上周五沪锌跳低开 三地库存增加下偏弱整理

SMM9月23日锌早会：

　　锌早会：宏观面：9月19日至20日，中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，就共同关心的经贸问题开展了建设性的讨论，双方还认真讨论了牵头人10月份在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商的具体安排，双方同意将继续就相关问题保持沟通；美联储上周五通过隔夜回购操作连续四天投放流动性，以确保季度末市场平稳；沙特阿美首席执行官称，将在9月底之前恢复每天570万桶的原油产量，还未因袭击事件而错过对客户的发货；本周我国公开市场共有1900亿元人民币逆回购到期，央行料在节前投放以助机构跨季。

　　基本面：上周五现货回顾：锌价偏弱整理下游逢低拿货

　　上海：第一交易时段，市场成交主要对SMM网均价贴水5-10元/吨，现货升贴水方面，持货商试探式跟盘报对10月合约升水120-130元/吨，但成交寥寥，后持货商主动下调升水报价，对1910合约升水110-120元/吨；第二交易时段，盘面窄幅运行，贸易商下调升水报价，报至对1910合约升水100-110元/吨报价；整体看，今日市场整体成交较为清淡，现货升水表现较为低迷，上海持货商以出货为主，下游采购仍以刚需采购为主。

　　广东：炼厂正常出货，市场货源流通十分充裕。持货商早间报价集中在对11合约贴水40至贴水30元/吨附近，对高价品牌报在对11合约贴水10元/吨附近；进入第二交易时段，接货商意愿在对11合约贴水40元/吨接货，出货商意愿在对11合约贴水30元/吨出货，贸易商之间接货较为僵持，下游逢周末有所补库，贡献一定成交量。总体来看今日广东市场成交情况较前日基本持平。

　　天津：今日炼厂出货正常。市场上，普通品牌货源略紧，高价品牌货源昨日下午到货较多，今日供应较为充裕。早间持货商对高价品牌货源报价集中在对10合约升水150-180元/吨附近，对普通品牌货源报价集中在对10合约升水100-130元/吨左右。盘面重心虽小幅下移然下游观望情绪明显，仅维持刚需采买，普通品牌交投冷清，高价品牌成交持稳。整体看，今日成交略显清淡。

　　库存：截止9月20日三地锌社会库存较9月16日增加2300吨，较9月12日增加7600吨至14.92万吨。三地均有不同程度的累库，其中上海地区由于进口锌锭流入库存增加幅度较为明显。天津地区检修结束后，到货逐步增加。华南地区仓库出库依旧不温不火，沪粤流动窗口关闭后，广东后期或继续累库。

　　保税区库存：据SMM了解，截至9月20日上上海保税区锌锭库存8.61万吨，较上周四下降3200吨。据了解，由于近期保税锌锭出库至国内增多导致。

　　锌价：上周五伦锌转阳收阴，受上方5日、10日均线交汇压制，显示伦锌难获上行动能。LME锌库存虽再次录得下降，但小back结构继续收窄下，库存下降持续性存疑。日内伦锌或偏于区间整理。上周五沪锌录得三连阴，受上方各路均线压制运行，上周五增仓以空头为主，显示多头信心不足，对后市仍呈观望态度，叠加三地社会库存均录得增加，沪锌上行动能有待考量。然北方限产预期未兑现，下游消费或有超预期表现，表明沪锌或有一定支撑。料日内沪锌趋于区间整理。

　　今日预计：预期伦锌或区间运行于2280-2330美元/吨，沪锌主力1911合约或运行于18600-19100元/吨附近。料0#国产锌跌130元/吨。