9月26日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

【短评-铜】9月25日，上海平水铜成交价在47130-47290元/吨，LME库存减少3325吨至276825吨。评：宏观方面,8月中国经济数据略显疲弱，加之欧元区新经济数据暗淡，前几日市场避险情绪较高，宏观偏空，昨日情绪有所消化，铜价低位反弹，但缺乏上行动力，预计今日铜价震荡偏强，在47000-47300元/吨区间运行，操作上建议观望。

【短评-镍】9月25日，金川镍成交价在135700-136000元/吨，LME库存减少2562吨至153546吨。评：美元指数上涨，叠加国内镍矿供应紧张忧虑犹存，镍矿港口库存呈现下降趋势，对镍价形成支撑，不过终端行业表现缺乏亮点，下游不锈钢需求疲弱，库存高企，钢企减产意愿增加，对镍价形成压力。近期受宏观情绪转好提振以及不锈钢期货涨价影响，沪镍有所反弹，但空间有限，预计在136000-138000元/吨运行，操作上建议观望。

【短评-大盘】周三沪指低开低走，截止收盘，沪指跌1%，报收2955.43点；深成指跌1.43%，创业板指跌1.30%。外围股市方面，美股三大股指全线收涨，日经225指数开盘上涨0.54%。评：沪指短线跌破上涨趋势，且昨日回补了前期缺口，再往下的动能不足，但是节前交投冷清，沪指恐难有大的行情，大概率会在2950-3000点之间震荡。昨日尾盘临近，北上资金大幅流入，并且经过昨日的下跌，今日情绪有修复的需求，今日沪指上涨的概率较大。

【短评-期指】周三三大主力合约均下跌，其中IC跌幅较大，IH跌幅较小，截至收盘，IF1909跌0.76%，IH1909跌0.35%，IC1909跌1.84%。评：短期沪指进入2950-3000点之间的震荡，单边建议空仓观望；中长期中证500指数的估值较低，买入IC安全边际高，建议买入IC做长线配置；套利的话，建议继续多IC空IF。

【短评-铁矿石】巴西发货总量为685.6万吨，环比上期增加85.8万吨。评：国庆节前钢厂环保限产趋严不利于铁矿石需求，且后期铁矿石发货量增加，压制铁矿石价格。整体上，钢厂近期采购意愿较弱，铁矿石价格反弹空间有限，预计短期震荡偏多，建议轻仓反弹做空。

【短评-螺纹钢】钢谷网库存数据显示社会库存降10.87万吨，厂库环比上涨1.82万吨。评：受国庆节期间河北等地区环保限产趋严，短期限产的利好消息逐渐被市场消化，螺纹钢价格反弹空间有限。整体上，近期现货成交量有所回暖，对螺纹钢价格有支撑，预计短期震荡偏多，建议多单继续持有，止损3480。

【短评-PVC】PVC社会库存39.68万吨，下降1.69万吨；西北地区电石到货中间价3080元/吨，缓慢上行趋势；国内电石法PVC市场中间价6659元/吨，下降36元/吨。评：社会库存小幅下降，上游电石价格反弹趋势，电石法PVC市场中间价较稳，下游需求增加预期减弱。预计2001合约短期6450下方震荡回调延续，建议观望待企稳。

【短评-乙二醇】乙烯法开工71.5%，上升5.26%；华东乙二醇库存63.1万吨，下降4万吨； CCFEI乙二醇内盘价5255元/吨，上升50元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)8000元/吨，下降70元/吨。评：华东乙二醇库存高位较快下滑，长丝价格有所走弱，成本端原油较稳，乙烯法制乙二醇开工回升。预计2001合约短期5130上方震荡偏强，建议短线多单操作，注意止损。

【短评-甲醇】甲醇开工65.33%，保持稳定， 需求方面，甲醛开工27.18%，上升1.5%，醋酸开工83.95%，上升21%，甲醇制烯烃开工71%，上升2%，甲醇华东华南港口总库存111.75万吨，上升7.1万吨， 华东市场中间价2270元/吨，上升5元/吨，近期原料煤价格较稳。评：供应宽松同时有检修预期，甲醇港口库存高位垒库，预计短期2001合约2400-2430区间震荡， 建议观望或依托2430一线做空，止损2440。

