诡异！ICE原糖与郑糖走势背离，熊牛转换关键节点来了？

本周，郑糖价格有所回调，主力合约2001自高位5600元/吨附近回调，截至本周五日盘收盘，周跌幅0.31%，报收5394元/吨。分析人士认为，由于今年国内打击走私糖的力度空前，进口糖延后导致国产糖去库存加快，促使糖价稳步抬升，因此本榨季郑糖走势强于外盘原糖期货。

值得注意的是，美国ICE原糖期货自9月8日起已连续收跌8个交易日，原糖10合约从今年高点13.96美分一路振荡走跌，最终跌至10.68美分，而郑糖01合约从今年最低的4700元一路振荡上涨，涨到了5500—5600元/吨，近几个交易日有所回调。

郑糖期货走势

ICE原糖期货走势

我国食糖价格存在周期性特征，基本上每5年一个大轮回，被业内称为“糖周期”。南华期货研究所边舒扬认为，国内打击走私糖力度空前是本榨季糖价企稳回升的一个核心因素。

边舒扬认为，未来糖价还会继续向上，回调做多一直会成为主旋律，这是基于打击走私黑恶势力下的良性循环导致的结果。尽管我国制糖成本的问题依旧无法在短期内解决，但无论外部环境多少恶劣，全球库存消化缓慢的问题对国内的影响也会被剥离开来。随着全球供应格局的调整，2019/2020年度全球供应由过剩转为短缺，但仍需要消化剩余库存来减幅。而在国内产量变化不大的情况下，打掉走私势力以后，国内糖价或将再一次领先于国际提前迎来熊牛转换。

此外，边舒扬表示，明年5月份后配额外关税可能会恢复到50%，这将会大概率影响明年5月后的价格，但并不影响整体的周期节奏。

新湖期货农产品研究员曹凯认为，国内销售数据延续偏好势头，国产糖工业库存处于多年低位，导致国内现货价格坚挺；加工糖上市节奏平稳，目前对于糖价的冲击不大，关注后续进口情况和加工上市节奏。目前国内外食糖价差处于高位，但由于受到进口数量的限制，进口利润或持续存在。后续进口糖和新榨季开榨节奏成为影响糖价高点的主要因素，在国内严打走私和2020年进口政策预期没有恶化的情况下，糖价短期跌幅或有限，价格大概率维持高位振荡。