Myagric：国庆节后小麦、麸皮行情走势预测

小麦——暂无利好消息节后麦价仍旧以稳运行

　　目前，9月中旬的小麦市场购销有所回暖，但整体来看厂家收购价格仍是围绕着保护价震荡波动。麦价基本保持平稳，往年市场阶段性大幅上涨行情并没出现。从近期市场变化情况看，尽管随着秋粮上市，贸易商重心转向新季玉米购销，市场流动性贸易小麦总量减少，但面粉加工企业总体行情并没有出现大的改观，节日提振效果亦没有对小麦市场带来明显的价格波动，整体上小麦价格基本延续温和走强态势。过完了中秋，随之而来的就是七天长假——国庆，接下来，笔者简单从以下几点，让大家来了解下国庆节后麦价的影响因素。

　　东北新季玉米集中上市，小麦面临一波抛售。小麦购销快接近大半的时候，华北地区的新季玉米也接过“接力棒”，从湖北湖南开始，陆续收割上市，近期东北新粮也面临收割，由于市场粮源存在缺口，东北产区新季玉米趋强运行，大集团积极收购促进价格上涨。进入十月，预计玉米购销会愈发火热，按照往年，部分粮商会在小麦购销结束后开始收购玉米，加之目前东北玉米价格稳中有涨，价格较为喜人，所以近期也加快了一些粮商抛售剩余小麦，腾出仓库收购玉米的步伐。市场面临一波集中抛售，所以小麦供应会有所增加，局部地区制粉企业由于库存较充足，因此对于普麦方面提价非常有限，相反，对于优质麦方面提价显得大方一些，主要也是由于在此次小麦集中抛售的过程中，希望提高优麦和2017年陈麦的到货量，所以近期部分大型面企开始上调其价格，但随着市场普麦供应的增加，预计其价格上涨承压。

　　临储开拍在即，库存压力仍旧庞大。2019年新季小麦上市后，国家为了将市场重心向新季小麦转移，于7月11日停止了临储小麦竞价交易。据统计，截至目前国家临储小麦(不含2019年产小麦)剩余库存数量7121万吨。笔者预计随着小麦托市工作进入尾声，临储小麦也将再次择期启动。随着国内麦市渐趋步入政策敏感期，市场购销主体谨慎心态将增强。上年国家临储小麦自9月26日投放市场，且由于自8月5日开始国家已降价销售2013年进口小麦，市场普遍预计储备时间较长的政策性库存小麦销售底价仍有进一步下调的可能。在国内麦市供需格局宽松以及政策性粮源库存数量高企的情况下，后期国内麦价走势将更多以政策价为方向标，市场上行动力明显不足，国家临储小麦拍卖政策将很大程度上影响国内麦价走势。

　　面粉购销不旺，工厂开机下调。9月中旬以后，秋粮收购工作已从南向北大范围展开。届时南方购销小麦的贸易商已开始腾仓、腾资金为新季玉米上市做准备。由于当前市场供应相对宽松，厂家对小麦看涨预期不强，基本没有大量囤粮的意向，对原粮需求减弱。在经历了"双节"面粉旺季不旺的尴尬后，面粉下游需求依然疲软，走货缓慢，厂家开机率也一直在低位徘徊。尤其是进入9月末十月初后市场刚性需求将下降，市场购销将逐渐转淡，厂家不得不降低开机，维持产销平衡，因此小麦价格上涨的速度也只能放缓，甚至就此稳定。

　　总体来看，国庆节后是否能带动普麦价涨，笔者认为面企对于小麦的采购高峰已过，近期的利好因素在逐渐消化，新麦在上市初期高涨之后便稳中小幅回落，也可以侧面印证麦价上涨达到一定高位，短期难有上涨，近期政策面也暂不会有利好消息，当前小麦市场供应充足，需求一般，且目前国家政策并不明朗，但根据近几年国家频繁调整政策性小麦价格来看，对后期小麦市场不宜过度乐观，短期内市场上暂无利好消息支撑小麦价格继续上涨。

　　麸皮——节后下游需求虽有提升但仍旧前景不容乐观

　　中秋节后第一天，与节前价格相比，麸皮价格稳中部分地区小幅震荡。从近几周行情来看，9月份麸皮价格波动比较频繁，上旬麸皮价格大幅上涨，中旬出现回落，下旬又出现反弹涨涨落落，一波几折，很多厂家都不经感叹，今年麸皮市场看不透，摸不准脉络。麸皮价格近期上涨的原因一方面由于制粉企业的库存量少，面粉走货平稳，制粉企业的开机率还是维持低位，低开机率使得很多企业满足周边市场刚需后就基本无现货库存了。另一方面天气因素也不容忽视，随着气温的下降，麸皮的储存时间延长，贸易商敢于增加囤货量，这样一来渠道库存的补充让近期的麸皮市场购销较为活跃。“金九”即将过去，国庆节后麸皮价格是否能重整旗鼓呢？笔者认为，麸皮短期内仍以小幅震荡为主，后期还要看面粉走货及厂家开机情况。9月份面粉市场表现不温不火，节日拉动对市场刺激并不明显，今年面粉市场“旺季不旺”显现更为显著。且当前下游备货基本结束，进入9月末十月初后市场刚性需求将下降，市场购销将逐渐转淡，面粉行情将更加低迷，甚至部分企业为了保市场、保客户已出现小幅下调报价刺激成交量的现象。面粉走货表现疲软，导致近期制粉企业开工率下降，大中型企业开工时间相对稳定，而小型企业开工时间明显压缩，所以麸皮市场近期由于制粉企业开工率下调，供应减少，价格开始稳中偏强运行。

　　新季玉米大量上市，替代品价格大幅下降。玉米纤维一直是麸皮的主要替代品，价格一直比麸皮便宜，当麸皮与其的价格差大于0.1元/斤时，饲料厂就会选择采购玉米纤维来替代麸皮生产饲料。从市场反馈来看，近期玉米价格有下跌走势，特别是新季玉米的大量上市，其价格可能还有下跌空间，这样作为玉米副产品的玉米纤维成本降低就有可能下调价格刺激成交，所以麸皮未来即便走货情况好转，也不敢轻易涨价，与玉米纤维价差拉大，甚至有可能为保持稳定出货量，跟随玉米纤维价格下调。

　　据统计8月份我国生猪存栏量比上月减少9.8%，比去年同期减少38.7%；能繁母猪存栏量比上月减少9.1%，比去年同期减少37.4%，数据再次创下近十年历史新低。虽当前猪价高位上涨，加上国家鼓励生猪养殖会在一定程度上刺激市场补栏和规模企业扩张，但是考虑到目前仍没有有效的疫苗可以使用，恢复生产或是一个缓慢而长期的过程，预计下月生猪/母猪存栏数量或继续下降，饲料需求减少，需求面疲软继续牵制行情，因此各地饲料厂的原料用量明显弱于往年，麸皮的饲料厂需求量也受到了非常大的影响，小涨容易大涨难。进入十月后，各地天气进一步转凉，麸皮储存时间延长，下游贸易商存储风险降低，拿货积极性增加。局部地区菌菇种植户也开始采购麸皮，部分地区麸皮的需求量提升明显，对国庆节后麸皮价格也有一定的提振作用。

　　总体来说，国庆节前麸皮价格整体平稳上涨比较乏力，各地麸皮价格较目前来看后期上涨空间不大，毕竟下游需求并未有明显好转，且替代品玉米即将大量上市。预计短期内麸皮价格还是随行就市不会出现大波动，后期仍将围绕着企业开机情况震荡调整。