9月27日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-螺纹钢】9月26日，mysteel数据显示螺纹钢周产量为353.47万吨，环比上周增加8.62万吨，社库为479.8万吨，较上周下降47.84万吨。评：虽然河北等地区环保限产超出市场预期，但是短期限产的利好消息逐渐被市场消化，且钢厂产量增加，市场对供应压力存在较大忧虑，预计短期震荡偏空，建议观望为主。

【短评-焦炭】本周Mysteel统计全国230家独立焦企产能利用率为66.83%，下降7.7%。评：受国庆节环保限产趋严的影响，焦企环保趋严导致开工率明显下降，但是钢厂同时限产对焦炭需求受到抑制，焦炭供需双弱。整体上，节前焦企多持看稳心态，预计短期焦炭震荡，区间1870-1920，建议观望为主。

【短评-大盘】周四沪指低开低走，截止收盘，沪指跌0.89%，报收2929.09点；深成指跌2.13%，创业板指跌2.92%。外围股市方面，美股三大股指全线小幅收跌，日经225指数开盘下跌0.47%。评：短线沪指下跌趋势明显，节前交投冷清，沪指恐难有大的修复行情。下跌的原因或是市场对中美十三轮经贸谈判持有悲观预期，外加临近月末宏观经济数据披露期。下方暂看2900整数点的支撑力度。今日下跌的概率较大。

【短评-期指】周四三大主力合约均下跌，其中IC跌幅较大，IH跌幅较小，截至收盘，IF1909跌0.93%，IH1909跌0.13%，IC1909跌2.28%。评：短期沪指跌势明显，且短期无改变此举的利多因素，单边建议空仓观望；四季度企业业绩有改善的预期，另外中证500指数估值较低，在全球货币宽松政策打开的情况下，中小盘股机会更大，套利建议多IC空IF。

【短评-棕榈油】据船运机构SGS统计，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1,102,946吨，较8月同期下滑20%。AmSpec的统计结果也显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口较上月同期下滑19.7%。评：马来西亚BMD毛棕榈油周四上涨超1%，受助于印度行业会议看多预估。棕榈油目前仍然出于增产周期中，船运机构的调查数据显示本月以来马棕榈油出口较上月有所回落，昨夜油脂集体大跌，短期来看偏空走势仍然继续，空头思路对待。

【短评-豆粕】美国农业部周四公布的出口销售报告显示，9月19日当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增103.8万吨，符合市场预期的80-130万吨。美国2019/20年度对中国大豆出口装船量20.74万吨。评：美CBOT大豆昨日冲高回落小幅收跌，早先霜冻预期的想法开始减弱。临近10月初的中美华盛顿十三轮谈判磋商，中美双方都多次释放善意为本次磋商做足准备。在贸易谈判过程中仍有不确定性，短期内预计连粕窄幅震荡走势，观望为主。

【短评-原油】伊朗总统鲁哈尼：如果2015年的核协议能被完全执行，其他问题都可以进行讨论。伊朗的导弹计划是不可谈判的；五角大楼将向沙特增派一个爱国者导弹连、四部雷达和200多人，扩大了在该地区的防空范围；达拉斯联储近期一份调查显示，达拉斯联储商业活动指数目前已经跌至了-7.4，远远低于第二季度的-0.6，这意味着二叠纪在过去三个月中一直在削减钻探活动。评：美军在沙特加强军事部署，市场地缘担忧不能消除，此外受油价低迷影响，美国岩沿油投资活动趋缓，这次因素仍支撑着油价，使得中期的预期（供应释放）成不了事实。操作上，观望。

【短评-PTA】据统计，当前国内PTA开工率维持84.19%，其中福海创450万吨装置由8成恢复至满负荷运行；正在检修装置有390万吨，9月份损失量约11.32万吨。而四季度国内PTA企业计划检修产能达到1625万吨，按照计划预估损失量约65万吨附近。评：当前检修仍少，但四季度检修增多，恒力、逸盛、汉邦等均在10月有检修计划，同时四季度也有590万吨新产能投放。需求不增，供应窝里内斗，检修或会小幅提振利润，但时间和空间都不会大。操作上，10月低位空单离场规避，做反弹交易价值不大，不如等检修拉出反弹高点做空好。

