國外商品期貨（四）：商品期貨－農產品

商品期貨是標的物為實物商品的一種期貨合約，是關於買賣雙方在未來某個約定的日期以簽約時約定的價格買賣某一數量的實物商品的標準化協議。商品期貨交易，是在期貨交易所內買賣特定商品的標準化合同的交易方式。商品期貨是期貨交易的起源，商品期貨交易的種類隨著交易發展而不斷增加，從傳統的穀物、畜產品等農產品期貨，發展到各種有色金屬、貴金屬和能源等大宗產品的期貨交易。
農產品期貨
農產品是最早構成期貨交易的商品。包括：
糧食期貨：主要有小麥期貨、玉米期貨、大豆期貨、豆油期貨、紅豆期貨等等。
經濟作物類期貨：有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕櫚油和菜籽期貨。
畜產品期貨：主要有肉類製品和皮毛製品兩大類期貨。
林產品期貨：主要有木材期貨和天然橡膠期貨。
農產品期貨的交易主要集中在美國的芝加哥期貨交易所CBOT。農產品因與生活息息相關，是相當重要的大宗物資，所以一直是交易量相當大的期貨商品。
農產品期貨提供現貨相關廠商相當重要的避險管道，規避從播種、發芽一直到收成期間，種種天氣的因素對生產量的影響，以降低可能的損失。投機者也可藉此達到獲利的目的，同時提供避險者避險的機會。
一般而言，影響農作物價格的因素，可歸納成：
◎ 天氣變化
◎ 庫存率
◎ 產地種植面積
◎ 各國需求
◎ 替代品興起對相關作物的價格排擠
◎ 政府農業政策、收穫預測
◎ 匯率


一般商品期貨幾乎都是採實物交割，農產品類也不例外。在第一通知日起，期貨賣方留倉者基於其調度的需求，有權向交易所提出交割要求，此時交易所會指定當時最早的買方留倉者進行實物交割，故一般投機者必須於第一通知日前將部位了結，以免遭受被點交割之風險。最後交易日結束後，未平倉的買賣雙方都必須實務交割，買方付出交割總價款、賣方依交易所指定方式交付相當的現貨數量，進行實務的交割。故投資人必須留意交易商品的各項日期，以免必須承擔意料之外的義務。

(1)黃豆類期貨：
黃豆類期貨包括了黃豆期貨(S)、黃豆油期貨(BO)和黃豆粉期貨(SM)，主要交易於芝加哥期貨交易所(CBOT)，黃豆是具有想當高經濟價值的農作物，不僅可提煉出黃豆油，剩餘的黃豆粉是飼料中重要的蛋白質來源。黃豆的主要用途不在於黃豆本身，而是在經過榨壓後可加工製成的黃豆油和黃豆粉，黃豆價格受到黃豆油和黃豆粉需求變化的影響，黃豆的供需狀況也會帶動黃豆油和黃豆粉價格走勢。
黃豆的種植，一般會於5月間播種，9月收成。5至6月播種發芽，此時若雨量稍多有助於黃豆的發芽，但雨量過多或過長，卻不利於黃豆的生長。7至8月為開花及結豆莢時期，豆莢數量決定了黃豆收成的多寡，若氣候過於乾燥會不利豆莢的生長。9月收成期一樣會擔心過多的雨量，造成豆莢的破壞，影響最後收成的結果。
黃豆期貨(S)的交易月份為1,3,5,7,8,9,11等月份，最後交易日為合約月份15日的前一營業日。黃豆油期貨(BO)和黃豆粉期貨(SM)的交易月份為1,3,5,7,8,9,10,12等月份，最後交易日為合約月份15日的前一營業日。

(2)玉米期貨(C)：
玉米品種眾多，一般分類為白玉米、黃玉米與混和玉米，其中以黃玉米的經濟價值較高，美、日等期貨交易所的玉米期貨皆以黃玉米作為交割標的。
美國是全球玉米主要的生產國，占全球總生產量的四成左右，其次為中國、巴西、墨西哥等地，主因是玉米的生長適合在多雨潮濕的環境，美國中西部除地區廣大外，氣候亦適合玉米的生長，也因此為美國帶來不少的貿易收入。
玉米的栽種，一般在4至6月份種植，10至11月收成。儘管玉米適合潮濕多雨的氣候，但在種植期間若雨量過多仍會影響到玉米的生長，所以這段時間的氣候因素對產量會有相當程度的影響。
玉米的用途，主要在人類食用、動物飼料、加工糖製品、造紙、、、等等，特別是動物性飼料，由於是動物熱量的重要來源，含有豐富的蛋白質以及碳水化合物，占了75%的使用量，所以豬、牛的飼養數量以及價格對玉米價格的變化有重要的影響。
另外，玉米的種植期為4月，黃豆的種植期為5月，若農民認為玉米價格比黃豆有利，有可能增加玉米的栽種，將會影響日後的收成數量，對二者價格的變化會有平衡的效果。
玉米期貨(C)的交易月份為3, 5, 7, 9,12等月份，最後交易日為合約月份15日的前一營業日。

(3)小麥期貨(W)：
小麥與上述商品不同之處，在於小麥主要提供人類食用，較少做為動物飼料之用，所以民生物資的消耗狀況對小麥價格的影響較大。
依照播種及收成的季節，可將小麥分成春麥及冬麥，春麥一般在冬天的積雪溶雪過後開始播種，而在初秋左右收成；冬麥則在秋天播種，隔年5月起收割。由於土壤過乾、過濕都會影響小麥發芽生長，所以像這幾年的暖冬現象，無法讓冬麥在大雪保護下慢慢生長，冬季過短且容易造成害蟲侵蝕種子，都會影響隔年冬麥的收成。
小麥主要生產國為中國、前蘇聯、美國、加拿大、法國、德國、、、等，但中國與蘇聯主要為提供本國消耗，美國與加拿大則為主要出口國，出口到前蘇聯、中國、日本等地區。

美國農業部定期會有供需月報、穀物季末庫存報告、種植面積調查和出口銷售數據的公佈，均為了解小麥市場的重要資訊，這些數據的公佈往往使小麥價格出現短暫的劇烈波動，在操作小麥期貨時應特別留意。小麥期貨(W)的交易月份為3, 5, 7, 9,12等月份，最後交易日為合約月份15日的前一營業日。
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