得到有效释放；近期有企稳预期。总体中期基本面给予的压制依旧成立，但近期有企稳预期。日内预计低开高走。操作上建议逢低做多。仅供参考。

【早盘交易提示：尿素】
【内容】假期期间，国内现货尿素市场下滑为主，山东河南低端价格下滑至1700-1720元/吨，长期市场仍维持供大于求状态，不过短线有利多因素出现，预计行情维持僵持状态。
【利多】1，工业需求恢复预期。2，印度10月中旬仍有减产预期。3.秋冬季限产预期。
【利空】1，长期来看，需求方面依旧保持弱势，四季度整体需求不足。2，复合肥开工下滑，减少需求。3，节后存在供应集中恢复预期。
【核心逻辑】从尿素行业供需平衡表来看，国内尿素市场将持续维持供大于求状态，因此，趋势上来讲，依然是维持长空的思路。当前，市场表现僵持，利好方面，节后工业需求有集中恢复预期，同时印度再次发布标购，将在10月14日再次招标，虽后期中标价格或许不够理想，但是在情绪面或许会形成一定支撑，加之秋冬季限产利好支撑也利好市场，利空方面，供应方面同时也有恢复预期，而且四季度仍旧是需求淡季，复合肥开工在10月份维持下滑态势。基本面来讲，尿素长期的利空因素要多于利好，不过10月份或许有做多机会出现，策略方面：趋势性看空策略仍然存在，逢高做空，10月份或有中短期的做多机会，仅供参考。

【早盘交易提示：PP】
【内容】节前PP开工率已经升至85%，节后预计开工率继续上升逐渐突破90%；下游需求表现一般，北方地区环保限产明显，节后虽然有补库预期，但对市场刺激有限；国庆节石化累库明显，节前在60.5万吨，节后增加28万吨至88.5万吨，库存压力逐渐增大；PP现货相对坚挺，基差在500-550，对期价有一定支撑。
【利多】
1. 节后中下游有一定补库预期，短期或缓解库存压力。
2.PP基差维持在500-550的高位，对期价有一定支撑。
【利空】
1.PP开工率逐渐提高，库存压力增大，后期或逐渐进入累库周期；
2.下游需求整体表现一般，部分地区环保限产等制约终端；
3.巨正源、宝丰二期以及中安联合等处于试车尾声，国庆节后有望逐渐实现量产；
【核心逻辑】
节后随着供应压力逐渐增加，供需矛盾有望逐渐显现，PP有望进入累库阶段，寻找机会逢高空为主，此外可关注做空pp-l套利。

【早盘提示：沪铜】
【核心内容】
国内休假期间伦铜继续走低，主要因素在于欧洲和美国PMI数据低于前值和预期，引起市场对于经济增速放缓的担忧，再者，英国脱欧事件也是一个比较大的风险因素，伦铜走低至5588美元获支撑。周五美国就业数据显示，9月失业率降至近50年最低点，铜价企稳。节后开盘，需重点关注中美贸易谈判是否释放利多信号，空头要警惕。十月中旬，国内公布的一系列经济数据，关注对铜价指引。短期，英国脱欧事件风险必须考虑进来，美元若被动走强利空铜价。周一伦铜收涨，10月10日至11日，中美代表将在华盛顿开展贸易磋商，铜价周一略受提振。节后首日关注沪铜企稳位置，沪铜Cu1912合约支撑位暂看46800-47000元/吨。仅供参考！
【核心逻辑】中美贸易磋商进程及经济增长预期。
【附件】无

【盘中异动：鸡蛋】
【内容】今日鸡蛋01合约大幅上涨，幅度超过2%。
【简评】因相关产品价格持续走高，对鸡蛋托底作用明显，短线看，供应压力不大，需求虽偏弱运行，但整体下跌空间有限，预计10月主产区最低到户价或下跌至4元上下，01合约国庆节前已兑现，4300点支撑明显，但从长线看，供应增加是既定事实。建议01前期多单回调逐步止盈，空仓者暂时观望，05合约可关注11月底至12月上旬的做空机会。仅供参考！
【附件】无

【早盘交易提示：贵金属】
【内容】
假日期间消息面基本是利多黄金的，美国非农就业数据不佳，采购经济人指数不及预期等数据使美元承压，提振黄金；WTO授权美国对欧盟加征关税，贸易紧张情绪再次凸显；英国脱欧不确定性等因素叠加或继续提振黄金走势。
【利多】
1、美国总统特朗普表示，希望看到大幅度的降息；美国通胀如此低，美国有资格降息；
2、Gold Trust 10月8日数据显示，截至10月7日Gold Trust黄金持有量345.15吨，较上一交易日增加1.28吨；白银持有量11927.88吨，较上一交易日持平；
3、美联储卡什卡利：经济面临众多风险，乐见美联储降息；我不清楚美联储应再降息多少；如果再次陷入经济衰退，采用QE将是合适的；或增加货币宽松预期；
【利空】
1、在英国和欧盟的谈判陷入僵局，欧洲领导人对在万圣节前及时达成协议表示怀疑后，英国脱欧协议的前景愈发渺茫。首相约翰逊上周日口吻强硬，称英国将按计划在万圣节脱离欧盟，无论欧盟是否接受首相的最新提议。若英国无协议脱欧，英镑承压，或打压黄金；
【核心逻辑】
节日期间的美国经济数据不及预期；WTO授权美国对欧盟加征关税，或引发欧美贸易加剧，市场避险情绪高涨，或继续提振黄金走势。技术上，黄金下方60日均线支撑情况；今日关注，瑞士9月季调后失业率；德国8月季调后工业产出月率；法国8月贸易帐；美国9月PPI月率；美联储埃文斯发表讲话；美联储主席鲍威尔发表演讲等，仅供参考。