【短评-橡胶】欧洲汽车制造商协会公布欧盟27国和欧洲自由贸易联盟3国的汽车销量。数据显示，这30个欧洲主要汽车市场7月的总销量为1,330,226辆，同比微增1.2%；8月则为1,074,169辆，同比下跌8.6%；泰国8月天胶出口中国同环比双降。评：需求指向偏，上半年南亚产量偏低，出口偏少，我国进口量也偏低，供应压力不大，但9月东南亚各国通常进入产胶旺季，供应偏紧预期难形成，而且需求偏弱。短期内橡胶提升幅度有限，低位区间思路。

【短评-铜】9月26日，上海平水铜成交价在47150-47320元/吨，LME库存减少4950吨至271825吨。评：宏观方面,中国贸易谈判目前中国加大了对美国农产品的购买力度，商务部发言人称中美双方目前正在保持密切沟通，为中美经贸高级别磋商取得积极进展做准备，市场情绪转好，预计今日铜价会探底回升，在46700-47100元/吨区间运行，操作上建议逢低做多。

【短评-镍】9月26日，金川镍成交价在136650-136950元/吨，LME库存增加3702吨至157248吨。评：中国贸易谈判目前中国加大了对美国农产品的购买力度，市场情绪有所好妆，叠加国内镍矿供应紧张忧虑犹存，镍矿港口库存呈现下降趋势，对镍价形成支撑，不过终端行业表现缺乏亮点，下游不锈钢需求疲弱，库存高企，钢企减产意愿增加，对镍价形成压力。近期受宏观情绪转好提振以及不锈钢期货涨价影响，沪镍有所反弹，但空间有限，预计在135000-137000元/吨运行，操作上建议逢低做多。

【短评-债市】资金面延续宽松，Shibor隔夜品种连续大幅下行。隔夜品种下行40.90bp报1.6370%，7天期上行0.50bp报2.5770%，14天期上行1.40bp报2.9670%，1个月期下行0.1bp报2.7490%。评：短期资金面略有改善，但是对债市支撑有限。国际风险偏好再度转弱，避险情绪对债市存在一定支撑。临近月末，经济数据指引有限，债市或随股债跷跷板作用波动，债市宽幅震荡思路为宜。下方支撑位98。

【短评-黄金】据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为44.9%，维持当前利率的概率为55.1%，12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为48.8%，降息50个基点的概率为17.2%，维持当前利率的概率为34.0%。评：美联储利率观察，接下来继续降息概率较低。黄金重回震荡区间，短期影响因素较少，等待国庆节后中美贸易的进一步明朗。人民币贬值压力利多沪金，沪金仍为震荡走势。下方支撑位348。

【短评-PVC】PVC社会库存39.68万吨，下降1.69万吨；西北地区电石到货中间价3080元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6659元/吨，价格暂稳。评：社会库存小幅下降，上游电石价格反弹趋势，电石法PVC市场中间价较稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6400-6450区间震荡偏弱，建议6400一线做多，止损6380。

【短评-乙二醇】乙烯法开工71.54%，保持稳定；华东乙二醇库存57.3万吨，下降5.8万吨； CCFEI乙二醇内盘价5180元/吨，下降75元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8000元/吨，价格暂稳。评：华东乙二醇库存高位较快下滑，长丝价格有所走弱，成本端原油较稳，乙烯法制乙二醇开工回升。预计2001合约短期5020下方震荡回调延续，建议依托5010一线短线做空，止损5030。

【短评-甲醇】甲醇开工65.33%，保持稳定， 需求方面，甲醛开工27.18%，上升1.5%，醋酸开工83.95%，上升21%，甲醇制烯烃开工71%，上升2%，甲醇华东华南港口总库存106.1万吨，下降5.6万吨， 华东市场中间价2272.5元/吨，价格暂稳，近期原料煤价格较稳。评：供应宽松同时有检修预期，甲醇港口库存高位垒库，预计短期2001合约2320-2380区间震荡偏弱， 建议观望或短线空单操作，注意止损。

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