瑞达期货：库存止降回升 打压棕油价格

外盘走势：马来西亚棕榈油期货周二下跌，BMD基准12月毛棕榈油合约收报每吨2,139马币，下跌2.24%。美豆油12月合约周二上涨0.17%，报29.31美分/磅。

　　盘面走势：P2001合约最高报4748，最低报4692，收盘报4720，较上一交易日-0.55%；成交量63.63万手；持仓量55.40万手，+554；P1-5月价差-286。

　　市场动态：1、据印尼首席经济部长，2020年1月1日以前，印尼将不征收棕榈油出口税。推迟征税是基于总统的指示，反映出对征税可能削减农民收入的担忧。印尼政府目前的规定是当棕榈油参考价格高于570美元时，每吨征收10至25美元的出口税。2、野火和烟雾及干旱给印尼农业造成越来越大的伤害，油棕榈种植园受到影响。印尼棕榈油协会主席Joko Supriyono称，干旱和烟雾令棕榈油果实的成熟推迟，中断种植园和加工厂运营，预计2019年棕榈油产量增幅可能降至去年13%的一半左右。3、据AmSpec数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口较上月下滑19.7%。

　　市场报价：天津贸易商报价，24度棕榈油4750元/吨；张家港地区贸易商报价，24度棕榈油4770元/吨；广东东莞地区贸易商报价，24度棕榈油4690元/吨。

　　仓单库存：棕榈油仓单：仓单0吨，+0吨。9月25日，棕榈油港口库存为58.6万吨，较上一期增加2.1万吨。

　　主力持仓：棕榈油2001合约前20名多头183187，-3526，空头205238，+4676，净空仓22051，-1581，净空仓减少。(单位：手)

　　总结：供给方面，根据西马南方棕榈油协会、MPOA公布的数据，9月1-20日马来西亚棕榈油产量分别较8月同期下降1.79%、同期上涨6.17%，市场对于马来西亚9月产量的预期大概是稳中有升；根据船运机构AMSPEC最新出口报告，马来西亚9月1-25日出口量环比减少19.7%。需求方面，近期国内棕榈油成交量低迷，棕榈油需求量减少。可见，棕榈油目前供给相对充裕，但需求不足，这对棕榈油价格形成打压作用。操作建议多豆油空棕榈油的套利组合可盈利出场，或可继续看向价差1340元/吨。