塑料 继续寻底

9月份之后国内和国外新产能计划投产较多，国内供应将持续增加，进口量仍将维持高位，而塑料下游需求旺季不旺，9月份塑料期货将继续寻底。

近期由于沙特石油设施遭到袭击，原油产能下降50%，导致国际油价大涨，塑料也应声上涨，但考虑的事件并不会长期发酵，加之塑料自身基本面偏弱，因此存在价格回归的需求，考虑在7800—8000元/吨一线择机做空。

PE产能投产进度加快

今年下半年国内外PE产能投产进度加快。国内方面，今年6月久泰能源28万吨产能投产，塑料期货2001合约跌至7400元/吨一线。8月份中安联合煤化35万吨产能投产，塑料期货跌至7200元/吨附近。浙江石化和宝丰能源共105万吨产能计划9月底投产，届时塑料期货价格将再下一个台阶。若浙江石化和宝丰能源PE装置如期投产，今年PE产能增速达9.3%，高于去年的6.8%。

国外产能方面，今年四季度马来西亚、韩国和美国等共315万吨产能计划投产，因我国为全球第一大塑料消费市场，加上国外PE生产成本很低，国外供应增量将部分出口至我国，因此国外产能投产对国内供应影响也较大。其中美国、韩国和马来西亚产能投产对我国影响最大。今年美国产的LDPE出口至我国大幅增加（LDPE未提高关税至25%）。自马来西亚进口PE的关税为零，韩国产的PE进口关税也比较低，加上距离中国比较近，产能投产后将有部分产量涌入中国市场。因此产能投产预期将限制塑料期货上涨空间。

PE进口量维持高位

由于国外产能大幅扩张，国外市场对PE的消费增量较小，加上国外PE生产成本较低，报价低于国内价格，国内贸易商受利润驱动大量进口。据海关总署数据，1—7月份PE进口累计同比增加15.4%，其中LLDPE进口量累计同比增加24%。因人民币汇率贬值，加上国内塑料价格下跌，8月LLDPE和LDPE进口货报价和国内现货价格基本持平，部分时段进口货低于国内报价，而HDPE进口一直仍存利润。受此影响，9月份贸易商或减少进口量，9月份PE整体进口量环比将有所下降，而同比增速仍将较高。

下游需求疲软

棚膜方面，8—10月份为棚膜需求旺季，但因棚膜使用年限增加，农户换棚周期延长，这两年棚膜对PE的需求增速放缓。不过8月份山东地区蔬菜大棚受台风影响比较大，9月份灾后重建用膜量将有所增加。包装膜方面，9月份外卖以及快递业务量将季节性增加，包装膜需求环比将继续增加。拉丝制品主要用HDPE来生产，主要用于渔网和工地施工防护网。9—10月为房地产开工旺季，对拉丝制品需求存一定增量。注塑制品消费区域主要在华东和华南一带，需求整体稳定为主。浙江台州地区塑料加工企业8月份受台风影响装置运行受影响，9月份开工率或回升，带来部分新增需求。

总体来看，9—10月塑料下游需求存在一定增量，但若新产能如期投产，该部分需求对塑料期货价格支撑力度不大。若新产能未如期投产，则需求将对塑料期货形成一定提振。