9月30日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-大盘】上周五沪指低位震荡，尾盘勉强翻红，小盘股表现优秀。截止收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.89%，创业板指涨1.46%。隔夜美股三大指数均下跌。评:沪指短线上涨趋势已经被破坏，能否由下跌转为震荡要看未来这三件事的力度。一是9月份的经济数据，二是中美第十三轮谈判，三是国内的货币政策。周末消息面偏暖，今日沪指小幅上涨的概率较大。

【短评-期指】上周五三大主力合约出现分化，IH下跌，IC和IF微涨，其中IF主力合约涨0.08%，IH跌0.04%，IC主力合约涨0.27%。评：大盘自3000点滑落，下跌趋势明显，而短期内又面临较大的不确定性，单边建议空仓；套利建议多IC空IH，原因主要有以下两个，一是外资流入和国内货币宽松更有利于中小盘股票，二是前期的减税降费政策预计会“留痕”三季度的企业财报，增厚企业利润。

【短评-焦煤】山东地区多数煤矿计划从9月30日开始停产放假至10月6日。评：国庆节前后，各地环保限产政策陆续出台，焦化企业限产程度加剧，超出市场预期，焦企焦炉开工率明显下滑，焦煤实质需求减弱，利空焦煤价格。整体上，国庆节煤矿停产，供应压力有所缓解，预计短期焦煤价格震荡偏多，关注1280压力，建议观望为主。

【短评-螺纹钢】周末河北钢坯价格价格累涨50元/吨，现价3370元/吨。评：周末河北地区钢厂全流程限产，环保限产进一步趋严，超出市场预期，利好螺纹钢价格，但是短期刺激有限，且钢厂产量增加，市场对后市供应压力存在较大忧虑，预计短期震荡偏多，上方空间有限，建议观望为主。

【短评-原油】美国至9月27日当周石油钻井总数降至713口，为2017年5月以来最低水平。评：美国钻机数量一直呈现了下降趋势，但受益于技术进步和页岩油生产效率的提高，截至9月底美国原油产量仍较年初增长了70万桶/天。但目前大部分机构的观点更倾向于钻机数下降导致产量增速放缓，甚至下降。整体上，美国岩沿油投资活动趋缓，这个因素仍支撑着油价，使得中期的预期（供应释放）成不了事实。操作上，观望。

【短评-PTA】江阴汉邦70万吨/年PTA装置今日开始降负，计划短停3-5天,计划10月25日检修15-20天, 恒力、逸盛220万吨/年装置也计划10月检修；亚东石化75万吨/年PTA装置计划11月中旬检修15天。评：当前检修仍少， 10月检修计划偏多，同时四季度也有590万吨新产能投放。供应窝里内斗，检修或会小幅提振利润，但时间和空间都不会大，需求不佳。操作上，10月低位空单离场规避，短期逢低做反弹过渡。

【短评-橡胶】8月泰国橡胶出口量34.4万吨，环比上涨2.42%，同比下降20.14%。另外，泰政府拟向胶农提供260亿泰铢补贴至明年9月。8月我国橡胶轮胎外胎产量7068.7万条，环比下滑3.85%，同比增长2.5%，全钢胎开工率65.51%（-4.14%），半钢胎开工率64.49%（-2.31%）。评：，社会库存依旧充裕，当前处于割胶旺季，供应压力存在。因国庆长假来临，下游轮企开工回落，我国轮胎产量显示今年需求端偏弱弱。整体上，橡胶低位偏弱。操作上，低位区间思路

【短评-债市】9月29日，Shibor变动不大，隔夜品种下行6.4bp报1.249%，7天期上行10.2bp报2.692%，14天期上行3.7bp报2.987%，1月期上行0.1bp报2.751%。评：短期资金面略有改善，但是对债市支撑有限。国际风险偏好再度转弱，债券避险资产再度受到追捧。临近月末，经济数据指引有限，债市或随股债跷跷板作用波动，短期债市宽幅震荡思路为宜，节后或偏多。下方支撑位98。

