9月焦炭市场发展回顾与10月市场走势展望

9月焦炭市场发展简单回顾

　　自8月下旬山西二青会结束后，焦炭市场就开启了下跌之路，在连续两轮累计200元的下跌后市场进入平稳阶段；后续在钢铁市需求旺季以及其相对高利润的刺激下，上游部分焦化企业与9月中旬开启了新的一轮提涨征程，截止目前为止，提涨要求已过去10多天了，目前尚未有落地的迹象。

　　近日，生态环境部发布天气预警，自9月25日起至10月2日华北地区将出现大面积不利天气情况，考虑到建国70周年大庆在即，环北京周边各区域立即行动制定了临时的限产环保措施，焦钢博弈进入相持阶段，焦炭市场行情暂稳。

　　10月焦炭市场走势分析展望

　　一、焦炭供给分析

　　国家统计局发布的最新数据显示，2019年8月份，全国焦炭产量4000万吨，同比增长4.6%，增速较上月下滑1.3个百分点;环比增加39万吨，环比增幅0.98%。1-8月，全国焦炭产量31477万吨，同比增长6.7%，增速比一季度回落0.6个百分点。



　　一、焦炭需求分析

　　据国家统计局数据显示，2019年8月，全国生铁产量7117.4万吨，同比增长7.1%，据此测算，8月份生铁日均产量为229.6万吨，环比增加9.2万吨/日，增幅4.2%。1-8月累计生铁产量为54471万吨，同比增长6.9%，增速环比上月上升0.2个百分点。



　　一、焦炭出口分析

　　中国海关最新统计数字显示，2019年8月中国焦炭及半焦炭出口量为44.1万吨，同比下降44%。环比减少4.5万吨，环比减少9.26%。2019年1-8月份，全国累计出口焦炭477.1万吨，同比下降173.5万吨，同比降幅25.4%。



　　一、焦炭库存分析

　　根据上海钢联（300226）统计数据显示：截止2019年9月27日，全国230家独立焦化企业库存89.34万吨，增加0.99万吨；100家独立焦化企业焦炭库存31.58万吨，减少0.51万吨；全国110家钢厂焦炭库存456.75万吨，减少4.14万吨，平均可用天数16.28天，增加1.68天；主要港口库存情况：天津港（600717）36万吨减3万吨，连云港7.7万吨增0.7万吨，日照港（600017）160万吨增9万吨，青岛港（601298）250万吨，和上期持平，总库存453.7万吨增6.7万吨。



　　五、产业链利润对比分析

　　据永安期货研究院数据显示，目前黑色系产业链利润最高为炼焦煤，利润率在20%以上，其次为钢铁行业利润率接近10%，焦化次之，具体数据如下图所示：





　　六、焦炭市场后期走势与展望

　　1.利多因素

　　进入四季度后国内煤矿生产安检力度恐将加大，焦煤供给宽松局面将得到缓解。

　　进入四季度后煤炭进口平控概率加大，影响焦煤进口，有利于国内焦煤市场供需平衡。

　　国庆节后临时性的环保限产将解除，加上钢铁行业需求处于年度旺季，带动焦炭市场需求。

　　下游钢铁行业利润尚可，有条件向上游焦炭行业分配利润。

　　焦炭生产已处于高位，进入四季度后环保影响供给恐将增加

　　2.利空因素

　　宏观经济下滑尚未明显企稳，预计将影响大宗商品的市场需求。

　　房地产在国家严厉调控政策下继续下行概率大。

　　下游钢铁行业在进入四季度后将逐步进入年度需求淡季，将影响焦炭市场的有效需求。

　　国际焦煤、焦炭市场走势不佳，恐冲击国内双焦市场行情。

　　焦炭去产能政策执行力度打折扣影响落后产能出清。

　　近期焦煤价格明显回落后，焦炭实际利润回升企业有加大生产的冲动。

　　焦炭市场总体库存居于近年来高位，特别是很多投机交易因市场不利被动囤积现货尚未有效出清，压制焦炭市场上扬。

　　综合以上利多和利空因素分析，结合焦炭市场价格调整周期特点以及关联产业因素分析，我们预计进入10月份后9月中旬的第一轮焦炭提涨有望迎来落地时刻，在没有大力度的焦炭产能出清执行和明确的焦煤进口限制措施下，预计焦炭市场上行将比较有限，我们估计为1-2轮的价格提涨；后续随着钢铁行业的走弱将再度低迷。