关注聚烯烃新产能释放情况

由于国内三季度检修的聚烯烃装置陆续复产，9月中下旬开工较前期有了明显回升，聚乙烯、聚丙烯开工基本保持在88%和85%左右。据了解，四季度计划检修环比三季度显著下滑，且临停检修装置以煤化工居多。

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2019-9-30 06:48

图为PP指数日线

进口方面，最新数据显示，8月PE进口148.4万吨，同比增加20.0%，环比增加6.6%；PP进口44.8万吨，同比增加12.0%，环比增加2.3%。因外盘投产计划多在下半年，PP外盘供给增量或略高于PE。

国家统计局公布的数据显示，1—8月国内塑料制品产量累计为6066.9万吨，累计同比增加8.1%，而去年同期为1.1%；出口925.8万吨，同比增加11%，高于去年累计同比9.8%。至目前为止，国内塑料制品总体产量、出口均好于去年；8月数据好于去年同期但环比7月有所下滑。从汽车、白色家电产销来看，四季度将迎来传统产销小旺季，终端制品或带动塑料需求好转。从PE和PP的开工来看，PE农膜季节性特征较为明显，10月起，农膜开工将进一步回暖，并于11月达到顶峰。

库存方面，截至9月20日，PE、PP中上游库存分别从6月28日的88.8万吨和41.5万吨下降至当前的72.5万吨和34.5万吨，石化库存从季度初的75万吨下降至当前的62.5万吨附近。

2019年三季度聚烯烃库存大体分为三个阶段：第一阶段从季初至7月下旬，需求淡季下，中下游刚经历完两拨集中去库，且价格一直稳中有跌，中下游再补库动力不足，石化库存走高。第二阶段从7月下旬至8月中下旬，价格低位振荡，石化库存处于高位。第三阶段从8月下旬至9月下旬，价格触底反弹，加之需求渐增，石化去库速度加快。预计四季度将延续去库态势。从库存分布来看，近期港口低价货源不多，库存持续去化，贸易商库存压力也大幅缓解。

总之，从供给端分析，四季度内外盘检修不多，新增产能逐步释放。从需求端分析，PE农膜需求将从10月中上旬起不断增加，并于11月中上旬见顶后逐步回落；PP终端制品汽车、白色家电产销等或进入阶段性旺季。后期关注聚烯烃新产能释放情况。                                       （作者单位：华泰期货）