【短评-PVC】PVC社会库存39.68万吨，下降1.69万吨；西北地区电石到货中间价3100元/吨，上升20元/吨；国内电石法PVC市场中间价6659元/吨，价格暂稳。评：社会库存小幅下降，上游电石价格反弹趋势，电石法PVC市场中间价较稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6390-6460区间震荡，建议观望或依托6390一线短线做多，止损6370，止盈6450。

【短评-乙二醇】乙烯法开工71.54%，保持稳定；华东乙二醇库存57.3万吨，下降5.8万吨； CCFEI乙二醇内盘价5165元/吨，上升43元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7775元/吨，下降75元/吨。评：华东乙二醇库存高位较快下滑，长丝价格走弱，成本端原油较稳，乙烯法制乙二醇开工回升。预计2001合约短期4950-5050区间震荡，建议观望。

【短评-甲醇】甲醇开工64.57%，下降2%， 需求方面，甲醛开工27.63%，下降2.1%，醋酸开工92.09%，下降3.7%，甲醇制烯烃开工73%，保持稳定，甲醇华东华南港口总库存106.1万吨，下降5.6万吨， 华东市场中间价2282元/吨，上升30，近期原料煤价格较稳。评：供应宽松同时有检修预期，甲醇港口库存高位垒库，预计短期2001合约2320-2390区间震荡，建议观望过渡。

【短评-黄金】9月28日黄金ETFs数据显示，截止9月27日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量922.88吨，较上一交易日减少2.06吨。评：黄金ETF持仓量继续减少，黄金短期下跌压力仍然存在。美联储利率观察，接下来继续降息概率较低。黄金重回震荡区间，短期影响因素较少，等待国庆节后中美贸易的进一步明朗。人民币贬值压力利多沪金，沪金仍为震荡走势。下方支撑位340。

【短评-铜】9月27号，上海平水铜成交价在46690-46850元/吨，LME库存较上一交易日减少5650吨至226225吨。评：经济数 据及美欧贸易关税消息均提振美元走强。不过美国众议院弹劾调查继续推进，举报信显示白 宫曾试图封锁特朗普与乌克兰总统的通话记录，利空美元。回到铜市，受国庆假期影响，北 方如河南、河北、天津等地区部分铜下游加工厂将会因此停产，停产时间从 9 月 26 日起至 10 月 2 日，总共 8 天。昨日现货升水继续大幅走弱，持货商换现意愿较高。由于中美贸易释 放利好，下游需求改善，维持铜价偏强震荡思路，激进者可考虑逢低轻仓试多，由于国庆假期建议短线操作。

【短评-镍】9月27号，金川镍成交价在136650-136950元/吨，LME库存较上一交易日增加864吨至158112吨。评：镍矿价格继续反弹，NPI利润将被压缩，NPI价格的补涨，304不锈钢价格补涨，9月份304不锈钢实时成本的倒挂状态已被修复。不锈钢端的供需关系将成为后续的重要矛盾，侧重关注国内300系不锈钢的惜售行为的持续性。结合镍矿进口超预期的现实与外盘库存的“游戏”，多空因素互现，则节前建议观望为主。

【短评-豆粕】美国农业部周四公布的出口销售报告显示，9月19日当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增103.8万吨，符合市场预期的80-130万吨。美国2019/20年度对中国大豆出口装船量20.74万吨。评：由于在谷物库存报告出炉前，交易商调整仓位，美CBOT大豆上周五下跌。临近10月初的中美华盛顿十三轮谈判磋商，中美双方都多次释放善意为本次磋商做足准备。在贸易谈判过程中仍有不确定性，短期内预计连粕窄幅震荡走势，观望为主。

【短评-棕榈油】据船运机构SGS统计，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1,102,946吨，较8月同期下滑20%。AmSpec的统计结果也显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口较上月同期下滑19.7%。评：马来西亚BMD毛棕榈油周五收跌，周度跌幅为近三个月最大。棕榈油目前仍然出于增产周期中，船运机构的调查数据显示本月以来马棕榈油出口较上月有所回落。但在上周五大幅下跌后连盘棕榈油有止跌迹象，预计本日内震荡走势，空单止盈，轻仓过节。

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