【短评-豆粕】据气象机构报告，美国大豆主产区未来6-10天持续高温多雨状态。美国农业部民间出口商报告向中国销售58.1万吨大豆，2019/20年度付运。评：美CBOT大豆昨日下跌，因美国中西部地区持续高温天气，早先霜冻预期的想法开始减弱。临近10月初的中美华盛顿十三轮谈判磋商，中美双方都多次释放善意为本次磋商做足准备。在贸易谈判过程中仍有不确定性，短期内预计连粕窄幅震荡走势，观望为主。

【短评-棕榈油】据船运机构SGS统计，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1,102,946吨，较8月同期下滑20%。AmSpec的统计结果也显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口较上月同期下滑19.7%。评：由于马币疲软，马来西亚BMD毛棕榈油昨日终结五连跌。棕榈油目前仍然出于增产周期中，船运机构的调查数据显示本月以来马棕榈油出口较上月有所回落，对未来棕榈油价格产生一定压力，短期内考验4700附近的支撑能否有效跌破。

【短评-原油】普氏能源一份技术报告显示，委内瑞拉奥里诺科油田的产量从9月18日的37万桶/日下降至周二的24.6万桶/日，占其130万桶最高日产量的18.9%；国内原油产量增加10万桶至1250万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加241.2万桶至4.195亿桶，增加0.6%。评：美国产量增加，原油下跌；之后委内瑞拉产量下降、伊朗强调不会和美国谈判，原油探底回升。整体上，美国投资活动尚未增加，地缘动荡未来一段时间内仍将是敏感，而不确定性，沙特供应能力恢复程度仍是分歧明显。当前原油仍迷雾重重，难以清晰的头绪。操作上，观望。

【短评-PTA】聚酯市场整体库存至12-21天；具体产品方面，其中POY库存至4-8天，FDY库存至10-15天附近，而DTY库存则至19-24天左右。评：聚酯库存有所去化，但终端库存仍偏高，而且PTA供应足够，供需压制行情。当前位置需要和原油要空间，原油支撑因素仍在，短期无头绪震荡行情。操作上，PTA低位区域震荡为主。

【短评-PE】PE市场小幅松动50-100元/吨，标品主流成交在7600-7700元/吨附近，近期两油库存去化速度减缓，在60万吨大关徘徊，基差维持在100元/吨附近。评：目前石化库存处于低位。近期有两套装置复产，分别是神华新疆和延安能化，独山子近期有复产计划。后续石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，进口窗口开启，下游需求低于去年同期，部分工厂执行限产，中长期现货供需面预期偏利空，时间不利于多头。风险点：原油。

【短评-债市】隔夜shibor报2.0460%，下跌32.3个基点， 7天shibor报2.5720%，下跌10.4个基点，3个月shibor报2.7290%，较上日持平。评：短期资金面略有改善，但是对债市支撑有限。国际风险偏好再度转弱，避险情绪对债市存在一定支撑。临近月末，经济数据指引有限，债市或随股债跷跷板作用波动，债市整体震荡思路为宜。下方支撑位98.3。

【短评-黄金】美国三大股指集体收涨，道指涨逾160点，纳指涨超1%。美债收益率多数收涨，3月期美债收益率跌3.5个基点报1.885%，2年期美债收益率涨5.5个基点报1.695%，3年期美债收益率涨6.8个基点报1.627%。
评：美股大涨，打压黄金、美债等避险资产。目前特朗普被弹劾是利多还是利空因素无法判定，但中美贸易摩擦在节后实质缓和的概率增加，是黄金潜在利空因素，市场或对此有所考虑。美黄金短期仍为震荡走势。人民币贬值压力利多沪金，沪金仍为震荡走势。下方支撑位345。

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